Mengapa JPMorgan Bertaruh Besar pada Pertumbuhan Mahal: Penjelasan Lonjakan Biaya 2026

Pasar saham menghukum JPMorgan JPM dengan keras kemarin, dengan saham turun 4,7%—menandai penurunan satu hari tersteep sejak April 2025. Penyebabnya? Marianne Lake, pemimpin divisi Perbankan Konsumen dan Komunitas perusahaan, mengungkapkan di Goldman Sachs 2025 U.S. Financial Services Conference bahwa raksasa perbankan Wall Street berencana untuk secara dramatis mempercepat pengeluaran. Bank ini menargetkan total pengeluaran sebesar $105 miliar untuk 2026, lonjakan yang melebihi $9 miliar dari level saat ini.

Rincian Biaya: Di Mana JPMorgan Mengeluarkan Uang?

Lake menggarisbawahi tiga pendorong biaya utama untuk fase investasi agresif ini. Pertama, JPMorgan meningkatkan pengeluaran untuk jumlah karyawan dan kompensasi untuk mendorong pertumbuhan dan ekspansi volume. Ini termasuk biaya yang terkait dengan akuisisi kartu kredit dan pembangunan cabang. Kedua, bank tersebut menginvestasikan sumber daya ke dalam infrastruktur teknologi dan kemampuan kecerdasan buatan—sebuah prioritas strategis di seluruh industri layanan keuangan. Ketiga, tekanan struktural seperti biaya real estat dan overhead operasional semakin meningkat di tengah tekanan inflasi yang persisten.

Pentingnya, JPMorgan menganggap ini bukan sebagai pertumbuhan biaya yang tidak terkendali tetapi sebagai alokasi modal yang disengaja. Manajemen memandang pengeluaran ini sebagai hal yang penting untuk daya saing jangka panjang dan penguatan posisi pasar daripada sekadar peningkatan biaya.

Taruhan Ekspansi Cabang

Meskipun adanya peningkatan fintech dan perbankan digital-pertama, JPMorgan semakin memperkuat kehadiran fisiknya. Perusahaan berencana untuk meluncurkan 14 J.P. Morgan Financial Centers sambil membuka lebih dari 500 cabang tambahan pada tahun 2027—dengan 150 lokasi sudah beroperasi pada tahun 2024. Secara bersamaan, perusahaan sedang merenovasi 1.700 cabang yang ada untuk memodernisasi pengalaman pelanggan.

Pendekatan ganda ini mencerminkan strategi penjualan silang JPMorgan: menarik pelanggan kaya ke pusat J.P. Morgan sambil menggunakan jaringan cabang yang lebih luas untuk menembus pasar kartu dan pinjaman mobil. Di sisi digital, platform ritel digital Chase bank telah diluncurkan di Inggris dan akan berkembang ke Jerman pada pertengahan 2026, kemudian ke pasar Uni Eropa lainnya.

Latar Belakang Konsumen yang Lebih Rentan

Sementara Lake tidak memprediksi resesi, nada suaranya tentang kesehatan konsumen berubah secara signifikan. Dia menggambarkan rumah tangga dan usaha kecil sebagai “tangguh” tetapi menambahkan catatan kritis: zona penyangga mereka telah menyusut. “Cadangan kas telah dinormalisasi, tingkat harga tetap tinggi meskipun inflasi telah mereda, menciptakan lebih sedikit bantalan untuk menyerap guncangan tambahan,” jelas Lake. Dia memperkirakan pengangguran akan meningkat secara bertahap pada tahun 2026, kemungkinan berdampak pada tren konsumsi.

Kewaspadaan konsumen ini sangat kontras dengan pandangan positif Lake tentang pasar modal. Dia memprediksi bahwa biaya perbankan investasi akan tumbuh di angka satu digit rendah selama Q4 2025, sementara pendapatan pasar diproyeksikan akan naik di angka satu digit rendah—menunjukkan bahwa momentum transaksi dan aktivitas perdagangan tetap kuat.

Bagaimana Posisi Peers

Sektor perbankan yang lebih luas juga menunjukkan kepercayaan dalam aktivitas jangka pendek. CFO Citigroup, Mark Mason, menunjukkan bahwa biaya perbankan investasi melonjak di pertengahan 20-an tahun ke tahun pada Q4 2025, didorong oleh momentum M&A yang berkelanjutan. Namun, Citi memperkirakan pendapatan pasar akan sedikit menurun dari tingkat tahun lalu. KeyCorp memproyeksikan pendapatan yang disesuaikan naik 15% pada 2025, didukung oleh pendapatan biaya yang mencapai rekor, dengan biaya perbankan investasi mencapai $10-20 juta lebih tinggi dari panduan tahun sebelumnya.

Reaksi Langsung Pasar

Dalam enam bulan terakhir, saham JPMorgan telah meningkat 12,1%, tertinggal dari reli 23% industri keuangan yang lebih luas. Setelah penurunan kemarin, JPMorgan memiliki Peringkat Zacks #3 (Hold), menunjukkan bahwa investor tetap berhati-hati terhadap penilaian jangka pendek meskipun narasi pertumbuhan manajemen.

Tensi inti terlihat jelas: JPMorgan bertaruh bahwa investasi agresif dalam jangka pendek akan membuka keunggulan kompetitif dan pertumbuhan yang menguntungkan. Apakah pengeluaran besar ini akan berujung pada peningkatan pangsa pasar atau kompresi margin tetap menjadi pertanyaan kritis bagi para investor yang memantau saham tersebut hingga 2026 dan seterusnya.