Proyeksi Nilai Tukar Renminbi 2026｜Mendekati 7? Prediksi Tren USD terhadap Renminbi dan Analisis Mendalam

Nilai Tukar RMB Mengalami Penguatan, Tren USD terhadap RMB Menyambut Perubahan

Tata letak pasar valuta asing tahun 2025 telah diam-diam berubah. Setelah tiga tahun berturut-turut mengalami depresiasi terhadap dolar AS, tahun ini RMB mengalami pembalikan—sejak awal tahun hingga sekarang, USD terhadap RMB berfluktuasi di kisaran 7.04 hingga 7.3, dengan penguatan total sekitar 3%, dan terbaru menyentuh 7.0404, mencapai level tertinggi dalam 14 bulan terakhir. Apa yang tercermin dari semua ini? Pasar mengharapkan apa?

Dari data, RMB lepas pantai(CNH) menunjukkan performa yang lebih sensitif, berfluktuasi antara 7.02 hingga 7.4, lebih tinggi dari pasar onshore, menunjukkan bahwa sikap modal internasional terhadap RMB berubah lebih cepat. Setelah penurunan suku bunga Federal Reserve pada Desember, indeks dolar AS pun turun kembali ke kisaran 97.8-98.5, memberi ruang lebih lanjut bagi penguatan RMB.

Semua ini bukan kebetulan. Pergulatan kebijakan moneter di semester pertama, perkembangan negosiasi China-AS di semester kedua, serta peralihan siklus dolar global, secara bersama-sama mendorong RMB keluar dari tren penguatan baru.

Empat Faktor Utama yang Menentukan Pergerakan USD terhadap RMB

Tren jangka panjang indeks dolar AS melemah

Pada semester pertama 2025, indeks dolar AS turun dari 109 di awal tahun menjadi 98, dengan penurunan hampir 10%, menorehkan performa terlemah dalam semester pertama sejak tahun 1970-an. Penurunan ini mencerminkan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve yang meningkat, serta menyempitnya jarak pertumbuhan ekonomi AS dan ekonomi global lainnya.

Meskipun pada November dolar sempat rebound singkat di atas 100 (dipengaruhi oleh ekspektasi penurunan suku bunga yang mereda), setelah Desember, kebijakan penurunan suku bunga dilaksanakan, dan Federal Reserve beralih ke sikap dovish, indeks dolar kembali turun. Perubahan struktural ini menguntungkan RMB, karena biasanya RMB dan indeks dolar berbalikan korelasi. Penguatan moderat dolar akan memberi tekanan pada RMB, tetapi saat ini tren keseluruhan dolar telah beralih dari kekuatan ke kelemahan, memberikan dukungan penting bagi penguatan RMB.

Ketidakpastian hubungan perdagangan China-AS berkurang

Dalam satu tahun terakhir, ketegangan perdagangan antara China dan AS berdampak besar pada pasar valuta asing. Pada semester pertama, ketidakpastian terkait kebijakan tarif sempat membuat RMB lepas pantai anjlok menembus 7.40, bahkan menyentuh rekor baru sejak “Reform Kurs 8.11” tahun 2015. Ekspektasi depresiasi RMB saat itu meningkat secara signifikan.

Namun, suasana telah berubah. Baru-baru ini, negosiasi perdagangan China-AS di Kuala Lumpur menunjukkan sinyal positif—kedua pihak mencapai kesepakatan gencatan perang dagang, AS menurunkan tarif terkait fentanil dari 20% menjadi 10%, dan menangguhkan bagian dari tarif tambahan sebesar 24% hingga November 2026; kedua negara juga sepakat menunda pembatasan ekspor rare earth dan memperluas pembelian produk pertanian AS.

Meskipun pelajaran sebelumnya masih membekas (perjanjian Geneva bulan Mei tahun ini cepat gagal), negosiasi ini setidaknya menunjukkan keberlanjutan dialog. Perbaikan hubungan perdagangan China-AS adalah variabel eksternal paling penting dalam menilai pergerakan USD terhadap RMB, jika kondisi ini bertahan, lingkungan penguatan RMB akan lebih stabil.

Sinyal kebijakan moneter Federal Reserve berbalik dari ketat ke longgar

Sikap Federal Reserve secara langsung menentukan kekuatan dolar. Pada semester kedua 2024, Fed sudah memberi sinyal akan menurunkan suku bunga, dan variabel kunci di tahun 2025 adalah besaran dan kecepatan penurunan suku bunga tersebut. Jika inflasi tetap tinggi, Fed mungkin memperlambat penurunan suku bunga dan mempertahankan tingkat tinggi untuk mendukung dolar; tetapi jika ekonomi menunjukkan perlambatan yang nyata, percepatan penurunan suku bunga akan melemahkan dolar.

Saat ini, indikator cenderung ke arah yang kedua—Federal Reserve melakukan penurunan suku bunga sesuai jadwal di Desember, dan dalam proyeksi tingkat suku bunga yang dirilis, menunjukkan kemungkinan pengurangan frekuensi penurunan suku bunga di masa depan, meskipun secara keseluruhan tetap dovish. Dalam lingkungan kebijakan seperti ini, dolar sulit mempertahankan kekuatan jangka panjang, sehingga secara alami memberi dukungan pada RMB.

Kebijakan Bank Sentral China dan Fundamental Ekonomi Seimbang

Bank Sentral China cenderung menerapkan kebijakan moneter longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi, di tengah lemahnya pasar properti dan permintaan domestik yang kurang, kemungkinan akan melanjutkan penurunan suku bunga atau rasio cadangan wajib. Kebijakan longgar biasanya memberi tekanan depresiasi pada RMB, tetapi jika disertai stimulus fiskal yang lebih kuat untuk menstabilkan ekonomi, dalam jangka panjang akan meningkatkan performa RMB.

Selain itu, proses internasionalisasi RMB juga secara perlahan mendukung nilai tukarnya. Peningkatan proporsi RMB dalam transaksi lintas batas, serta peningkatan perjanjian swap mata uang dengan negara lain, secara jangka panjang memperkuat stabilitas RMB. Dalam jangka pendek, dolar tetap menjadi mata uang cadangan utama, tetapi tren ini sedang berubah.

Bagaimana Pandangan Bank Investasi Internasional tentang Tren RMB 2026?

Pasar umumnya menganggap RMB sedang berada di titik balik siklus, setelah siklus depresiasi tahun 2022 berakhir, RMB berpeluang memasuki tren penguatan jangka menengah-panjang yang baru.

Analisis Deutsche Bank menunjukkan bahwa penguatan RMB terhadap dolar baru-baru ini menandai dimulainya siklus penguatan jangka panjang. Bank ini memperkirakan kurs RMB terhadap USD akan naik ke 7.0 pada akhir 2025, dan lebih lanjut ke 6.7 di akhir 2026. Ini berarti dalam lebih dari satu tahun ke depan, RMB terhadap USD berpotensi menguat lebih dari 4%.

Laporan Kamakshya Trivedi, Kepala Strategi Valuta Asing Goldman Sachs, pernah menghebohkan dunia investasi. Goldman Sachs memperkirakan bahwa dalam 12 bulan ke depan, kurs USD terhadap RMB akan naik dari 7.35 secara signifikan ke 7.0, dan memperkirakan bahwa momen “tembus 7” mungkin akan lebih cepat dari perkiraan. Logika Goldman Sachs adalah bahwa saat ini, nilai tukar efektif riil RMB 12% di bawah rata-rata 10 tahun, dan undervaluasi terhadap USD mencapai 15%. Berdasarkan perkembangan negosiasi perdagangan China-AS dan posisi undervalued RMB saat ini, diperkirakan dalam 12 bulan ke depan, kurs RMB terhadap USD akan mencapai 7.0.

Kedua lembaga ini sepakat melihat potensi penguatan RMB sekitar 4% hingga 5%.

Apakah RMB Saat Ini Layak Dibeli? Tiga Poin Investasi Utama

Dari sudut pandang operasional jangka pendek, pasangan mata uang terkait RMB memang menawarkan peluang keuntungan, tetapi kuncinya adalah mengatur waktu:

1. Penilaian Tren Jangka Pendek: RMB diperkirakan akan tetap dalam tren menguat relatif dalam waktu dekat, berfluktuasi secara terbalik dengan dolar AS, dalam kisaran yang terbatas. Kemungkinan penguatan cepat sebelum akhir 2025 ke bawah 7.0 cukup kecil, sehingga perlu berhati-hati dalam melakukan posisi agresif.

2. Tiga Indikator Utama yang Dipantau: Perlu memantau ketat pergerakan indeks dolar (menentukan batas atas kurs), sinyal pengaturan kurs tengah RMB (menggambarkan niat resmi), serta kekuatan dan kecepatan kebijakan stabilisasi pertumbuhan ekonomi China (mempengaruhi daya tarik RMB).

3. Risiko yang Perlu Diwaspadai: Jika hubungan China-AS kembali memanas dan memicu ketegangan, RMB akan kembali tertekan depresiasi; jika Federal Reserve secara tak terduga beralih hawkish, ruang penguatan dolar juga tidak bisa diabaikan.

Empat Perspektif Inti Mengamati Fluktuasi Kurs

Investasi pasangan mata uang terkait RMB, dalam jangka panjang, sangat bergantung pada kemampuan memprediksi tren secara akurat. Empat dimensi berikut adalah kerangka kerja abadi dalam mengamati nilai tukar RMB:

Lapisan pertama: Kebijakan moneter dan sikap pelonggaran/pengetatan

Kebijakan moneter Bank Sentral China langsung mempengaruhi pasokan uang dan nilai tukar. Penurunan suku bunga, rasio cadangan wajib yang lebih rendah, akan meningkatkan pasokan RMB dan cenderung melemahkan kurs; sebaliknya, kenaikan suku bunga dan peningkatan cadangan wajib akan membatasi likuiditas dan mendorong penguatan RMB. Contohnya tahun 2014, bank sentral menurunkan suku bunga pinjaman sebanyak 6 kali berturut-turut dan secara besar-besaran menurunkan cadangan wajib, sementara kurs USD/RMB naik dari 6 ke atas 7.4, menunjukkan pengaruh besar kebijakan moneter.

Lapisan kedua: Data ekonomi

Pertumbuhan ekonomi China yang stabil dan relatif kuat akan menarik aliran modal asing, meningkatkan permintaan RMB, dan mendorong penguatan kurs; sebaliknya, perlambatan ekonomi akan mengurangi daya tarik investasi asing dan menekan RMB. Indikator penting meliputi:

• Data GDP kuartalan (indikator ekonomi makro)
• PMI bulanan (versi resmi dan Caixin, mencerminkan kondisi usaha besar dan kecil)
• Data CPI (tingkat inflasi, mempengaruhi kebijakan)
• Investasi aset tetap perkotaan (indikator aktivitas ekonomi)

Lapisan ketiga: Perubahan siklus dolar

Pergerakan dolar langsung menentukan arah kenaikan atau penurunan USD terhadap RMB. Kebijakan moneter Fed dan ECB sering menjadi faktor utama. Contohnya tahun 2017, ketika ekonomi Zona Euro pulih lebih cepat dari perkiraan, ECB mengisyaratkan pengetatan, mendorong euro naik, dan indeks dolar turun 15% sepanjang tahun, sementara USD/RMB juga turun, menunjukkan korelasi tinggi.

Lapisan keempat: Panduan kurs resmi

Berbeda dari penetapan harga pasar murni, nilai tukar RMB memiliki unsur panduan dari pemerintah. Pada penyesuaian terakhir Mei 2017, model penetapan kurs tengah diubah dari “harga penutupan + keranjang mata uang” menjadi “harga penutupan + keranjang mata uang + faktor kontra siklus”, memperkuat panduan resmi terhadap nilai tukar. Dalam jangka pendek, pengaruhnya cukup nyata, tetapi dalam jangka menengah-panjang, tren tetap mengikuti arah pasar moneter secara umum.

Tinjauan Perkembangan Kurs RMB 5 Tahun Terakhir

2020: Titik balik di tengah pandemi

Awal tahun, USD/RMB di kisaran 6.9-7.0, dipicu ketegangan perdagangan dan pandemi. Mei sempat menembus 7.18. Namun, karena China mengendalikan pandemi lebih awal dan ekonomi mulai pulih, ditambah Federal Reserve menurunkan suku bunga ke nol dan China menjaga kebijakan stabil, selisih suku bunga melebar, mendukung penguatan RMB, dan akhir tahun kembali ke sekitar 6.50, menguat sekitar 6% sepanjang tahun.

2021: Tahun ekspor yang kuat

Ekspor China tetap kuat, ekonomi membaik, dan Fed menjaga kebijakan stabil, indeks dolar rendah, USD/RMB berfluktuasi di 6.35-6.58, rata-rata sekitar 6.45, RMB tetap relatif kuat.

2022: Dampak kenaikan suku bunga agresif Fed

Tahun ini menjadi titik balik. USD/RMB naik dari 6.35 ke atas 7.25, depresiasi sekitar 8%, terbesar dalam beberapa tahun. Fed menaikkan suku bunga secara agresif, mengangkat indeks dolar, sementara kebijakan ketat China dan krisis properti memperlambat ekonomi, menurunkan kepercayaan pasar.

2023: Dasar rendah di tengah ketidakpastian

USD/RMB berfluktuasi di 6.83-7.35, rata-rata sekitar 7.0, akhir tahun di sekitar 7.1. Pemulihan ekonomi China pasca pandemi belum sesuai harapan, krisis utang properti berlanjut, konsumsi lesu, dan suku bunga tinggi AS menjaga kekuatan dolar, menekan RMB.

2024: Sign of rebound di tengah volatilitas

Tren pelemahan dolar mulai muncul, mengurangi tekanan pada RMB, didukung stimulus fiskal dan kebijakan properti China. USD/RMB dari awal tahun di 7.1 naik ke 7.3 di pertengahan tahun, dan pada Agustus, lepas pantai RMB menembus 7.10, level tertinggi dalam enam bulan, volatilitas meningkat, menandai awal siklus baru.

Gambaran Tren RMB Lepas Pantai 2025

RMB lepas pantai(CNH) diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura, lebih bebas dan arus modal tidak terbatas, sehingga fluktuasinya cenderung lebih besar dan lebih sensitif terhadap sentimen pasar global.

Pada 2025, kurs CNH terhadap USD mengalami banyak fluktuasi tetapi secara umum menguat. Awal tahun, dipengaruhi tarif AS dan indeks dolar yang melonjak ke 109.85, CNH sempat melemah menembus 7.36, mendorong Bank Sentral China mengeluarkan langkah stabilisasi—mengeluarkan surat berharga lepas pantai sebesar 600 miliar yuan untuk menyerap likuiditas, dan mengatur kurs tengah.

Titik balik terjadi saat suasana negosiasi perdagangan China-AS membaik, kebijakan pertumbuhan ekonomi China stabil, dan ekspektasi penurunan suku bunga meningkat. Pada 15 Desember, CNH menembus 7.05, rebound lebih dari 4% dari puncak awal tahun, mencatat level tertinggi dalam 13 bulan, menandai kepercayaan pasar terhadap prospek penguatan RMB kembali pulih.

Ringkasan: Strategi Investasi Mengikuti Siklus Penguatan RMB

Seiring kebijakan moneter China memasuki siklus pelonggaran berkelanjutan, USD terhadap RMB(USDCNH) menunjukkan pola tren yang jelas. Berdasarkan pola sejarah, siklus yang didorong kebijakan seperti ini biasanya berlangsung lebih dari sepuluh tahun, dengan fluktuasi jangka menengah dan pendek akibat siklus dolar dan faktor lainnya.

Bagi investor, menguasai empat faktor utama—kebijakan moneter, data ekonomi, siklus dolar, dan panduan resmi—akan sangat meningkatkan peluang keuntungan. Pasar valuta asing didominasi faktor makro, data dari berbagai negara terbuka dan transparan, volume transaksi besar dan mendukung operasi dua arah, memberikan mekanisme partisipasi yang relatif adil dan menguntungkan bagi investor umum. Peluang penguatan RMB sedang terbuka, tetapi pemilihan waktu dan pengelolaan risiko tetap menjadi kunci keberhasilan.