Apakah harga emas akan menuju ke level tertinggi baru di tahun 2026?

Mina emas menunjukkan pergerakan luar biasa pada tahun 2025, menembus batas 4300 dolar pada Oktober sebelum kembali ke level 4000 dolar, namun fluktuasi ini memunculkan pertanyaan penting: apakah emas bisa mencapai 5000 dolar di tahun 2026? Jawabannya tergantung pada keseimbangan kompleks dari delapan faktor utama yang mengendalikan pasar logam mulia ini.

Kekuatan Permintaan Meningkat Secara Tak Terbendung

Permintaan terhadap emas belum pernah mencapai level seperti ini sebelumnya. Hanya di kuartal pertama 2025, total permintaan mencapai 1206 ton, tertinggi untuk kuartal pertama sejak 2016, dengan kenaikan harga sebesar 38%. Dana ETF emas saja mengumpulkan 3838 ton, sangat dekat dengan rekor tertinggi 3929 ton.

Yang menarik, investor ritel kembali ke pasar dengan kekuatan besar. Data menunjukkan sekitar 28% dari investor baru di pasar maju menambahkan emas ke portofolio mereka untuk pertama kalinya, dan mempertahankan posisi mereka bahkan selama periode koreksi, menandakan perubahan strategi dari spekulasi jangka pendek menjadi investasi jangka panjang.

Bank Sentral Berkompetisi Memegang Emas

Persentase bank sentral yang menyimpan cadangan emas meningkat dari 37% di 2024 menjadi 44% saat ini. Menariknya, China sendiri menambah lebih dari 65 ton di paruh pertama 2025, melanjutkan ekspansi selama dua puluh dua bulan berturut-turut. Turki dan India mengikuti dengan kekuatan yang sama, mencerminkan upaya strategis untuk mengurangi ketergantungan pada dolar AS.

Polanya ini tidak menunjukkan tanda-tanda berhenti dalam waktu dekat. Dewan Emas Dunia memperkirakan pembelian oleh bank sentral akan tetap menjadi faktor utama dalam mendukung permintaan hingga akhir 2026, terutama di pasar berkembang.

Dilema Penawaran dan Permintaan

Tambang-tambang berproduksi secara efisien, tetapi tidak mampu mengikuti permintaan yang meningkat pesat. Produksi mencapai 856 ton di kuartal pertama 2025, naik tipis 1% secara tahunan. Masalah utama adalah penurunan 1% dalam daur ulang emas karena individu lebih memilih menyimpan aset mereka di tengah ekspektasi kenaikan harga.

Situasi diperburuk oleh meningkatnya biaya penambangan. Rata-rata biaya ekstraksi global mencapai 1470 dolar per ons pada pertengahan 2025, tertinggi dalam satu dekade. Ini berarti setiap ekspansi produksi akan mahal dan lambat.

Federal Reserve Menuju Lebih Banyak Pemangkasan

Federal Reserve AS telah menurunkan suku bunga dua kali hingga saat ini di 2025, dan pasar memperkirakan pemangkasan ketiga pada Desember. Proyeksi BlackRock menunjukkan bahwa Fed mungkin menargetkan suku bunga sebesar 3.4% menjelang akhir 2026 dalam skenario moderat.

Setiap pemangkasan berarti pengembalian riil yang lebih rendah pada obligasi, yang mengurangi biaya peluang untuk emas sebagai aset yang tidak menghasilkan bunga. Logika ini sederhana namun sangat kuat.

Bank Sentral Lain Juga Bergerak

Kebijakan moneter akomodatif tidak hanya dilakukan oleh AS. Bank Sentral Eropa terus melonggarkan secara bertahap, dan Bank Jepang mempertahankan kebijakan pelonggaran. Sinkronisasi kebijakan global ini menciptakan lingkungan yang sangat kondusif untuk kenaikan harga emas.

Utang, Inflasi, dan Risiko Geopolitik

Utang publik global telah melampaui 100% dari PDB, menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan keuangan publik. Sementara itu, ketegangan geopolitik belum mereda. Laporan Reuters menunjukkan bahwa ketidakpastian geopolitik di 2025 saja meningkatkan permintaan emas sebesar 7% secara tahunan.

Semua faktor ini mendorong investor ke aset safe haven. 42% dari dana lindung nilai besar meningkatkan posisi mereka dalam emas selama kuartal ketiga 2025.

Dolar dan Obligasi Melemah Bersamaan

Indeks dolar melemah sekitar 7.64% dari puncaknya di awal tahun. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4.6% di kuartal pertama menjadi 4.07% pada November. Penurunan ganda ini sangat menguntungkan emas.

Analisis Teknis: Netral Sebelum Gelombang Berikutnya

Pada 21 November 2025, emas ditutup di 4065 dolar per ons. Harga tetap berada di garis tren utama sekitar 4050 dolar, dengan support kuat di 4000 dolar. Indeks kekuatan relatif stabil di 50, menunjukkan kondisi pasar yang netral.

Indikator MACD masih menunjukkan tren naik secara umum, dan prediksi teknikalnya adalah tetap berada dalam kisaran antara 4000 dan 4220 dolar dalam jangka pendek, dengan gambaran umum tetap positif selama harga di atas garis tren utama.

Prediksi Bank-Bank Besar Mengarah ke Tren Naik Jelas

Bank investasi besar sepakat secara mencolok dalam prediksi 2026:

HSBC: memperkirakan emas mencapai 5000 dolar di paruh pertama 2026, dengan rata-rata 4600 dolar untuk tahun tersebut.

Bank of America: menaikkan proyeksinya ke 5000 dolar sebagai puncak potensial, dengan rata-rata 4400 dolar, tetapi memperingatkan kemungkinan koreksi singkat jika investor mengambil keuntungan.

Goldman Sachs: menyesuaikan proyeksinya ke 4900 dolar per ons, menunjukkan arus masuk yang lebih kuat ke dana ETF emas dan terus meningkatnya pembelian oleh bank sentral.

J.P. Morgan: memperkirakan emas mencapai sekitar 5055 dolar menjelang pertengahan 2026.

Rentang paling umum di antara para analis adalah antara 4800 dan 5000 dolar sebagai puncak, dengan rata-rata berkisar antara 4200 dan 4800 dolar.

Risiko: Pengambilan Keuntungan dan Koreksi Potensial

Tidak semua prediksi optimis dalam tingkat yang sama. HSBC memperingatkan kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar di paruh kedua 2026 jika investor mulai mengambil keuntungan. Goldman Sachs menyebutkan pengujian “kepercayaan harga” jika emas tetap di atas 4800 dolar.

Namun, J.P. Morgan dan Deutsche Bank memprediksi bahwa emas telah memasuki zona harga baru yang sulit ditembus ke bawah, berkat perubahan strategi pandangan investor terhadapnya.

Skenario Timur Tengah

Di Mesir, prediksi menunjukkan harga mencapai sekitar 522,580 pound Mesir per ons, naik sekitar 158%. Di Arab Saudi, jika emas mencapai 5000 dolar, itu akan setara sekitar 18750-19000 riyal Saudi per ons. Di UEA, kemungkinan mencapai sekitar 18375-19000 dirham UEA.

Kesimpulan: Apakah Emas Akan Turun atau Terus Melambung?

Data menunjukkan dengan kuat bahwa tren kenaikan akan berlanjut. Faktor pendukung jauh lebih kuat daripada yang menahan: permintaan rekord, pembelian bank sentral yang terus berlanjut, pasokan terbatas, kebijakan moneter akomodatif, dolar yang lemah, dan utang global yang meningkat.

Koreksi mungkin terjadi, tetapi bisa menjadi peluang beli daripada akhir tren naik. Jika pengembalian riil terus menurun dan dolar tetap lemah, emas benar-benar berpotensi mencapai rekor tertinggi baru di 2026. Sebaliknya, jika inflasi tiba-tiba mereda dan kepercayaan pasar kembali, permainan ini bisa berbeda, tetapi berdasarkan data saat ini, hal itu tampaknya kurang mungkin.