Kesulitan Bitcoin bulan November: pasar mencari dasar di bulan Desember setelah jatuh 30%

11月17日，比特币价格下探至93714美元，阶段性抹去了2025年全部年内涨幅。这仅仅是个开始，比特币随后一路下滑，一度在11月底下跌至80600美元附近。

相较于10月6日创下的126000美元历史峰值，比特币市值在短短一个多月内蒸发了超过30%。整个加密资产市场市值在六周内蒸发超过1万亿美元。

01 Hitam Bulan November

2025 November adalah bulan yang kejam bagi pasar kripto. Bitcoin mulai menurun dari sekitar 111.586 dolar AS di awal bulan, sempat turun ke 80.698 dolar AS, dan ditutup rata-rata di 97.097 dolar AS di akhir bulan.

Ini berarti penurunan keseluruhan sekitar 18-20%, mengacaukan ekspektasi pasar terhadap bulan November yang biasanya naik 42% dalam sejarah. Dari performa bulanan, ini adalah bulan kedua terburuk Bitcoin di tahun 2025.

Indikator sentimen pasar dengan jelas mencerminkan ketakutan ini. Indeks ketakutan dan keserakahan kripto selama November tetap berada di zona “ketakutan ekstrem”, mencapai titik terendah di 11.

Data on-chain menunjukkan, sejak 6 Oktober, posisi Bitcoin pemegang jangka panjang meningkat pesat dari 159.000 menjadi 345.000 BTC, kenaikan bersih 186.000 BTC dalam sebulan. Perilaku akumulasi kontra tren ini dengan harga yang terus menurun menunjukkan divergensi yang kuat.

02 Tekanan Ganda

Penurunan tajam kali ini tidak disebabkan oleh satu kejadian saja, tetapi merupakan hasil dari kombinasi berbagai tekanan. Pasar belum memiliki pandangan konsisten terhadap kebijakan Federal Reserve pada Desember, dan ekspektasi pemotongan suku bunga berulang.

Perubahan kondisi ekonomi makro secara langsung mempengaruhi kinerja aset risiko, termasuk saham AS dan aset risiko lainnya seperti kripto.

Tekanan dari sisi dana juga semakin nyata. ETF Bitcoin spot yang tampil cemerlang di pertengahan tahun, sejak September menunjukkan aliran keluar bersih yang terus-menerus.

Pada 13 November, aliran dana keluar ETF Bitcoin mencapai 866,7 juta dolar AS, terbesar dalam satu hari bulan ini. Sepanjang November, total dana keluar ETF mendekati 2,5 miliar dolar AS.

Sementara itu, akun “whale” menunjukkan tanda-tanda pengurangan posisi yang mencolok. Beberapa pemilik awal setelah kenaikan besar memilih untuk melakukan pencairan, sehingga pasar harus menampung pasokan koin lama selama fase likuiditas yang lemah, memperburuk volatilitas jangka pendek.

Menurut James Buttfield, kepala riset CoinShares, sejak September pemegang besar telah menjual kripto lebih dari 20 miliar dolar AS.

03 Kerentanan Struktur Pasar

Struktur pasar Bitcoin yang berlever tinggi semakin memperbesar volatilitas. Selama November, dalam 24 jam saja, lebih dari 230.000 akun trading mengalami likuidasi, total lebih dari 1 miliar dolar AS.

Analis Nansen, perusahaan data kripto, menunjukkan bahwa dana struktural dari ETF di pertengahan tahun pernah memberikan kepercayaan kuat ke pasar, membuat Bitcoin dipaket ulang sebagai “alat lindung makro”.

Namun, arus dana akhir-akhir ini sangat terhambat, harga saham perusahaan kripto tertentu kembali mendekati nilai buku dari Bitcoin yang mereka miliki, menunjukkan penurunan marjin dari “premi kepercayaan”.

Perilaku pasar derivatif juga mengonfirmasi kerentanan ini. Sentimen pasar opsi menjadi lebih tenang, dengan premi opsi put jangka satu siklus terhadap opsi call yang menurun tajam dari puncaknya di November.

Kontrak futures open interest juga terus menurun, menunjukkan berkurangnya aktivitas spekulatif. Trader tidak menambah risiko pada posisi lemah, tetapi secara sistematis mengurangi leverage.

04 Tren Terbaru Pasar Desember

Memasuki Desember, pasar menunjukkan beberapa perubahan positif. Pada 12 Desember, Bitcoin diperdagangkan di 92.362,57 dolar AS, meningkat 2,83% dalam 24 jam.

Dalam perdagangan 12 Desember, Bitcoin mencapai tertinggi di 94.601,57 dolar AS, terendah di 87.799,56 dolar AS, volume perdagangan 601,03 miliar dolar AS dalam 24 jam. Kapitalisasi pasar saat ini sekitar 1,84 triliun dolar AS, naik 50,7 miliar dolar dari hari sebelumnya.

Federal Reserve mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin dan meluncurkan rencana pembelian surat utang jangka pendek sebesar 40 miliar dolar AS, yang sementara mendorong Bitcoin mencapai titik tertinggi di 94.601 dolar.

Namun, ketidaksepakatan pasar terhadap kebijakan menyebabkan koreksi berikutnya, dan saat ini Bitcoin mencari dukungan di sekitar 90.000 dolar. Secara teknikal, jika menembus support di 88.000-89.000 dolar, harga berpotensi menguji level yang lebih rendah di 85.000 dolar.

Sementara itu, partisipasi modal institusi menunjukkan perbedaan. Di satu sisi, perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Lion Group, menghabiskan 8 juta dolar untuk membeli 88,49 BTC, dan perusahaan Spanyol Vanadi Coffee menambah 10 BTC.

Di sisi lain, perusahaan teknologi Bitcoin Satsuma menjual 579 BTC untuk menghadapi tekanan pelunasan pinjaman. Data menunjukkan, sejak awal tahun, cadangan Bitcoin dari perusahaan publik dan swasta meningkat 448% menjadi 1,08 juta BTC, kebutuhan jangka panjang tetap kuat, tetapi perilaku institusi jangka pendek masih beragam.

05 Prospek Masa Depan dan Variabel Kunci

Untuk tren Bitcoin ke depan, analisis teknikal memberikan beberapa acuan penting. Support jangka pendek saat ini di sekitar 80.000 dolar, dan resistance di antara 90.000 hingga 95.000 dolar.

Menurut analisis terbaru, upaya Bitcoin menembus kisaran 93.000-94.000 dolar belum berhasil. Fokus pasar kini tertuju pada support berikutnya, khususnya di rentang 88.000-89.000 dolar.

Jika Bitcoin mampu menjaga support ini, kemungkinan harga akan menguat kembali. Tetapi jika tidak mampu mempertahankan level ini, analis memperkirakan penurunan lebih lanjut ke 85.000 dolar.

Lingkungan likuiditas makro akan menjadi variabel utama yang mempengaruhi arah pasar. Ketua Niu Research, Ding Yuan, menyatakan bahwa kerangka Bitcoin sebagai lindung terhadap inflasi, depresiasi mata uang, dan risiko geopolitik tetap berlaku.

Namun, untuk menjadi kelas aset yang matang, butuh waktu. Variabel kunci ke depan meliputi: pengembangan lebih lanjut dari saluran ETF, kejelasan regulasi global, dan keberlanjutan kebutuhan nyata seperti keuangan on-chain dan pembayaran lintas batas.

Meskipun fluktuasi jangka pendek meningkat, ini membantu menghilangkan yang palsu dan mempertahankan yang asli, serta melakukan koreksi parsial terhadap sektor yang terlalu optimistis dan terlalu jauh dari fundamental. Beberapa indikator korelasi aset telah turun ke level terendah dalam sejarah, menunjukkan pasar sedang mengalami penyucian bersamaan antara emosi dan leverage.

Perbandingan Kinerja Bitcoin November dan Awal Desember

Sementara itu, kemajuan teknologi jaringan Bitcoin dan pengembangan lapisan aplikasinya terus berlanjut. Peneliti Blockstream mengusulkan tanda tangan berbasis hash sebagai solusi upgrade Bitcoin anti-quantum.

Dompet Blockstream melalui integrasi Boltz memungkinkan Lightning dan Liquid tanpa kepercayaan, aplikasi reward Bitcoin Lolli mendukung penarikan dari Lightning Network, dan ekosistem Layer 2 semakin lengkap.

Infrastruktur ini memberikan lebih banyak kemungkinan untuk penerapan nyata Bitcoin.

Prospek Masa Depan

Harga Bitcoin sementara stabil di atas 92.000 dolar pada 12 Desember, dengan kenaikan 2,8% dalam 24 jam. Kapitalisasi pasar kripto kembali ke sekitar 3,23 triliun dolar AS.

Analis Akshat Siddhant menyatakan: “Meski peningkatan likuiditas akan berdampak jangka panjang lebih besar, suasana jangka pendek juga membaik, dan masuknya dana institusional memberi dukungan.”

Di ruang perdagangan sore hari, beberapa trader memantau layar grafik candlestick. Kurva Bitcoin seperti binatang terluka yang berjuang di dekat support penting, setiap gelombang kecil mengguncang jutaan investor di seluruh dunia.