Apakah Morgan Stanley merupakan Investasi Cerdas dengan Pertumbuhan YTD 34,5%, atau Apakah Valuasi Sudah Terlalu Tinggi?

Morgan Stanley's kinerja yang mengesankan sebesar 34,5% tahun hingga saat ini telah menarik perhatian para investor, tetapi pertanyaannya tetap: apakah rally ini berkelanjutan, atau haruskah Anda menunggu titik entri yang lebih baik?

Pemeriksaan Realitas Penilaian

Sebelum terjun, mari kita bicarakan angka. Morgan Stanley diperdagangkan pada P/E forward 12 bulan sebesar 16,45X dibandingkan dengan rata-rata industri sebesar 14,43X. Rekan-rekannya menceritakan kisah yang serupa: JPMorgan diperdagangkan pada 14,58X dan Goldman Sachs pada 14,99X. Ini berarti saham MS diperdagangkan pada premium relatif terhadap sektor, yang menimbulkan pertanyaan kritis apakah rally saat ini sudah memasukkan sebagian besar berita baik.

Namun, momentum pendapatan membenarkan beberapa premi. Analis telah merevisi estimasi pendapatan 2025 dan 2026 naik masing-masing sebesar 3,6% dan 2,6%, menjadi $9,76 dan $10,32 per saham. Ini menyiratkan pertumbuhan tahun ke tahun sebesar 22,8% pada 2025 dan 5,8% pada 2026—tingkat pertumbuhan yang solid yang mendukung valuasi yang tinggi.

Apa yang Sebenarnya Mendorong Rally?

Rebound dalam aktivitas M&A global adalah katalis utama. Setelah pengumuman tarif menciptakan ketidakpastian pada bulan April dan Mei, pembuatan kesepakatan meningkat di Q3 2025 saat perusahaan beradaptasi dengan realitas perdagangan baru. Bagi Morgan Stanley, pemain M&A terkemuka, lingkungan ini sangat menguntungkan.

Di luar siklikalitas M&A, Morgan Stanley telah melaksanakan transformasi strategis yang layak mendapatkan perhatian.

Manajemen Kekayaan dan Aset Sekarang Menjadi Penggerak Pendapatan Inti

Perusahaan telah dengan sengaja mengurangi ketergantungannya pada volatilitas pasar modal. Operasi manajemen kekayaan dan aset sekarang menyumbang lebih dari 53% dari pendapatan bersih pada tahun 2025, meningkat dari hanya 26% pada tahun 2010. Perubahan ini dipercepat oleh akuisisi strategis: Eaton Vance, E*Trade Financial, Shareworks, dan yang terbaru EquityZen pada bulan Oktober 2025.

Angka-angka di sini sangat menarik. Aset klien segmen Manajemen Kekayaan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan yang majemuk sebesar 18,1% dari 2019-2024, sementara aset yang dikelola oleh Manajemen Investasi berkembang pada CAGR sebesar 24,7%. Kedua tren ini terus menguat selama sembilan bulan pertama tahun 2025.

Ekspansi Cryptocurrency Membuka Aliran Pendapatan Baru

Pada bulan September, Morgan Stanley mengumumkan kolaborasi dengan Zerohash, memungkinkan klien E*TRADE untuk memperdagangkan cryptocurrency populer mulai H1 2026. Meskipun tampak niche, langkah ini dapat menghasilkan pendapatan yang signifikan melalui spread perdagangan, biaya penasihat, dan layanan kustodi serta tokenisasi di masa depan—sambil meningkatkan retensi klien.

Asia-Pasifik Adalah Pusat Pertumbuhan

Kemitraan strategis, terutama dengan Mitsubishi UFJ Financial Group, telah memposisikan kembali Morgan Stanley di pasar-pasar kunci. Pendapatan wilayah Asia melonjak 29% year-over-year menjadi $7,27 miliar dalam sembilan bulan pertama tahun 2025, didorong oleh kinerja yang kuat dalam perantara utama dan derivatif.

Pengembalian Modal Menunjukkan Kekuatan Finansial

Setelah stres test 2025, Morgan Stanley mengumumkan peningkatan dividen sebesar 8% menjadi $1,00 per saham dan mengotorisasi kembali program pembelian kembali saham sebesar $20 miliar. Perusahaan telah menaikkan dividennya lima kali selama lima tahun dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 20,4%.

Kemampuan distribusi modal ini didukung oleh dasar yang solid: $368,1 miliar dalam sumber likuiditas rata-rata terhadap $324,1 miliar dalam utang jangka panjang. Bahkan jika kondisi ekonomi memburuk, Morgan Stanley memiliki fleksibilitas neraca untuk memenuhi kewajiban.

Pentingnya, pengembalian ekuitas perusahaan berada di angka 16,4% dibandingkan dengan rata-rata industri 12,54%—lebih tinggi dari rekan-rekannya JPMorgan (17,18%) dan Goldman (15,29%). Ini menunjukkan penerapan modal yang efisien.

Angin Kencang yang Perlu Anda Ketahui

Biaya operasional yang meningkat sedang menekan margin, dan perusahaan tetap terpapar pada volatilitas pendapatan perdagangan. Selama periode pasar yang volatile, pendapatan meningkat, tetapi kondisi yang normal dapat menekan profitabilitas. Selain itu, premium valuasi saat ini meninggalkan ruang terbatas untuk kekecewaan.

Garis Bawah

Morgan Stanley telah berhasil bertransformasi dari bisnis yang bergantung pada pasar modal menjadi platform manajemen kekayaan dan aset yang lebih tangguh. Latar belakang M&A menguntungkan, sentimen analis optimis, dan neraca mendukung pengembalian modal yang berkelanjutan. Meskipun valuasi terentang relatif terhadap rekan-rekannya, trajektori pertumbuhan pendapatan dan posisi strategis membenarkan posisi yang terukur.

Perusahaan saat ini memiliki Peringkat Zacks #1 (Strong Buy). Untuk investor yang mencari paparan terhadap layanan keuangan dengan potensi M&A dan kurang siklus dibandingkan model perbankan investasi tradisional, ini tampaknya merupakan titik entri yang wajar—meskipun investor yang lebih konservatif mungkin menunggu penurunan untuk valuasi yang lebih normal secara historis.