Apakah saham pengiriman laut bisa dibeli? Logika investasi perusahaan yang berbeda sama sekali berbeda

Pelaksanaan saham pelayaran selama beberapa tahun terakhir cukup menguras kesabaran. Dari kejayaan tanpa batas pada tahun 2022 hingga saat ini harga saham terpangkas setengahnya, banyak orang bertanya-tanya apakah sektor ini masih memiliki nilai investasi. Daripada bingung membeli atau tidak, lebih baik pahami dulu jenis saham pelayaran apa yang layak dipertimbangkan.

Logika inti dalam memilih saham pelayaran: skala dan distribusi jalur pelayaran menentukan nasib

Dalam beberapa tahun terakhir, saya menemukan fenomena menarik—tidak semua saham pelayaran mengalami nasib yang sama buruknya. Sebagai contoh, perusahaan pelayaran terbesar di dunia, Maersk, setelah mencapai puncaknya awal 2022, turun sekitar 60%, tetapi perusahaan Jerman kedua terbesar, Hapag-Lloyd, turun hampir 70% dalam periode yang sama. Pertanyaannya adalah apa? Perusahaan dengan skala besar justru memiliki daya tahan yang lebih kuat saat ekonomi sedang menurun.

Mengapa demikian? Lihat saja kinerja keuangannya. Pada pertengahan 2022, laba kuartal Maersk mencapai 8,879 juta dolar AS, tetapi pada kuartal kedua 2023 tinggal 1,453 juta dolar AS, penurunan sebesar 83%. Namun, karena basisnya besar dan biaya dapat dialokasikan ke jalur pelayaran global, mereka lebih mampu bertahan saat industri berada di titik terendah. Sebaliknya, saham pelayaran dengan skala lebih kecil lebih rentan mengalami kesulitan operasional saat terkena dampak yang sama.

Variabel kunci lainnya adalah distribusi jalur pelayaran. Saat ini, ketegangan perdagangan antara China dan AS meningkat, dan Barat mendorong desentralisasi rantai pasokan—AS memindahkan pabrik ke Meksiko, Eropa juga melakukan produksi lokal. Hal ini memberi tekanan terbesar pada saham pelayaran yang sangat bergantung pada jalur jauh Timur–Amerika/Eropa. Contohnya, Evergreen (2603) dan Yang Ming (2609), sebagai perusahaan pelayaran lokal Taiwan, meskipun bisnisnya global, jalur ini tetap menjadi kekuatan utama, sehingga pertumbuhan di masa depan cukup terbatas. Sebaliknya, distribusi jalur Maersk lebih seimbang, sehingga dampaknya lebih kecil.

Jendela kunci investasi saham pelayaran: irama ekonomi makro

Daripada mengejar harga tinggi dan menjual saat rendah, lebih baik mengikuti siklus ekonomi. Pergerakan saham pelayaran sangat terkait dengan kondisi ekonomi global—ketika ekonomi berkembang, perdagangan barang aktif, saham pelayaran naik; saat resesi, perdagangan melambat, harga saham turun.

Saat ini, Federal Reserve telah menaikkan suku bunga dana federal menjadi 5,50% untuk menekan inflasi, yang secara langsung membatasi pertumbuhan ekonomi AS dan global. Tetapi, seiring data inflasi kembali normal, Fed kemungkinan akan mulai menurunkan suku bunga secara bertahap, sehingga ekonomi bisa bangkit kembali. Begitu siklus penurunan suku bunga dimulai, permintaan manufaktur dan barang global akan rebound, dan ini adalah jendela peluang bagi saham pelayaran.

Secara historis, setelah 2010, industri pelayaran mengalami kenaikan besar berkat pemulihan perdagangan global, kemudian pada 2015-2016 terjadi kelebihan kapasitas dan penurunan tajam, dan saat pandemi 2020, situasinya sangat parah. Tetapi, setelah pandemi, pemulihan ekonomi membawa rebound yang kuat. Pola ini cukup sederhana—beli secara bertahap saat siklus besar berada di dasar dan tahan untuk jangka panjang, serta ambil keuntungan saat mendekati puncak.

Saham pelayaran yang layak diperhatikan

Jika Anda memutuskan untuk berinvestasi di saham pelayaran, berikut beberapa yang perlu diketahui:

Maersk (AMKBY)
Perusahaan berusia lebih dari 100 tahun, didirikan tahun 1904, beroperasi di 130 negara, nilai pengangkutan tahunan sekitar 675 miliar dolar AS, mempekerjakan 76.000 orang, dengan total kapasitas muatan 4,182 juta TEUs. Kapitalisasi pasar saat ini sekitar 22,82 miliar dolar AS. Meskipun terdaftar di Denmark, bisa dibeli melalui pasar OTC AS.

Hapag-Lloyd (HPGLY)
Didirikan tahun 1970, memiliki jaringan di sekitar 600 pelabuhan global, melayani 130 negara, kapasitas sekitar 1,8017 juta TEUs. Kapitalisasi pasar sekitar 27,06 miliar dolar AS. Juga terdaftar di Frankfurt, dapat diperdagangkan di pasar OTC AS.

Orient Overseas (OROVY)
Didirikan oleh konglomerat China, Dong Huo Yun, pada 1947, mulai terjun ke pengangkutan kontainer pada 1969. Memiliki lebih dari 150 kapal kargo, kapasitas angkut lebih dari 10 juta ton, merupakan salah satu dari tujuh perusahaan pelayaran terbesar di dunia. Kapitalisasi pasar sekitar 10,16 miliar dolar AS. Meski diakuisisi oleh COSCO Shipping, sahamnya tetap diperdagangkan.

長榮 (2603) dan 陽明 (2609)
Kepala perusahaan pelayaran lokal Taiwan, didirikan masing-masing tahun 1971 dan 1972. 長榮 memiliki lebih dari 200 kapal kontainer, kapasitas 1,685 juta TEUs; 陽明 mampu mengelola 705,6 ribu TEUs. Keduanya merupakan perwakilan utama saham pelayaran Taiwan, tetapi seperti disebutkan sebelumnya, sangat bergantung pada jalur Timur–Amerika/Eropa.

Faktor risiko lain yang perlu dipertimbangkan dalam investasi saham pelayaran

Selain siklus ekonomi, ada beberapa variabel yang mempengaruhi kinerja masa depan saham pelayaran.

Fluktuasi harga minyak
Perang Rusia-Ukraina dan konflik di Timur Tengah terus memburuk, pasar minyak internasional penuh ketidakpastian. Harga minyak yang naik langsung meningkatkan biaya bahan bakar perusahaan pelayaran, yang sudah tipis margin keuntungannya, menjadi beban berat.

Kebijakan lingkungan
Isu lingkungan semakin ketat, dan pembatasan emisi karbon di masa depan akan memaksa industri mengadopsi teknologi dan bahan bakar yang lebih ramah lingkungan, sehingga biaya operasional pasti akan meningkat. Ada fenomena menarik di sini—saham pelayaran besar karena skala besar mereka dapat melakukan ‘greening’ armada dengan biaya relatif lebih rendah, sehingga justru mendapatkan keunggulan kompetitif yang lebih nyata dibanding perusahaan kecil dan menengah. Dari sudut pandang ini, perusahaan seperti Maersk dan Hapag-Lloyd, yang memiliki armada besar, justru paling sedikit terkena dampak.

Usia armada kapal
Saat memilih saham pelayaran, jangan abaikan faktor ini. Kapal yang lebih baru secara alami memenuhi standar lingkungan dan biaya kepatuhan di masa depan akan lebih rendah. Ini juga menjadi keunggulan perusahaan besar—mereka memiliki modal untuk memperbarui armada.

Saran investasi praktis

Berdasarkan analisis di atas, jika Anda benar-benar ingin berinvestasi di saham pelayaran, beberapa poin berikut bisa dijadikan acuan:

• Prioritaskan perusahaan besar. Perusahaan dengan kapitalisasi di atas 100 miliar dolar AS memiliki skala besar dan daya tahan yang lebih baik saat industri sedang sulit.
• Hindari saham dengan kapitalisasi kecil. Saham pelayaran berkapitalisasi kecil cenderung lebih rentan terhadap guncangan makro.
• Waspadai perusahaan yang terlalu bergantung pada satu jalur. Terutama hindari yang sangat bergantung pada jalur Timur–Amerika/ Eropa, karena ketegangan China–AS akan sangat mempengaruhi mereka.
• Perhatikan struktur usia armada kapal. Pilih saham pelayaran dengan armada yang relatif muda, karena biaya kepatuhan lingkungan akan lebih rendah.
• Ikuti siklus ekonomi. Beli secara bertahap saat siklus berada di dasar dan jual saat mendekati puncak besar, hindari membeli saat harga sedang melonjak dan menjual saat harga jatuh.

Saham pelayaran pada dasarnya adalah instrumen siklus ekonomi. Bagi yang ingin berinvestasi di sektor ini, harus siap secara mental—harga bisa naik besar maupun turun besar. Tetapi, jika Anda memilih perusahaan yang tepat dan masuk di waktu yang tepat, peluang jangka panjang tetap terbuka.