Deflactar: Bagaimana langkah fiskal ini mengubah strategi investasi Anda di masa inflasi

▶ Mengapa Anda harus memahami deflasi jika berinvestasi selama inflasi?

Jika Anda seorang investor, kemungkinan besar Anda telah menyadari bahwa tahun 2022 mengubah aturan permainan. Bank sentral di Eropa dan Amerika Serikat telah menaikkan suku bunga secara tak tertandingi dalam beberapa dekade untuk menahan inflasi rekor yang kita alami. Di Spanyol, inflasi mencapai 6,8% pada November 2022, mengikis daya beli jutaan orang.

Di sinilah konsep kunci tetapi sering kali tidak dipahami: deflasi. Ini bukan hanya ukuran fiskal membosankan yang dibicarakan para politikus, melainkan alat yang dapat berdampak langsung pada keuntungan investasi Anda dan berapa banyak uang yang benar-benar tersisa di saku Anda setelah pajak.

Ketika Anda memahami apa arti deflasi dan bagaimana pemerintah menerapkannya, terutama dalam IRPF (Pajak Penghasilan Orang Pribadi), Anda dapat mengoptimalkan keputusan investasi Anda dalam lingkungan inflasi tinggi dan kebijakan fiskal yang ketat.

▶ Konsep dasar: Apa itu deflasi dalam ekonomi?

Deflasi adalah proses menyesuaikan data ekonomi untuk menghilangkan dampak perubahan harga, memungkinkan Anda melihat pertumbuhan nyata versus pertumbuhan yang tampak yang hanya mencerminkan inflasi.

Bayangkan sebuah negara memproduksi barang dan jasa senilai 10 juta euro pada tahun 1. Pada tahun berikutnya, nilai tersebut naik menjadi 12 juta. Sekilas terlihat pertumbuhan 20%. Tetapi jika harga naik 10% dalam periode yang sama, pertumbuhan nyata hanya 10%. Ketika Anda menormalkan angka-angka ini dengan menghilangkan efek inflasi, Anda sedang melakukan deflasi.

Mengapa ini penting bagi investor? Karena menganggap pertumbuhan nominal (angka yang Anda lihat) sama dengan pertumbuhan nyata (apa yang benar-benar terjadi di ekonomi) akan membawa Anda pada pengambilan keputusan investasi yang salah. Deflator hanyalah angka yang mengungkapkan perubahan harga selama periode tertentu, memungkinkan Anda membandingkan apel dengan apel dari waktu ke waktu.

Dalam ekonomi, deflator digunakan secara konstan untuk menganalisis Produk Domestik Bruto (PDB), penjualan perusahaan, atau upah pekerja, selalu memilih tahun dasar sebagai referensi. Hasil dari penerapan deflator disebut nilai deflasi.

Misalnya, PDB nominal sebesar 12 juta sebenarnya adalah PDB riil sebesar 11 juta ketika disesuaikan dengan kenaikan harga. Ini adalah PDB riil: angka yang benar-benar penting untuk memahami apakah sebuah ekonomi benar-benar tumbuh atau hanya melihat ilusi inflasi.

▶ Deflasi IRPF: Kebijakan fiskal yang melindungi daya beli Anda

Membawa konsep deflasi lebih jauh dari indikator makroekonomi: pemerintah juga menerapkannya pada pajak langsung. Di Spanyol, penerapan ini dikenal sebagai deflasi IRPF.

Apa artinya secara praktis? Ini adalah langkah yang dirancang untuk mencegah wajib pajak kehilangan daya beli akibat inflasi. Ketika gaji Anda naik karena inflasi menaikkan harga, biasanya Anda akan membayar pajak di tingkat IRPF yang lebih tinggi, membayar lebih banyak pajak atas kenaikan gaji yang sebenarnya hanya mengimbangi kehilangan daya beli.

Deflasi IRPF menyesuaikan tarif pajak progresif ini sesuai indeks harga konsumen (IPC) atau pertumbuhan upah riil. Dengan cara ini, pekerja yang gajinya naik 5% tetapi tinggal di negara dengan inflasi 5%, tidak membayar lebih banyak pajak atas kenaikan yang sebenarnya tidak memperbaiki kondisi ekonomi mereka.

Sistem perpajakan Spanyol dan IRPF: IRPF adalah pajak progresif dan langsung yang mengenakan pajak atas penghasilan penduduk di Spanyol selama satu tahun kalender. Memiliki struktur tarif bertingkat, di mana wajib pajak membayar persentase berbeda sesuai tingkat penghasilannya. Tanpa deflasi ini, inflasi secara otomatis mendorong wajib pajak ke tingkat tarif pajak yang lebih tinggi tanpa benar-benar meningkatkan kesejahteraan mereka.

Banyak negara sudah menerapkan langkah ini secara rutin: di Amerika Serikat, Prancis, negara Nordik, dan Jerman, IRPF dideflasikan setiap tahun (atau setiap dua tahun dalam kasus Jerman). Tetapi di Spanyol, secara nasional tidak dilakukan sejak 2008, meskipun beberapa komunitas otonom mulai mengadopsi langkah ini dalam tarif otonom mereka.

▶ Argumen pro dan kontra deflasi IRPF

Pendukung langkah ini menyatakan bahwa ini sangat penting untuk melindungi keluarga pekerja selama periode inflasi tinggi. Mereka berpendapat bahwa deflasi memastikan warga tidak kehilangan daya beli hanya karena kenaikan nominal gaji yang hampir menutupi inflasi.

Namun, para kritikus menyajikan kontra-argumen penting:

Perdebatan tentang ketimpangan: Struktur progresif IRPF berarti bahwa mereka yang mendapatkan manfaat terbesar dari deflasi secara absolut adalah pendapatan tertinggi. Meskipun secara persentase semua mendapatkan manfaat yang sama, secara angka absolut wajib pajak berpenghasilan tinggi menghemat lebih banyak pajak.

Dampak pada permintaan agregat: Kritikus berargumen bahwa kehilangan daya beli (tanpa deflasi) sebenarnya menahan permintaan dan membantu mengendalikan inflasi. Jika Anda mendapatkan kembali daya beli tersebut melalui deflasi, secara potensial Anda bisa meningkatkan pengeluaran dan kembali menekan harga naik.

Dampak fiskal pemerintah: Pemotongan pajak mengurangi pendapatan publik, yang dapat mengancam pendanaan layanan penting seperti pendidikan dan kesehatan, terutama dalam konteks krisis ekonomi.

Perlu dicatat bahwa bagi sebagian besar pekerja berpenghasilan menengah, penghematan pajak dari deflasi IRPF hanya beberapa ratus euro per tahun, sehingga menganggapnya sebagai solusi revolusioner dapat dipertanyakan.

▶ Cara melindungi investasi Anda selama inflasi tinggi dan perubahan fiskal

Ketika menghadapi lingkungan inflasi tinggi dan suku bunga yang meningkat, strategi investasi Anda harus disesuaikan. Perubahan ekonomi ini mempengaruhi berbagai aset keuangan secara berbeda.

Jika pemerintah menerapkan deflasi IRPF, Anda berpotensi memiliki pendapatan setelah pajak yang lebih besar, meningkatkan kapasitas Anda untuk berinvestasi. Berikut cara mengoptimalkan portofolio Anda:

Komoditas: Emas sebagai lindung nilai inflasi

Emas secara historis dianggap sebagai aset safe haven dalam ekonomi yang tidak menentu. Ketika inflasi mengikis nilai uang, emas cenderung mempertahankan atau bahkan meningkatkan nilainya karena tidak terkait dengan mata uang atau ekonomi nasional tertentu.

Suku bunga tinggi membuat obligasi dan deposito lebih menarik, tetapi juga mendorong banyak investor mencari alternatif yang menawarkan pertumbuhan tanpa sepenuhnya berkorelasi dengan utang negara. Emas menawarkan itu: tidak menghasilkan bunga (menghindari pajak tambahan IRPF), tetapi secara jangka panjang selalu mengapresiasi.

Peringatan: dalam jangka pendek dan menengah, harga emas bisa sangat fluktuatif. Harga ini berfluktuasi secara signifikan menanggapi perubahan sentimen pasar, tingkat riil, dan permintaan industri.

Saham: Peluang di masa volatil

Inflasi tinggi dan suku bunga tinggi umumnya memberi tekanan negatif pada pasar saham, karena mengurangi daya beli investor dan secara dramatis menaikkan biaya pinjaman bagi perusahaan untuk ekspansi atau operasi. Hasil perusahaan menurun, dan valuasi turun.

Ini persis yang kita alami di 2022: sektor teknologi jatuh sementara perusahaan energi mencatat laba rekor, karena produk mereka menjadi langka dan mahal.

Namun, ini tidak berarti menghindari saham sepenuhnya. Beberapa perusahaan berkembang selama resesi karena memproduksi barang atau jasa dengan permintaan inelastis—hal-hal yang dibutuhkan orang tanpa memandang kondisi ekonomi. Selain itu, dari perspektif investasi jangka panjang, resesi menciptakan peluang: Anda bisa membeli saham berkualitas dengan harga diskon, mengetahui bahwa secara historis pasar akan pulih dan tumbuh setelah penurunan besar.

Pasar Forex: Manfaatkan ketidakseimbangan mata uang

Pasar valuta asing bereaksi langsung terhadap perubahan inflasi dan suku bunga. Inflasi tinggi biasanya menyebabkan depresiasi mata uang nasional, sehingga mata uang asing menguat secara relatif.

Ini adalah peluang, tetapi dengan risiko signifikan. Pasar forex sangat volatil, terutama dengan leverage (di mana Anda bisa kehilangan lebih dari yang diinvestasikan awal). Nilai tukar berfluktuasi secara liar menanggapi kondisi ekonomi, peristiwa politik, dan sentimen pasar.

Hanya investor berpengalaman dengan modal yang mampu menanggung kerugian yang seharusnya aktif berpartisipasi di forex selama volatilitas inflasi.

▶ Membangun strategi investasi Anda dalam inflasi

Lebih dari aset tertentu, prinsip dasar:

Diversifikasi: Inflasi mempengaruhi berbagai aset dengan cara yang sangat berbeda. Portofolio campuran saham, komoditas, obligasi, dan mungkin properti mengurangi risiko dan menangkap peluang di berbagai bidang.

Pendekatan jangka panjang dengan likuiditas: Jika Anda memiliki sumber daya keuangan, resesi secara paradoks adalah waktu yang sangat baik untuk berinvestasi agresif, karena Anda membeli dengan diskon. Siklus ekonomi secara historis pulih.

Pertimbangkan dampak fiskal secara menyeluruh: Pendapatan dari investasi dikenai pajak di IRPF. Jika deflasi diterapkan, Anda akan memiliki lebih banyak setelah pajak untuk diinvestasikan kembali. Jika tidak, Anda harus lebih strategis dalam memilih tempat mendapatkan keuntungan (beberapa instrumen investasi memiliki perlakuan pajak yang menguntungkan).

Aset yang menghasilkan pengembalian riil: Cari investasi yang secara historis mengalahkan inflasi—saham berkualitas, properti, dan komoditas telah membuktikan ini dalam jangka panjang. Obligasi dan tabungan tunai sangat berisiko selama inflasi karena kehilangan nilai riil secara pasti.

▶ Refleksi terakhir

Deflasi IRPF bisa memiliki berbagai efek berantai bagi investor: permintaan yang lebih tinggi terhadap investasi karena orang mempertahankan lebih banyak pendapatan setelah pajak, potensi relokasi dana ke sektor tertentu (terutama jika ada insentif fiskal), dan secara umum, peningkatan aktivitas investasi.

Namun, kenyataannya bagi investor rata-rata, manfaat deflasi IRPF secara individual tidaklah revolusioner—hanya ratusan euro, bukan ribuan. Yang benar-benar revolusioner adalah memahami bagaimana inflasi dan kebijakan fiskal yang ketat mengubah seluruh ekosistem investasi, dan menyesuaikan portofolio Anda sesuai itu.