Baru-baru ini ada dinamika keuangan yang perlu diikuti: Bank Sentral Jepang mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 25 poin dasar pada tanggal 19 Desember, membawa suku bunga kebijakan menjadi 0,75%. Nampaknya tidak ada yang istimewa, tetapi di baliknya terdapat risiko yang besar.

Masalahnya di sini—sekitar 9 triliun dolar posisi di pasar didukung oleh pembiayaan yen dengan suku bunga rendah. Pada awalnya, suku bunga Jepang sangat rendah, banyak investor meminjam yen untuk berinvestasi di aset berimbal tinggi lainnya, ini yang disebut sebagai perdagangan carry yen. Sekarang Jepang sedang menaikkan suku bunga, selisih suku bunga antara Jepang dan AS semakin mengecil, permainan ini mulai menjadi tidak menguntungkan.

Apa artinya ketika transaksi arbitrase ini mulai berbalik secara besar-besaran? Uang besar ini harus ditarik kembali dari berbagai pasar untuk menutup posisi, yang akan memberikan tekanan jangka panjang pada kondisi keuangan global. Tidak hanya pasar saham dan obligasi yang akan terpengaruh, tetapi juga akan membentuk penekanan yang berkelanjutan terhadap likuiditas global. Risiko di pasar obligasi Jepang juga meningkat.

Bagi pasar kripto, ketatnya likuiditas bukanlah kabar baik. Tindakan Bank Sentral Jepang kali ini mungkin akan menjadi variabel jangka panjang yang layak untuk diikuti.