Gelombang pemotongan suku bunga Fed baru-baru ini pada bulan September, 25 basis poin tampaknya hanya penyesuaian ekonomi konvensional, tetapi gameplay di baliknya sangat rumit. Direktur yang baru ditunjuk Milan memilih menentangnya pada hari pertama pengangkatannya dan menuntut penurunan suku bunga 50 poin - operasi ajaib yang nyata. Pada saat yang sama, Gedung Putih mendorong "Genius Act" untuk mendapatkan dolar AS "di rantai" dalam bentuk stablecoin. Dikatakan bahwa itu adalah kebijakan moneter, tetapi pada kenyataannya, itu hanya rompi untuk hegemoni dolar AS.

Sekarang narasi "ketergantungan data" The Fed agak tidak dapat dipertahankan. Data ekonomi ada - inflasi masih 3%, tingkat pengangguran telah naik menjadi 4,3%, dan keputusan untuk memangkas suku bunga masih datang. Dunia luar berspekulasi apakah Gedung Putih menekannya. Untuk mempertahankan posisinya di Gedung Putih, Milan juga terlibat dalam operasi "cuti tanpa bayaran", yang merupakan preseden dalam sejarah Federal Reserve. Menantikan tahun 2026, jika Trump benar-benar mengontrol laju Fed dengan menyesuaikan tim personalia, penurunan suku bunga mungkin melebihi ekspektasi pasar, dan suku bunga kebijakan bahkan dapat ditekan menjadi 2,75%. Namun masalahnya adalah, harga pelonggaran adalah inflasi kemungkinan akan rebound.

Peran stablecoin menjadi semakin menarik. Ukuran stablecoin global telah melampaui $260 miliar, dengan 95% di antaranya dipatok ke dolar AS. Untuk mempertahankan kredit, emiten ini harus terus membeli obligasi AS sebagai cadangan. Pada tingkat pertumbuhan saat ini, penerbit stablecoin mungkin harus memegang obligasi AS senilai $3,7 triliun pada tahun 2030. Dari perspektif lain, ini seperti saluran transfusi vaskular yang terus menerus mentransfusikan darah ke Departemen Keuangan AS.

Tetapi ada risiko di sini yang diabaikan oleh banyak orang. Ukuran utang AS telah melonjak menjadi $ 36 triliun, dan peringkat kreditnya telah diturunkan. Pengguna yang menggunakan stablecoin sebenarnya memainkan peran "pengambilalihan on-chain", dan keluarga Trump telah lama meletakkan perusahaan terkait Bitcoin, dan penyesuaian kebijakan di masa depan dapat memberi mereka banyak dividen.

Dari perspektif pasar kripto, bahaya dan peluang selalu hidup berdampingan. Jika dolar secara bertahap kehilangan kredibilitas karena politisasi yang berlebihan, maka aset non-negara seperti Bitcoin dan Ethereum akan mengantarkan jendela peluang nyata. Pasar sedang menunggu, itu tergantung pada bagaimana perubahan ini akan ditafsirkan.