Presiden Federal Reserve Bank Philadelphia baru saja memberikan pendapat tentang ke mana arah inflasi—dan ini tidak semuanya suram. Menurut pernyataannya yang terbaru, ada harapan nyata bahwa tekanan harga akan mereda saat kita memasuki tahun depan. Itu bagian yang optimis. Tapi inilah masalahnya: dia tidak mengabaikan gajah di ruangan. Pasar tenaga kerja terlihat rapuh, dan ada kemungkinan nyata untuk deteriorasi lebih lanjut. Bagi para trader dan investor yang memantau sinyal Fed, pesan campuran ini penting. Inflasi yang lebih mudah bisa menunjukkan kebijakan suku bunga yang kurang agresif di masa depan, tetapi pasar tenaga kerja yang melemah menambah ketidakpastian terhadap prospek ekonomi. Ini adalah jalan berliku klasik kebijakan—mengelola inflasi tanpa membuat ekonomi masuk ke dalam masalah yang lebih besar.