Data historis mengungkapkan pola yang menarik: valuasi yang tinggi cenderung berkorelasi dengan pengembalian jangka panjang yang rendah di kemudian hari. Tetapi di sinilah pentingnya nuansa—data tidak mengklaim bahwa portofolio Anda akan menghasilkan nol selama dekade berikutnya.

Ada perbedaan penting antara 'pengembalian yang secara historis lebih rendah' dan 'keuntungan nol yang dijamin.' Salah satu mencerminkan probabilitas statistik berdasarkan siklus masa lalu; yang lain akan menjadi prediksi mutlak, yang bukti tidak mendukungnya sama sekali.

Ketika membahas rasio PE forward dan siklus pasar, ketepatan dalam bahasa membentuk cara investor menafsirkan risiko. Valuasi yang tinggi memerlukan kehati-hatian dan menuntut pengelolaan risiko yang disiplin, tetapi mereka tidak menentukan hasil pasar. Hubungan antara harga saat ini dan kinerja di masa depan tetap bersifat probabilistik, bukan deterministik.