Momen pembalikan nilai tukar Yen Jepang akan tiba? Panduan penataan investasi tahun 2026

Mengapa Tren Yen JPY Berbalik Drastis? Apakah Membeli Yen Sekarang Bisa Menguntungkan? Sepuluh bulan terakhir, kinerja dolar AS terhadap yen Jepang mengejutkan pasar. Dari level 140 di akhir 2024, terus meningkat hingga di atas 157, yen menghadapi siklus depresiasi terburuk sejak tahun 1990-an. Di balik fluktuasi nilai tukar ini, sebenarnya tersembunyi peluang investasi apa?

Yen Terlemah dalam 34 Tahun, Apa Kunci Pendorongnya?

Daya Dorong Ganda Depresiasi Yen

Saat ini, yen Jepang terus melemah, terutama dipicu oleh dua kekuatan:

Pertama, ekspektasi ekspansi fiskal domestik Jepang. Pemerintahan Yoshihide Suga menjalankan kebijakan pengeluaran anggaran yang agresif, menimbulkan keraguan pasar terhadap keberlanjutan utang jangka panjang, sehingga menekan daya tarik aset yen.

Kedua, yang lebih penting adalah divergensi kebijakan moneter. Federal Reserve mempertahankan sikap ketat di tengah inflasi tinggi, sementara Bank of Japan (BoJ) lambat dalam mengubah sikapnya. Selisih suku bunga kedua negara mencapai level tertinggi dalam sejarah, menonjolkan keunggulan dolar AS terhadap yen. Selisih ini menarik banyak dana arbitrase dari Jepang ke AS, menjadi pendorong utama depresiasi yen.

Pada November, kurs USD/JPY menembus 157, menciptakan level terendah sejak awal 1990-an. Menteri Keuangan Jepang segera mengeluarkan “Peringatan Terkuat Sejarah”, sinyal intervensi paling tegas sejak September 2022, mencerminkan kekhawatiran mendalam otoritas moneter terhadap situasi saat ini.

Perubahan Kebijakan Bank Sentral: Titik Balik Yen

Dari Pelonggaran ke Kebijakan Hawkish

Untuk memahami tren yen ke depan, perlu analisis mendalam terhadap jejak kebijakan BoJ.

Maret 2024, BoJ mengakhiri kebijakan suku bunga negatif yang berlangsung selama 17 tahun, menaikkan suku bunga kebijakan ke kisaran 0-0.1%, menandai akhir era pelonggaran. Meski pasar merespons dingin—perluasan selisih suku bunga AS-Jepang justru mempercepat depresiasi yen—langkah ini tetap merupakan tonggak penting.

Keputusan 31 Juli memicu gejolak besar. BoJ menaikkan suku bunga menjadi 0.25%, kenaikan 15 basis poin, melebihi ekspektasi. Kenaikan tak terduga ini memicu penutupan besar-besaran posisi arbitrase yen, menyebabkan volatilitas ekstrem di pasar keuangan global, indeks Nikkei 225 anjlok hingga 12.4% dalam satu hari pada 5 Agustus.

Memasuki 2025, BoJ mengumumkan keputusan penting pada 24 Januari—menaikkan suku bunga acuan ke 0.5%, kenaikan terbesar dalam satu kali sejak 2007. Keputusan ini didukung oleh dua faktor utama: pertama, CPI inti Mei naik 3.2% YoY; kedua, negosiasi upah musim gugur mencapai kenaikan 2.7%.

Namun, selama sembilan rapat setelah kenaikan suku bunga Januari, BoJ tetap mempertahankan kebijakan tidak berubah, suku bunga tetap di level rendah 0.5%. Akibatnya, nilai tukar yen terus tertekan, USD/JPY sudah menembus 150.

Gubernur BoJ, Ueda Kazuo, baru-baru ini menyatakan di DPR bahwa bank perlu memperhatikan risiko yen yang melemah mendorong biaya impor dan inflasi secara keseluruhan. Pernyataan ini dipandang pasar sebagai sinyal tegas akan kemungkinan pengetatan kebijakan.

Analisis Faktor Kunci Tren Yen

Tiga Variabel Penentu Arah Masa Depan

1. Keputusan Kenaikan Suku Bunga BoJ

Jika BoJ secara tegas mengumumkan jadwal kenaikan suku bunga, terutama di rapat Desember, yen berpotensi melonjak tajam. Secara teknikal, jika USD/JPY menembus 156.70, penurunan ke 150 bahkan lebih rendah adalah kemungkinan yang realistis.

2. Proses Penurunan Suku Bunga Fed

Dengan sinyal perlambatan ekonomi AS yang semakin jelas, ekspektasi penurunan suku bunga Fed kembali meningkat. Jika rapat Desember mengonfirmasi jalur penurunan suku bunga, ini akan menjadi kekuatan pendorong penguatan yen dan melemahkan USD/JPY.

3. Data Inflasi dan Ekonomi

Inflasi Jepang saat ini masih relatif moderat, dan data GDP serta PMI cukup stabil. Jika data ekonomi melemah, ruang kebijakan kenaikan suku bunga terbatas; jika tetap membaik, akan mendukung langkah pengetatan lebih lanjut.

Prediksi Institusi: Yen Kembali ke Nilai Wajar

Morgan Stanley dalam riset terbarunya menyatakan bahwa, seiring tanda-tanda perlambatan ekonomi AS semakin jelas, jika Fed memulai siklus penurunan suku bunga berkelanjutan, nilai tukar USD/JPY dalam beberapa bulan mendatang berpotensi menguat hampir 10%.

Analisis mereka menyebutkan bahwa posisi tinggi USD/JPY saat ini sudah menyimpang dari nilai wajarnya. Dengan penurunan imbal hasil obligasi AS yang mendorong penyesuaian valuasi, deviasi ini diperkirakan akan diperbaiki pada kuartal pertama 2026. Berdasarkan hal ini, Morgan Stanley memperkirakan USD/JPY akan turun ke sekitar 140 yen awal tahun depan.

Namun, laporan ini juga memperingatkan bahwa jika ekonomi AS pulih di paruh kedua tahun depan dan meningkatkan permintaan arbitrase, yen bisa kembali mengalami tekanan depresiasi. Secara teknikal, USD/JPY dalam jangka menengah masih memiliki ruang kenaikan tertentu.

Cermin Perjalanan Yen Sepuluh Tahun

Melacak depresiasi yen selama hampir satu dekade, beberapa peristiwa kunci membentuk pola saat ini:

Gempa Bumi 2011 dan Bencana Nuklir

Gempa besar dan tsunami 2011 menyebabkan kerugian ekonomi besar. Ledakan reaktor Fukushima memicu krisis energi. Jepang terpaksa meningkatkan impor minyak secara signifikan, permintaan dolar AS melonjak, sementara kekhawatiran radiasi merusak pariwisata dan ekspor hasil pertanian, pendapatan devisa menurun, dan yen melemah.

Gelombang Pelonggaran 2013

Di bawah pemerintahan Abe Shinzo, BoJ meluncurkan program pembelian aset besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya, menyuntikkan sekitar 1,4 triliun dolar ke pasar dalam dua tahun. Meski indeks saham naik, kebijakan pelonggaran ekstrem ini menyebabkan yen melemah hampir 30% dalam 24 bulan.

2021: Perubahan Kebijakan Fed

Setelah Fed mengumumkan pengetatan kebijakan, selisih suku bunga AS-Jepang membesar dengan cepat. Karena biaya pinjaman di Jepang sangat rendah, banyak investor melakukan arbitrase selisih suku bunga—meminjam yen dan membeli aset lain, meraih keuntungan dari bunga atau apresiasi aset. Saat ekonomi global membaik, permintaan transaksi ini sangat tinggi, memberi tekanan besar pada yen.

2023-2024: Titik Balik Kebijakan

Dengan bank sentral global menaikkan suku bunga, BoJ di bawah pimpinan Ueda Kazuo semakin tegas dalam mengakhiri pelonggaran. Ketika CPI Jepang naik di atas 3.3%, mencapai level tertinggi sejak krisis minyak 70-an, perubahan kebijakan menjadi tak terelakkan. Dua kenaikan suku bunga di 2024 menandai titik balik sejarah kebijakan moneter Jepang.

Bagaimana Investor Harus Merespons?

Kerangka Praktis Menilai Tren Yen

Perhatikan Indikator Inflasi

Pergerakan CPI langsung mempengaruhi ruang kebijakan bank sentral. Inflasi tinggi mendorong kenaikan suku bunga dan menguntungkan yen; inflasi rendah cenderung mempertahankan pelonggaran, menekan yen. Saat ini, Jepang masih termasuk negara dengan inflasi relatif rendah secara global.

Pantau Data Ekonomi

GDP dan PMI manufaktur adalah indikator kesehatan ekonomi Jepang. Ekonomi yang kuat memberi ruang bagi bank sentral untuk menyesuaikan kebijakan; ekonomi yang melemah cenderung mempertahankan pelonggaran, menekan yen. Saat ini, pertumbuhan Jepang relatif stabil di antara negara G7.

Interpretasi Pernyataan Bank Sentral

Setiap pernyataan Ueda Kazuo bisa memicu reaksi pasar yang besar. Investor harus berhati-hati terhadap interpretasi berlebihan media dan mencari sinyal kebijakan dari tindakan bank, bukan hanya kata-kata.

Perhatikan Kebijakan Bank Sentral Global

Karena nilai tukar bersifat relatif, jika Fed dan bank sentral lain memulai siklus penurunan suku bunga, yen secara tidak langsung akan menguat. Selain itu, yen juga berfungsi sebagai aset safe haven, sering menjadi tempat perlindungan dana saat krisis geopolitik.

Ringkasan dan Prospek

Meskipun dalam jangka pendek, selisih suku bunga AS-Jepang terus membesar dan penundaan kebijakan BoJ terus menekan yen, dari perspektif jangka menengah hingga panjang, yen akan kembali ke nilai wajarnya. Siklus penurunan yen diperkirakan akan berakhir.

Bagi investor yang ingin berwisata atau berbelanja di Jepang, bisa mempertimbangkan membeli yen secara bertahap; bagi yang ingin berpartisipasi dalam trading forex, harus menyesuaikan dengan toleransi risiko dan kondisi keuangan pribadi, serta berhati-hati terhadap volatilitas pasar. Yang terpenting, memahami faktor pendorong ini secara mendalam akan menjadi dasar dalam merancang strategi investasi.