Memahami Dua Jenis Inflasi: Apa yang Mendorong Kenaikan Harga di Ekonomi Saat Ini

Ketika ekonom membahas inflasi, mereka sering membaginya menjadi dua kategori yang berbeda berdasarkan apa yang sebenarnya mendorong harga naik. Sementara bank sentral seperti Federal Reserve bertujuan untuk menjaga tingkat inflasi yang stabil sekitar 2% per tahun sebagai tanda pertumbuhan ekonomi yang sehat, kenyataannya adalah bahwa inflasi dapat muncul dari sumber yang sangat berbeda—dan memahami perbedaan ini penting bagi investor dan konsumen.

Krisis Pasokan: Bagaimana Inflasi Biaya Mendorong Bekerja

Bayangkan sebuah skenario di mana permintaan untuk suatu produk tetap tidak berubah, tetapi tiba-tiba tersedia lebih sedikit. Itulah dasar dari inflasi dorong biaya. Jenis inflasi ini terjadi ketika biaya produksi naik secara signifikan—entah karena bahan baku yang mahal, biaya tenaga kerja yang lebih tinggi, atau gangguan rantai pasokan—sementara permintaan konsumen tetap konstan. Hasilnya? Perusahaan tidak punya pilihan lain selain menaikkan harga untuk mempertahankan margin mereka.

Inflasi biaya dorong biasanya muncul dari guncangan eksternal yang tidak dapat dikendalikan oleh perusahaan. Bencana alam yang menutup pabrik, ketegangan geopolitik yang membatasi akses sumber daya, regulasi pemerintah yang meningkatkan biaya operasional, atau perubahan mendadak dalam nilai tukar semuanya dapat memicu fenomena ini. Pada dasarnya, setiap kejadian yang mengurangi kemampuan perusahaan untuk memproduksi barang secara efisien memaksa harga naik.

Contoh Dunia Nyata dari Inflasi yang Didorong oleh Pasokan

Sektor energi memberikan ilustrasi yang paling jelas tentang inflasi dorongan biaya. Minyak dan gas alam merupakan komoditas penting yang memberi energi pada ekonomi modern—secara harfiah. Kilang-kilang bergantung pada minyak mentah untuk memproduksi bensin, sementara pembangkit listrik memerlukan gas alam untuk menghasilkan listrik. Ketika konflik global, bencana alam, atau keputusan kebijakan secara dramatis mengurangi pasokan minyak, harga bensin langsung melonjak, meskipun permintaan konsumen tetap relatif stabil.

Tahun-tahun terakhir telah menunjukkan pola ini berulang kali. Serangan siber yang menargetkan infrastruktur kritis telah sementara mengganggu pasokan gas alam, mendorong harga lebih tinggi meskipun permintaan yang didorong cuaca tidak berubah. Demikian pula, badai dan banjir yang merusak kilang menciptakan kekurangan produksi sementara. Dengan lebih sedikit kilang yang beroperasi dan pasokan minyak mentah yang terbatasi, fasilitas yang tersisa harus mengenakan biaya lebih tinggi hanya karena lebih sedikit produk tersedia untuk memenuhi permintaan yang ada.

Masalah Uang Mengejar Barang: Inflasi Tarik Permintaan Dijelaskan

Inflasi permintaan menggambarkan skenario yang berlawanan. Alih-alih masalah pasokan, jenis inflasi ini muncul ketika permintaan agregat—jumlah total yang ingin dibeli oleh konsumen, bisnis, dan pemerintah—melebihi pasokan yang tersedia. Para ekonom menangkap dinamika ini dengan frasa yang mudah diingat: “terlalu banyak dolar mengejar terlalu sedikit barang.”

Inflasi tarik permintaan biasanya berkembang pesat selama periode ekonomi yang kuat. Ketika pekerjaan naik dan pekerja mendapatkan upah yang lebih tinggi, mereka menghabiskan lebih agresif. Secara bersamaan, kebijakan moneter yang longgar (suku bunga rendah, peningkatan pasokan uang) memberikan lebih banyak daya beli yang beredar. Ketika daya beli yang meningkat ini bertemu dengan ketersediaan barang yang terbatas, harga naik ketika konsumen dan bisnis bersaing untuk mengamankan produk.

Ini tidak hanya mempengaruhi barang konsumsi. Program stimulus pemerintah yang menyuntikkan uang ke dalam ekonomi, atau bank sentral yang mempertahankan suku bunga yang secara artifisial rendah, keduanya dapat memicu inflasi permintaan di seluruh sektor.

Contoh Kontemporer Kenaikan Harga yang Didorong oleh Permintaan

Pemulihan ekonomi pasca-pandemi menggambarkan inflasi permintaan dengan jelas. Setelah penguncian di awal 2020, distribusi vaksin meningkat secara signifikan pada akhir 2020 dan terus berlanjut hingga 2021. Saat tingkat vaksinasi meningkat dan ekonomi dibuka kembali, permintaan konsumen yang tertahan meledak. Orang-orang ingin bepergian lagi, memperbarui rumah, membeli kendaraan, dan mengonsumsi barang-barang yang tidak tersedia selama penguncian.

Namun, pabrik dan rantai pasokan tidak dapat merespons dengan cepat. Persediaan tetap berkurang selama berbulan-bulan. Ketenagakerjaan meningkat, memberikan konsumen lebih banyak pendapatan yang dapat dibelanjakan tepat ketika barang-barang tetap langka. Hasilnya adalah inflasi permintaan klasik: harga bensin naik saat lebih banyak pekerja bepergian ke kantor; harga tiket pesawat dan hotel meningkat saat permintaan perjalanan pulih; harga perumahan meroket saat suku bunga rendah mendorong pembelian rumah sementara pembangunan tidak dapat mengikuti; harga kayu dan tembaga melambung ke tingkat tertinggi dalam sejarah saat konstruksi baru berkembang.

Masalah mendasarnya bukanlah bahwa biaya produksi meningkat—melainkan bahwa konsumen memiliki lebih banyak daya beli daripada pasokan yang tersedia dapat penuhi.

Inti Pembelajaran: Berbagai Tipe Inflasi, Berbagai Solusi

Memahami apakah inflasi berasal dari kendala pasokan atau permintaan yang berlebihan sangatlah penting. Bank sentral mungkin akan merespon dengan cara yang berbeda tergantung pada sumber inflasi. Inflasi yang didorong oleh biaya akibat guncangan pasokan mungkin memerlukan respons kebijakan yang berbeda dibandingkan dengan inflasi yang ditarik permintaan yang dipicu oleh pengeluaran yang berlebihan.

Bagi investor yang menghadapi lingkungan inflasi, mengenali perbedaan ini membantu menjelaskan mengapa sektor yang berbeda mengalami tekanan harga pada waktu yang berbeda, dan mengapa pandangan inflasi tetap sangat penting untuk keputusan alokasi aset di pasar tradisional dan sektor yang muncul seperti aset digital dan pasar CA.

Perbedaan antara dua mekanisme inflasi ini tetap relevan hingga hari ini seperti saat para ekonom pertama kali memformalkan konsep-konsep ini.