Apakah menjual setelah dividen bisa menghasilkan uang? Mengungkap kebenaran investasi saham dengan dividen tinggi

許多人對高股息股票的認知有誤區。一家公司如果能持續穩定派息，說明商業模式紮實、現金流健康。近年越來越多投資人把高股息股當核心持股，連巴菲特都把50%以上資產配在這類股票上。

但新手最常陷入的困境是：除息日股價真的會跌嗎？除息後賣出是划算的選擇嗎？

除息日股價下跌不是必然

一般認知是除息日股價會下跌，但歷史數據打破了這個迷思。

理論上的股價調整邏輯是這樣的：

公司發放現金股息意味著資產減少。假設一家公司每股年收益3美元，按市盈率10倍估值，每股價格30美元。公司積累了5美元/股的現金儲備，總估值變成35美元/股。當公司決定派發4美元/股的特別股息，理論上除息日股價應該從35美元跌到31美元。

但現實中，除息日股價表現受多因素影響——市場情緒、公司業績、行業前景都會幹擾這個理論價格。

可口可樂是典型案例：該公司按季度派息，大部分除息日股價小幅下跌，但2023年9月14日和11月30日這兩個除息日反而小幅上漲。蘋果公司表現更誇張，2023年11月10日除息日，股價從182美元漲至186美元，漲幅達6.18%。沃爾瑪、百事可樂、強生這類龍頭股也常在除息日看到股價上揚。

結論：除息日股價下跌常見，但非必然。

除息後賣出是否划算？三個角度分析

這個問題的答案取決於三個變數：

（1）除息前的股價位置

如果股價在除息前已攀升至高位，不少投資人傾向提前獲利了結。此時入場買入是追高，風險較大。相反，如果股價在除息前持續下跌，已接近技術支撐位並顯現企穩跡象，這才是真正的買入機會。

除息後賣出的邏輯反過來也成立：如果你在除息前買入，除息後股價出現反彈（業內稱為"填權息"），那麼在反彈時賣出就能實現短期收益。

（2）歷史走勢規律

回顧過往，股票除息後的走勢往往傾向於下跌而非上漲。這對短期交易者不友好，意味著買入後遭遇虧損的風險相對較高。

但這也提示了一個機會：當股價在除息後持續下滑至技術面明顯企穩時，可能是反向建倉的好時機，等待後續反彈。

（3）公司基本面與交易週期

對於基本面紮實、行業領先的企業，除息只是股價技術調整，不是價值減損。這類公司的除息後買入並長期持有往往是划算的。

但如果你的目標是短線交易，除息前後的波動就成了價差來源。除息後賣出的時機選擇變得至關重要——要么在反彈時賣出，要么在股價觸底企穩後賣出。

填權息vs貼權息：兩種截然不同的結局

這兩個概念決定了你在除息前後的操作策略：

填權息：股票除息後股價暫時下跌，但隨著投資者看好公司前景，股價逐漸回升至除息前水準。這表明市場對公司增長樂觀。

貼權息：除息後股價持續低迷，未能回升到除息前水準。通常反映投資者對公司前景的擔憂。

舉例：某公司除息前35美元/股，除息後跌至31美元/股。如果隨後反彈回到35美元以上，就是完成填權息；若停留在31美元下方，就是貼權息。

除息交易中的隱形成本

稅收成本：

如果用應稅賬戶持股，在除息日你會面臨雙重打擊——股價下跌造成的紙面虧損，加上要為派息部分繳稅。以前述案例，買入時35美元，除息日跌至31美元，你要為4美元股息繳稅，成本明顯上升。

手續費與交易稅：

以台灣股市為例，股票買賣手續費為「股票價格×0.1425%×證券公司折扣率（通常五至六折）」。賣出時還要繳交交易稅：普通股票0.3%，ETF為0.1%。

這些成本看似微小，但對短期高頻交易的收益率影響巨大。除息前後短線操作時，必須考慮這些費用是否會蠶食掉價差收益。

實操建議

對於長期投資者：在除息前購買基本面良好的股票，長期持有，等待填權息完成。

對於短線交易者：重點關注除息前的股價位置和除息後的反彈幅度。在股價接近技術支撐位時買入，在反彈至關鍵阻力位時賣出，規避稅收和手續費的損耗。

除息日前後的波動本質上是市場定價過程，掌握好進出時機，除息後賣出同樣能賺錢。