Tiga cara untuk menilai sebuah saham: nominal, akuntansi, dan pasar

Ketika Anda memutuskan untuk berinvestasi di saham, Anda akan dihadapkan pada pertanyaan yang tidak nyaman: berapa sebenarnya nilai perusahaan tersebut? Jawabannya tidak tunggal. Ada tiga metode berbeda untuk menghitung nilai nominal saham, masing-masing memberi Anda cerita yang berbeda tentang apa yang sedang Anda beli.

Dari mana kita mulai? Apa yang perlu Anda ketahui tentang setiap metode

Bayangkan Anda memiliki tiga cermin di depan Anda. Yang pertama menunjukkan siapa Anda saat lahir, yang kedua memberi tahu apa yang Anda miliki di saku saat ini, dan yang ketiga memantulkan Anda sebagaimana orang lain melihat di jalan. Begitulah cara kerja ketiga jenis penilaian saham: nilai nominal saham, nilai buku bersih, dan nilai pasar.

Masing-masing menggunakan sumber informasi yang benar-benar berbeda, dan itu menentukan hasil yang Anda dapatkan. Tidak sama menjumlahkan angka dari neraca keuangan dengan mengamati apa yang dibayar seseorang di pasar untuk saham Anda.

Nilai nominal: titik awal yang hampir tidak digunakan oleh siapa pun

Mari mulai dari yang paling sederhana. Nilai nominal saham berasal dari operasi matematika dasar: Anda mengambil modal saham perusahaan dan membaginya dengan jumlah saham yang diterbitkan.

Contoh nyata: BUBETA S.A. memiliki modal saham sebesar 6.500.000 € dan menerbitkan 500.000 saham. Perhitungannya langsung: 6.500.000 ÷ 500.000 = 13 € per saham.

Apa arti ini? Ketika perusahaan go public, mereka menetapkan sebagai referensi awal 13 € per saham. Sekadar itu.

Masalahnya adalah nilai nominal saham cepat kehilangan relevansinya. Dalam pasar saham, nilai ini hampir tidak digunakan karena saham tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Namun, dalam obligasi (bonos dan obligasi), nilai ini tetap penting sampai jatuh tempo.

Ada pengecualian menarik: obligasi konversi. Instrumen ini memungkinkan menukarkan obligasi dengan saham pada harga yang telah ditentukan sebelumnya. Harga tersebut berfungsi sebagai “nilai nominal” acuan, meskipun dihitung secara spesifik untuk setiap penerbitan.

Nilai buku: apa yang dikatakan akuntansi tentang investasi Anda

Di sini sedikit lebih rumit, tetapi penting untuk dipahami. Nilai buku bersih mengambil aset perusahaan, mengurangi kewajiban, dan membagi hasilnya dengan jumlah saham.

Contoh: MOYOTO S.A. memiliki aset sebesar 7.500.000 €, kewajiban sebesar 2.410.000 €, dan menerbitkan 580.000 saham.
Perhitungannya: (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 € per saham.

Apa artinya? Menurut buku akuntansi mereka, setiap saham mewakili nilai bersih perusahaan sebesar 8,775 €.

Metode ini adalah favorit investor value investing. Strateginya sederhana: cari perusahaan dengan neraca yang solid dan model bisnis yang baik, tetapi diperdagangkan di bawah nilai yang disarankan oleh akuntansi mereka. Jika harga pasar jauh di bawah nilai buku bersih, saham tersebut bisa jadi murah.

Aplikasi praktis: Bandingkan dua perusahaan gas di Spanyol. Jika satu memiliki rasio Harga/Nilai Buku lebih rendah daripada yang lain, berarti perusahaan itu lebih murah relatif terhadap apa yang ditunjukkan neraca mereka.

Tapi hati-hati: metode ini memiliki batasan serius. Perusahaan teknologi dan perusahaan kecil bisa mengaburkan perhitungan ini karena aset paling berharga mereka adalah aset tak berwujud (patent, perangkat lunak, merek). Selain itu, ada “trik” akuntansi yang bisa memanipulasi neraca.

Nilai pasar: apa yang benar-benar Anda bayar di kenyataan

Nilai pasar adalah harga di mana Anda membeli atau menjual saham saat ini di bursa. Perhitungannya membagi kapitalisasi pasar dengan jumlah saham yang diterbitkan.

Contoh: OCSOB S.A. memiliki kapitalisasi pasar sebesar 6.940 juta euro dan menerbitkan 3.020.000 saham.
Perhitungannya: 6.940.000.000 ÷ 3.020.000 = 2.298 € per saham.

Ini adalah harga yang Anda lihat di platform trading Anda. Hasil dari pertarungan harian antara pembeli dan penjual. Sekumpulan order beli menaikkan harga; sekumpulan order jual menurunkannya.

Perbedaan utama dengan dua metode lainnya adalah bahwa nilai pasar tidak memberi tahu Anda apakah saham itu mahal atau murah. Hanya memberi tahu harga. Untuk mengetahui apakah ini pembelian yang baik, Anda perlu menerapkan indikator lain seperti PER, P/VC, atau melakukan analisis fundamental mendalam.

Cara menggunakan setiap metode dalam strategi investasi Anda

Nilai nominal: jarang relevan, tetapi ada pengecualian

Dalam operasi harian, metode ini hampir tidak berguna. Satu-satunya penggunaannya nyata adalah pada obligasi konversi, di mana berfungsi sebagai harga tukar yang telah ditentukan sebelumnya.

Nilai buku bersih: kompas bagi investor value

Jika Anda menerapkan strategi value investing, metode ini sangat penting. Logikanya adalah:

• Jika perusahaan memiliki neraca yang baik tetapi diperdagangkan mahal, Anda tidak berinvestasi
• Jika perusahaan diperdagangkan murah tetapi neraca lemah, Anda juga tidak berinvestasi
• Jika perusahaan memiliki neraca yang baik dan harga di bawah nilai buku, maka Anda berinvestasi

Rasio Harga/Nilai Buku memungkinkan Anda membandingkan secara cepat daya tarik berbagai saham dalam satu sektor. Perusahaan dengan P/VC rendah lebih murah secara akuntansi daripada yang dengan P/VC tinggi.

Tapi ingat: rasio ini bukan kebenaran mutlak. Harus dikombinasikan dengan banyak faktor analisis lainnya.

Nilai pasar: kompas operasional harian Anda

Ini adalah apa yang selalu Anda lihat di layar. Jam perdagangan bervariasi tergantung pasar:

• Spanyol dan Eropa: 09:00–17:30
• Amerika Serikat: 15:30–22:00
• Jepang: 02:00–08:00
• Cina: 03:30–09:30

Di luar jam ini, Anda hanya dapat menempatkan order yang sudah dipersiapkan sebelumnya.

Contoh penggunaan: Jika META PLATFORMS turun ke 113,02 $ dan Anda percaya bisa turun lebih jauh, buat order beli dengan batas harga di 109,00 $. Order akan dieksekusi hanya jika pasar membawa harga ke level tersebut.

Perangkap dari setiap metode: apa batasan yang tersembunyi

Nilai nominal: Hampir bersifat historis. Kecuali dalam obligasi atau obligasi konversi, tidak memberi informasi berguna untuk pengambilan keputusan investasi.

Nilai buku bersih: Sangat buruk untuk perusahaan kecil dan teknologi. Juga rentan terhadap manipulasi akuntansi. Selain itu, tidak menangkap nilai aset tak berwujud yang bisa sangat berharga.

Nilai pasar: Sangat tidak stabil. Dipengaruhi oleh noise, ekspektasi, berita makroekonomi, perubahan kebijakan moneter, sentimen sektor, bahkan tren. Harga sering melonjak atau jatuh tanpa dasar yang nyata dari perusahaan. Bisa mencerminkan euforia irasional atau panik yang tidak berdasar.

Kenyataannya: Anda membutuhkan ketiganya, tetapi dalam cara yang berbeda

Ini bukan soal memilih satu dan mengabaikan yang lain. Nilai nominal memberi konteks historis. Nilai buku membantu mengidentifikasi peluang. Nilai pasar adalah alat operasional Anda.

Investasi yang serius menggabungkan ketiga metode ini. Cari perusahaan di mana nilai buku menunjukkan potensi (perusahaan bagus), lalu tunggu sampai nilai pasar jatuh secara irasional (harga bagus), dan kemudian bertindak.

Tapi tidak satu pun dari metode ini cukup sendiri. Keahlian sejati terletak pada memahami apa yang dikatakan masing-masing, kapan mempercayai sinyalnya, dan bagaimana menginterpretasikan semuanya secara bersamaan dalam konteks analisis yang Anda lakukan.