Protes Diam-Diam Federal Reserve dan Pemangkasan Suku Bunga: Apakah Pasar Kripto Berada di Titik Awal Siklus Baru?

Ini adalah 10 Desember 2025, Federal Reserve melakukan pemotongan suku bunga keenam sejak September 2024, menurunkan kisaran target suku bunga dana federal menjadi 3,50% hingga 3,75%. Namun yang lebih mencuri perhatian adalah munculnya suara penolakan paling keras dalam internal Fed selama enam tahun: tiga suara tegas menolak, dan “ketidaksetujuan diam-diam” yang tersembunyi dalam “bagan titik”.

01 Perbedaan Pendapat antara Elang dan Merpati

Lingkaran pengambil keputusan kebijakan moneter Federal Reserve saat ini menghadapi perpecahan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pada rapat tanggal 10 Desember tahun ini, dari 12 anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), 3 anggota memilih untuk menolak kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, ini adalah yang pertama sejak September 2019.

Secara khusus, Direktur Fed Stephen Milan mendukung pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin secara langsung, sementara Presiden Fed Chicago, Austin Goolsbee, dan Presiden Fed Kansas City, Jeffrey Schmid, berpendapat bahwa suku bunga sebaiknya tetap tidak berubah.

Perpecahan ini bukan sekadar perbedaan angka, tetapi mencerminkan perbedaan mendasar dalam pandangan internal Fed tentang prospek ekonomi Amerika Serikat. Kepala Ekonom Asosiasi Hipotek Rumah Tangga Amerika, Mike Flannery, menyatakan bahwa inflasi jauh di atas target Fed, tetapi pasar tenaga kerja melemah, sehingga kedua belah pihak dapat menemukan argumen yang mendukung posisi mereka.

“Ini adalah diskusi yang sengit,” komentar seorang analis Wall Street setelah mengamati hasil rapat, “Fed sedang terjebak dalam dilema: harus mengelola inflasi yang masih di atas target, sekaligus menghadapi pasar tenaga kerja yang sedang melemah.”

02 Penolakan Diam-Diam

Selain tiga pejabat yang secara terbuka memilih untuk menolak, ada lebih banyak lagi “penolakan diam-diam” di internal Fed.

Diagram titik yang dirilis pada 11 Desember menunjukkan bahwa sebanyak enam pengambil keputusan Fed memprediksi bahwa suku bunga acuan sebaiknya dipertahankan pada kisaran 3,75% hingga 4% hingga akhir 2025, yang merupakan level sebelum penurunan suku bunga. Mengingat setidaknya empat dari keenam pejabat ini tidak memiliki hak suara dalam rapat kali ini, prediksi tingkat suku bunga tinggi ini dianggap pasar sebagai suara penolakan diam-diam.

Mantan Presiden Fed Philadelphia, Patrick Harker, bahkan secara terang-terangan menyatakan: “Saya akan menjadi salah satu penolak diam-diam, saya pikir penurunan suku bunga adalah kesalahan.”

03 Bukan Sekedar Pemotongan Suku Bunga: “Mini QE” Senilai 400 Miliar Dolar

Bagian yang benar-benar mengejutkan dari rapat kali ini adalah penyesuaian operasi neraca. Bersamaan dengan pengumuman pemotongan suku bunga, Fed segera meluncurkan rencana pembelian obligasi jangka pendek yang dikenal sebagai “mini QE”.

Berdasarkan isi keputusan, Fed akan mulai 12 Desember membeli sekitar 400 miliar dolar obligasi Treasury jangka pendek setiap bulan, dengan tujuan menjaga lingkungan cadangan yang cukup. Powell secara tegas menyatakan bahwa skala pembelian obligasi akan tetap tinggi “dalam beberapa bulan ke depan,” dan kemudian akan “secara signifikan dikurangi,” diperkirakan akan selesai sebelum 15 April 2026.

Operasi ini sangat berbeda dari kebijakan pelonggaran kuantitatif (QE) tradisional yang diterapkan setelah krisis keuangan. Fokus utamanya adalah pada obligasi jangka pendek, dengan tujuan menjaga likuiditas sistem perbankan, bukan menurunkan imbal hasil jangka panjang.

04 Tingkat Pemotongan Suku Bunga yang Lebih Tinggi, Masa Depan Masih Tidak Pasti

Powell dalam konferensi pers menyatakan bahwa “sekarang suku bunga dana federal berada dalam kisaran suku bunga netral yang luas,” mengisyaratkan bahwa kebijakan moneter sudah mendekati tingkat yang moderat. Pernyataan ini, ditambah dengan munculnya pernyataan hawkish, secara umum dipahami pasar sebagai sinyal bahwa Fed akan melanjutkan penghentian pemotongan suku bunga.

Data dari Indeks Pengamatan Federal Reserve Chicago menunjukkan bahwa pasar memperkirakan peluang Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada rapat kebijakan Januari tahun depan telah naik hingga 77%.

Berdasarkan ringkasan proyeksi ekonomi Fed, para pejabat memperkirakan median suku bunga dana federal pada tahun 2025 dan 2026 masing-masing tetap di 3,4% dan 3,1%. Ini berarti, dibandingkan dengan suku bunga saat ini, pasar memperkirakan bahwa dalam dua tahun ke depan Fed hanya akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin saja.

05 Pergantian Personil dan Ketidakpastian Kebijakan

Saat ini, keputusan Fed ini bertepatan dengan momen penting menjelang pergantian kepemimpinan Fed. Masa jabatan Powell akan berakhir pada Mei 2026, dan pasar secara umum memperkirakan Trump akan mengumumkan penggantinya dalam beberapa minggu ke depan.

Trump pernah menyatakan secara terbuka bahwa dukungan terhadap pemotongan suku bunga akan menjadi “kunci penguji” untuk calon Ketua Fed berikutnya. Ia juga telah beberapa kali menuntut agar Fed menurunkan suku bunga di bawah 2%, untuk memberi stimulus lebih besar pada ekonomi.

Pihak yang paling berpeluang menggantikan Powell saat ini adalah Ketua Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, Kevin Hasset, yang secara tegas menyatakan bahwa jika terpilih sebagai Ketua Fed berikutnya, ia tidak akan tunduk pada tekanan politik, melainkan akan bertindak berdasarkan penilaiannya sendiri.

06 Respon Pasar Kripto terhadap Perubahan Suku Bunga secara Langsung

Dalam konteks perubahan kebijakan Fed yang lebih dovish, pasar cryptocurrency menunjukkan reaksi yang sensitif namun positif. Berdasarkan data dari platform Gate.io, mayoritas token utama cenderung mengalami tren kenaikan setelah pengumuman keputusan.

Bitcoin (BTC) dalam 24 jam setelah pengumuman naik sekitar 2,5%, harga perdagangan sempat menembus level resistansi kunci sebelumnya, menunjukkan harapan pasar akan peningkatan likuiditas di masa depan.

Ethereum (ETH) mengikuti tren kenaikan pasar secara umum, dengan kenaikan sekitar 2,8%, didukung oleh ekspektasi ETF spot dan kebijakan pemotongan suku bunga.

Solana (SOL) tampil lebih mencolok, dengan kenaikan lebih dari 4%, mencerminkan efek penguatan pada aset kripto ber-beta tinggi ketika harapan likuiditas membaik.

Perlu dicatat bahwa pemotongan suku bunga dan “mini QE” secara langsung meningkatkan ekspektasi likuiditas pasar, sementara perpecahan internal Fed juga menambah ketidakpastian jalur kebijakan di masa depan, yang dapat menjadi faktor utama volatilitas pasar kripto mendatang.

Berdasarkan data terbaru dari platform Gate.io per 12 Desember, suasana pasar yang membaik akibat keputusan Fed ini tetap berlangsung, dan mayoritas cryptocurrency utama mempertahankan tren kenaikan stabil selama sesi perdagangan Asia.

07 Pandangan Masa Depan: Bagaimana Siklus Pemotongan Suku Bunga akan Mempengaruhi Pasar Kripto

Dengan meningkatnya perpecahan internal Fed dan perubahan kepemimpinan yang akan datang, ketidakpastian jalur kebijakan moneter di masa depan semakin besar. Pasar secara umum berpendapat bahwa Powell mungkin akan menangguhkan langkah setelah pemotongan suku bunga ini, dan penyesuaian kebijakan lebih lanjut kemungkinan baru akan terjadi setelah Presiden baru resmi menjabat.

Masa jabatan Direktur Fed Stephen Milan akan berakhir pada akhir Januari 2026, dan belum pasti apakah ia akan mendapatkan penunjukan kembali, yang turut menambah ketidakpastian kebijakan moneter ke depan.

Bagi pasar kripto, keputusan kebijakan moneter Fed secara langsung memengaruhi likuiditas dolar dan preferensi risiko global. Suara hawkish yang terlihat dalam bagan titik mungkin berarti pasar tidak mengharapkan penurunan suku bunga besar-besaran tahun depan, yang dapat membatasi kenaikan aset risiko seperti kripto.

Sementara itu, perpecahan internal Fed dan ketidakpastian pergantian pemimpin dapat menyebabkan kebijakan moneter tetap dalam fase menunggu selama beberapa bulan ke depan, dan pasar kripto juga mungkin memasuki fase koreksi dan sideways menunggu sinyal fundamental yang lebih jelas.

Pandangan Masa Depan

Analis JP Morgan berpendapat bahwa Fed “akan terus mengambil langkah-langkah untuk mencegah perlambatan ekonomi berubah menjadi resesi,” tetapi perpecahan kebijakan yang semakin melebar membuat setiap rapat penuh dengan ketidakpastian.

Pasar awalnya memperkirakan langkah hawkish dalam pemotongan suku bunga, tetapi hasil akhirnya lebih dovish dari perkiraan. Dalam diagram titik, ada 6 anggota yang menolak pemotongan, namun 4 di antaranya tidak memiliki hak suara, sehingga rasio ini lebih rendah dari ekspektasi pasar. Bersamaan dengan pengumuman program pembelian obligasi besar-besaran, yang diinterpretasikan oleh Bloomberg sebagai sinyal dovish yang jelas.

Beberapa analis mulai meragukan apakah besar kemungkinan pemotongan suku bunga nyata akan melebihi 25 basis poin seperti yang ditunjukkan dalam diagram titik. Mantan Presiden Fed New York, William Dudley, menyatakan, “Pada paruh pertama tahun depan, Fed akan memasuki masa observasi tertentu, dan ritmenya akan melambat secara signifikan. Drama politik seputar independensi Fed akan secara resmi dimulai.”