Nilai tukar Yen Jepang rebound lebih dari 156, apakah pemerintah Jepang benar-benar akan bertindak?

Nilai Tukar yang Sangat Fluktuatif, Pernyataan Resmi Terus Muncul

Nilai tukar yen baru-baru ini mengalami perubahan besar. Awalnya dolar AS/JPY yang terus melemah, mulai menunjukkan kenaikan setelah sekitar 23 Desember, menembus level 156. Apa yang menjadi pendorongnya? Perubahan sikap resmi Jepang.

Menteri Keuangan Katayama Saho dan Wakil Menteri Keuangan Mimura Jun secara berurutan mengeluarkan pernyataan, mengisyaratkan bahwa pemerintah sudah siap mengambil tindakan. Kata-kata mereka sangat serupa—fluktuasi nilai tukar yang “sangat tajam dan satu arah” akhir-akhir ini, dan pemerintah akan melakukan intervensi terhadap “fluktuasi berlebihan”. Setelah pernyataan ini keluar, pasar langsung bereaksi, dan posisi short yen mulai menutup posisi.

Melihat kembali tren sebelumnya akan lebih jelas: pada 19 Desember, USD/JPY sempat naik ke 157.76, saat itu Bank of Japan baru saja mengisyaratkan kenaikan suku bunga dovish, dan pasar secara umum memandang negatif yen. Dalam beberapa hari saja, arah pasar tiba-tiba berbalik, ini menunjukkan kekuatan dari ekspektasi kebijakan.

Apakah Musim Natal adalah Waktu Terbaik untuk Intervensi?

Menariknya, para analis membahas satu detail: apakah pemerintah Jepang akan memilih waktu dari Natal hingga Tahun Baru untuk bertindak?

Analis senior StoneX, Matt Simpson, menunjukkan bahwa periode ini biasanya memiliki likuiditas yang sangat tipis, dan jika pemerintah melakukan intervensi saat ini, efeknya akan diperkuat. Tapi dia juga menetapkan ambang batas—kecuali yen jatuh di bawah 159, kemungkinan besar resmi belum akan benar-benar bergerak. Dia bahkan membandingkan dengan 2022, saat volatilitas pasar jauh lebih tinggi, dan para trader hampir memaksa pemerintah untuk bertindak, sementara suasana saat ini jelas tidak seurgent itu.

Arah Masa Depan Nilai Tukar Yen: Fluktuasi dalam Rentang Akan Menjadi Tren Utama

Apa yang akan terjadi selanjutnya? Kepala Strategi Investasi di Standard Chartered, Charu Chanana, memberikan sudut pandang baru: daripada mengatakan yen akan melemah secara satu arah, lebih tepat jika dikatakan yen memasuki “mode fluktuasi dalam rentang”.

Mengapa? Karena siklus kenaikan suku bunga Bank of Japan sangat lambat, dan Federal Reserve bahkan mungkin akan melonggarkan kebijakan hingga 2026. Perbedaan suku bunga ini memang akan mendorong yen melemah, tetapi tidak akan jatuh secara drastis. Ketika hasil obligasi AS turun, atau preferensi risiko pasar berbalik, yen justru akan menguat. Satu-satunya risiko besar adalah: suku bunga AS tetap tinggi dalam jangka panjang, sementara Bank of Japan tetap konservatif.

Jadwal Kenaikan Suku Bunga Bank Sentral Berikutnya Sangat Penting

Kapan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga berikutnya? Pertanyaan ini memicu diskusi sengit di kalangan analis.

Gubernur kebijakan moneter, Sakurai Makoto, cenderung optimis dan memperkirakan kenaikan suku bunga akan terjadi sekitar Juni atau Juli tahun depan. Tapi, kepala strategi valas di Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Suzuki Hiroshi, lebih konservatif, dan berpendapat bahwa kenaikan berikutnya mungkin baru akan terjadi pada Oktober 2026.

Suzuki menekankan bahwa, karena kenaikan suku bunga tampaknya akan tertunda, tekanan depresiasi yen akan terus ada. Dia bahkan memprediksi bahwa pada kuartal pertama 2026, USD/JPY bisa melonjak ke 162. Dengan kata lain, jika bank sentral tidak bergerak, nilai tukar yen masih memiliki ruang untuk melemah lebih jauh tahun ini.

Ringkasnya: nilai tukar yen dalam jangka pendek didorong naik oleh pernyataan pemerintah, tetapi tren jangka menengah tetap sangat bergantung pada perkembangan kenaikan suku bunga Bank of Japan. Sebelum itu, fluktuasi dan rentang pergerakan akan menjadi hal yang umum.