Dikatakan secara sederhana, yang dilakukan Federal Reserve adalah membeli obligasi AS, tetapi harus menjelaskan logikanya dengan jelas.

Ini adalah pembelian berkelanjutan obligasi AS di pasar sekunder melalui manajemen cadangan obligasi pemerintah (operasi SOMA). Secara formal tidak disebut QE resmi, tetapi efeknya hampir sama, sehingga pasar memberi julukan "QE tersembunyi" untuk ini.

Memahaminya dari tiga sudut pandang akan lebih jelas.

**Pertama, apa yang dibeli dengan uang ini**
Membeli obligasi AS, obligasi pemerintah murni, tanpa melibatkan saham maupun obligasi perusahaan. Federal Reserve melalui perluasan neraca membeli obligasi AS di pasar, melepaskan likuiditas ke pasar.

**Kedua, mengapa tidak langsung disebut QE**
Karena ini menghindari istilah tradisional QE yang "secara terbuka tanpa batas memperluas neraca". Secara kasat mata adalah pengurangan neraca, penghentian pengurangan neraca, pembelian obligasi secara tertarget, secara nominal disebut "pengelolaan likuiditas". Tapi hasil akhirnya tetap sama — dasar uang terus-menerus mengalir kembali ke pasar. Memainkan permainan yang sama dengan topi berbeda—seperti subsidi Double 11, pada dasarnya adalah menurunkan harga, hanya saja platform tidak menyebutnya demikian.

**Ketiga, apa arti ini bagi pasar dan dunia kripto**
Pembelian obligasi AS → imbal hasil obligasi AS ditekan → tingkat bunga tanpa risiko turun → dana harus beralih ke aset berisiko → cryptocurrency dan saham teknologi mendapat manfaat secara keseluruhan.

Ini memang membeli obligasi AS, tetapi dari sudut pandang lain, ini adalah pelonggaran likuiditas secara tidak langsung. Logika untuk dunia kripto sangat sederhana: bukan siklus pengetatan, melainkan lingkungan pasar yang lebih longgar.