Apakah harga saham dividen tinggi akan turun setelah ex-dividen? Kapan sebaiknya investor masuk pasar

Mengapa Dividen dan Pembagian Keuntungan Menarik Investor

Dividen dan pembagian keuntungan yang stabil dan berkelanjutan biasanya mencerminkan model bisnis perusahaan yang solid dan arus kas yang sehat. Banyak perusahaan publik dengan kinerja jangka panjang yang unggul telah membangun tradisi pembagian dividen secara rutin, dan ini adalah alasan mengapa saham dengan dividen tinggi semakin diminati oleh investor. Bahkan “Dewa Saham” Buffett pun sangat menyukai saham jenis ini, dengan lebih dari 50% asetnya dialokasikan ke saham dengan dividen tinggi.

Namun, bagi investor pemula yang baru mulai mengenal saham dividen, mekanisme ex-dividend sering menimbulkan kebingungan: Apakah harga saham pasti akan turun pada hari ex-dividend? Haruskah membeli sebelum atau setelah tanggal ex-dividend?

Perubahan Harga Saham pada Hari Hak Dividen: Penurunan Tidak Mutlak

Secara teori, pada hari hak dividen, pemegang saham sudah memperoleh hak atas dividen, sehingga nilai saham yang bersangkutan seharusnya berkurang, dan harga saham harus turun. Tetapi dari catatan sejarah, penurunan harga saham pada hari hak dividen tidak selalu terjadi. Terutama untuk perusahaan-perusahaan unggulan yang stabil, kinerja baik, dan banyak diminati pasar, kenaikan harga saham pada hari ex-dividend juga sering terjadi.

Bagaimana Pengaruh Ex-Right dan Dividen terhadap Harga Saham

Dalam kondisi ex-right, perusahaan yang melakukan pengeluaran saham bonus atau penawaran saham menyebabkan modal meningkat. Dengan nilai total yang tetap, nilai perusahaan per saham akan menurun, sehingga harga saham akan menyesuaikan ke bawah.

Dalam kondisi ex-dividend, pembayaran dividen tunai berarti aset perusahaan berkurang secara nyata. Meskipun pemegang saham menerima keuntungan tunai, harga saham pun akan menyesuaikan ke bawah.

Contoh Perhitungan Spesifik

Misalnya, laba per saham (EPS) suatu perusahaan adalah 3 dolar, dan berdasarkan valuasi pasar (dengan PER 10 kali), nilai satu saham adalah 30 dolar. Cadangan kas perusahaan selama bertahun-tahun mencapai 5 dolar per saham, sehingga total valuasi adalah 35 dolar per saham.

Jika perusahaan memutuskan membagikan dividen khusus sebesar 4 dolar per saham, dan menyisakan 1 dolar per saham sebagai dana darurat, maka pada hari ex-dividend, harga saham secara teori adalah 35 dolar dikurangi 4 dolar, yaitu 31 dolar per saham.

Untuk skenario penawaran saham (rights issue), rumus harga saham setelah penawaran adalah: Harga saham setelah rights issue = (Harga saham sebelum rights issue - Harga rights) / (1 + Rasio rights)

Misalnya, perusahaan dengan harga saham sebelum rights issue 10 yuan per saham, harga rights 5 yuan per saham, dan rasio rights 2:1 (dua saham lama untuk satu saham baru), maka: Harga setelah rights = (10 - 5) / (1 + 1/2) = sekitar 1.67 yuan

( Bukti Sejarah Menunjukkan Bahwa Tidak Selalu Terjadi

Meskipun penurunan harga saham pada hari ex-dividend umum terjadi, ini bukanlah aturan mutlak. Pergerakan harga dipengaruhi oleh sentimen pasar, kinerja perusahaan, dan faktor lain, tidak hanya oleh mekanisme ex-right dan dividen.

Contohnya, Coca-Cola secara rutin membayar dividen kuartalan. Pada banyak hari ex-dividend, harga saham sedikit turun, tetapi pada 14 September 2023 dan 30 November 2023, harga malah sedikit naik.

Performa Apple pun lebih mencolok. Karena saham teknologi sangat diminati, harga saham Apple sering naik pada hari ex-dividend, seperti pada 10 November 2023, dari 182 dolar naik menjadi 186 dolar, dan pada 12 Mei 2023, naik sebesar 6.18%.

Perusahaan-perusahaan besar seperti Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson juga sering mengalami kenaikan harga saham pada hari ex-dividend.

Biaya Tersembunyi Sebelum dan Sesudah Ex-Dividend Tidak Boleh Diabaikan

Sebelum menyusun strategi pembelian pada hari ex-dividend, investor harus memahami struktur biaya terkait.

( Pajak Dividen

Jika membeli saham ex-dividend melalui akun pajak tunda (seperti IRA, 401K di AS), tidak perlu membayar pajak sebelum penarikan dana.

Namun, jika menggunakan akun pajak reguler, saat membeli sebelum ex-dividend dengan harga 35 dolar per saham, dan harga turun ke 31 dolar pada hari ex-dividend, akan mengalami kerugian modal yang belum direalisasi, dan juga harus membayar pajak atas dividen sebesar 4 dolar.

) Biaya Transaksi dan Pajak Perdagangan

Di pasar saham Taiwan, biaya transaksi dihitung sebagai: Harga saham × 0.1425% × Diskon broker (sekitar 50-60%)

Pajak transaksi berbeda tergantung jenis saham:

• Saham perusahaan biasa: 0.3%
• ETF (Exchange Traded Fund): 0.1%

Perhitungan pajak transaksi adalah: Harga saham × Tarif pajak

Biaya-biaya ini langsung menggerogoti keuntungan investasi, terutama jika sering melakukan transaksi.

Apakah Lebih Menguntungkan Membeli Setelah Ex-Dividend?

Pertanyaan ini harus dilihat dari berbagai sudut pandang.

( Konsep Rights Issue dan Ex-Right

Fill-Right: Setelah ex-dividend, harga saham biasanya turun sementara, tetapi seiring waktu, karena investor optimis terhadap prospek perusahaan, harga akan perlahan naik kembali ke level sebelum ex-dividend atau mendekati. Ini menunjukkan pasar optimis terhadap pertumbuhan perusahaan.

Post-Right: Harga saham tetap lemah setelah ex-dividend dan tidak kembali ke level sebelum ex-dividend. Biasanya ini menandakan kekhawatiran investor terhadap kinerja masa depan saham tersebut, mungkin karena kinerja perusahaan buruk atau perubahan kondisi pasar.

Contohnya, jika harga saham setelah ex-dividend naik dari 31 dolar ke 35 dolar, berarti terjadi fill-right; jika tidak, disebut post-right.

) Tiga Dimensi Keputusan

(1) Performa harga sebelum ex-dividend: Jika harga sudah naik ke puncak sebelum ex-dividend, banyak investor cenderung mengambil keuntungan lebih awal, terutama yang ingin menghindari pajak. Membeli saat ini mungkin tidak bijaksana karena harga sudah mengandung ekspektasi berlebihan atau tekanan jual.

(2) Pengamatan tren historis: Data menunjukkan bahwa setelah ex-dividend, saham cenderung turun, bukan naik, sehingga risiko untuk trader jangka pendek lebih tinggi. Tetapi jika harga terus turun ke level support teknikal dan menunjukkan tanda stabil, ini bisa menjadi peluang beli.

(3) Fundamental perusahaan dan investasi jangka panjang: Untuk perusahaan yang solid dan unggul di industrinya, ex-dividend lebih merupakan penyesuaian harga, bukan kerugian nilai. Sebaliknya, ini bisa menjadi peluang untuk membeli aset berkualitas dengan harga lebih murah. Membeli dan menahan jangka panjang setelah ex-dividend seringkali merupakan strategi yang lebih ekonomis, karena nilai intrinsik perusahaan tidak berkurang, malah harga saham yang turun bisa membuatnya lebih menarik.

Berapa Lama Setelah Ex-Dividend Bisa Dijual: Menangkap Waktu Keluar

Bagi investor yang ingin meraih keuntungan dari fluktuasi harga setelah ex-dividend, berapa lama setelah ex-dividend bisa menjual adalah pertanyaan penting. Secara teori, tidak ada batas waktu, tetapi strategi keluar harus mempertimbangkan beberapa faktor:

Perdagangan jangka pendek: Jika harga cepat rebound setelah ex-dividend (biasanya dalam 1-3 minggu) dan mencapai target keuntungan, bisa dipertimbangkan untuk menjual. Perhatikan apakah level support teknikal tetap kokoh.

Proses fill-right: Jika harga sedang perlahan mengisi rights, bisa menjual saat mendekati atau mencapai harga sebelum ex-dividend. Memantau proses fill-right adalah kunci.

Strategi hold jangka panjang: Jika tujuan utama adalah mendapatkan dividen dan pertumbuhan modal, waktu menjual setelah ex-dividend tergantung pada perubahan fundamental perusahaan atau kebutuhan dana pribadi, bukan ex-dividend itu sendiri.

Pertimbangan pajak: Dalam akun kena pajak, durasi memegang saham mempengaruhi tarif pajak keuntungan modal. Kepemilikan jangka pendek (biasanya kurang dari satu tahun) dikenai tarif lebih tinggi, sehingga harus dipertimbangkan dalam pengambilan keputusan keluar.

Rekomendasi Keputusan Secara Keseluruhan

Saham dividen yang dibagikan pada hari ex-dividend dipengaruhi oleh banyak faktor, termasuk jumlah dividen, sentimen pasar, kinerja perusahaan, dan lain-lain. Investor harus mempertimbangkan secara komprehensif:

• Apakah fundamental perusahaan stabil
• Performa fill-right historis
• Kerangka waktu investasi dan kondisi pajak pribadi
• Biaya transaksi yang relevan
• Toleransi risiko

Baik memilih membeli sebelum atau setelah ex-dividend, keputusan rasional harus didasarkan pada pemahaman lengkap tentang mekanisme dan biaya terkait, bukan sekadar ikut-ikutan.