Konsep stablecoin terdengar misterius, sebenarnya adalah aset digital dengan harga yang relatif stabil. Namun, ini bukan berarti bahwa ia tidak pernah mengalami fluktuasi, melainkan desainer sengaja membuatnya terikat pada referensi yang stabil—biasanya fiat seperti dolar AS.

Banyak orang mudah bingung, mengira bahwa stablecoin adalah sesuatu yang tunggal. Padahal sebenarnya tidak. Di pasar terdapat berbagai model penerbitan, dan perbedaan logika di baliknya sangat besar.

**Fiat yang Dijaminkan - Pilihan Paling Utama**

USAT, USDC dan stablecoin jenis ini termasuk dalam kategori ini. Mereka diterbitkan oleh perusahaan swasta, seperti Tether dan Circle. Alur kerjanya sangat langsung: pengguna atau lembaga menyetor dollar AS yang setara, pihak penerbit kemudian membuat jumlah stablecoin yang sesuai di blockchain. Ingin menebus? Lakukan operasi sebaliknya.

Perlu dipahami bahwa USDT yang Anda miliki tidak sama dengan dolar AS yang sebenarnya. Secara ketat, itu adalah sertifikat hak klaim atas dolar yang diterbitkan oleh pihak penerbit—setara dengan surat utang. Inilah mengapa dasar kredit untuk jenis stablecoin ini sangat penting, penerbit perlu memiliki rekening bank, lembaga kustodian, dan audit berkala.

**Pengujian Terdesentralisasi - Dengan Aset Kripto yang Dijaminkan**

DAI adalah perwakilan yang paling sukses dalam arah ini, dikelola oleh sistem DAO MakerDAO. Cara kerjanya sangat berbeda: pengguna menggadaikan aset yang sangat fluktuatif seperti ETH, BTC secara berlebihan, kemudian sistem mencetak DAI dengan proporsi tertentu. Jika harga agunan anjlok, kontrak pintar akan secara otomatis memicu mekanisme likuidasi.

Pada dasarnya, ini adalah sertifikat pinjaman yang terotomatisasi. Tidak ada perusahaan terpusat, semuanya didorong oleh kode dan pemerintahan komunitas. Kedengarannya keren, tetapi risikonya juga tidak kecil.

**Stablecoin Algoritma——buku pelajaran yang telah diajarkan pasar**

UST pernah bersinar pada suatu waktu, tetapi kemudian runtuh. Jenis stablecoin ini tidak bergantung pada jaminan nyata, melainkan melalui algoritma programmer — penerbitan atau penghancuran — untuk mengatur keseimbangan penawaran dan permintaan. Secara teori terdengar bagus, tetapi dalam kenyataannya, begitu menghadapi guncangan sistemik, sangat sulit untuk mempertahankan ikatan. Pelajaran dari Terra sudah sangat jelas.

Jadi, memahami inti dari stablecoin adalah memahami mekanisme penerbitannya dan cara mereka menanggung risiko di belakangnya. Jaminan fiat relatif konservatif tetapi bergantung pada kredit terpusat; jaminan kripto lebih terdesentralisasi tetapi sensitif terhadap Fluktuasi pasar; stablecoin algoritmik pada dasarnya ditolak oleh pasar. Pilihan mana yang diambil, tergantung pada pertimbangan Anda terhadap risiko dan tingkat desentralisasi.