ETF BTC/ETH "Kehilangan Darah" VS XRP "Serap" Hampir 9 Miliar: Perputaran Pasar atau Perubahan Arah? | Tinjauan AMA MyToken

Question

近日，加密货币ETF市场出现显著分化：比特币、以太坊相关产品大幅净流出，而多种 altcoin ETF terutama XRP ETF terus menarik dana institusi, menunjukkan struktur dana mengalami penyesuaian signifikan. Aliran dana utama aset utama mengalami keluar:

ETF spot Bitcoin pada 5 Desember mengalami netto keluar sekitar 1.95 miliar dolar AS dalam satu hari, menjadi salah satu performa terlemah dalam beberapa minggu. ETF Ethereum saat itu juga mencatat netto keluar yang signifikan, berbeda mencolok dengan tekanan terhadap BTC dan ETH, sementara XRP ETF terus-menerus mencatat nett masuk selama beberapa minggu berturut-turut, dengan total masuk mendekati 9 miliar dolar AS, menunjukkan kepercayaan institusi terhadap nilainya relatif dan potensi regulasi yang menguntungkan terus meningkat.

Fenomena ini apakah merupakan perilaku lindung nilai jangka pendek, atau perubahan mendasar dalam logika alokasi institusi? Bagaimana investor biasa harus merespons?

MyToken baru-baru ini mengadakan AMA khusus, mengundang beberapa pakar industri untuk memberikan analisis mendalam. Berikut adalah ringkasan poin inti dari diskusi ini.

Perkenalan Narasumber

牛魔王 (@Btcniumowang): Analis dan KOL senior di bidang kripto, fokus pada riset pasar primer dan sekunder, memiliki wawasan unik tentang struktur pasar dan aliran dana.

Christina (@ChristineKTX): CMO bursa KTX, baru-baru ini meluncurkan alat perdagangan on-chain, berkomitmen untuk memberikan data yang memberdayakan trader ritel.

Evan (@ChainThink_zh): Peneliti media blockchain ChainThink, fokus pada analisis data pasar dan interpretasi tren industri, mahir dalam menganalisis aliran dana dari perspektif makro dan on-chain.

Ringkasan Pandangan

Perpindahan Dana: Apakah Ini Rotasi Jangka Pendek atau Perubahan Jangka Panjang?

Ketiga narasumber sepakat bahwa, baru-baru ini dana mengalir dari ETF koin utama ke altcoin ETF seperti XRP lebih merupakan hasil dari rotasi pasar jangka pendek dan lindung nilai makro yang berkontribusi, bukan perubahan mendasar dalam logika alokasi aset kripto institusional.

牛魔王 menyebutkan, menjelang akhir tahun, institusi cenderung mengunci laba dan menyeimbangkan posisi, Bitcoin dan Ethereum sebagai aset dengan likuiditas tinggi dan korelasi makro yang kuat secara alami menjadi target penyesuaian posisi. Sementara itu, pasar sedang mencari potensi ETF hotspot berikutnya, aset seperti XRP menarik dana karena perkembangan regulasi dan naratif independen.

Christina mewakili sebuah bursa yang fokus pada pengalaman pengguna dan transparansi, menambahkan bahwa dalam ketidakpastian makro, institusi akan memilih aset dengan naratif yang lebih kuat dan didukung regulasi. Dinamika XRP di bidang pembayaran dan DeFi membuatnya menjadi fokus perhatian dana baru-baru ini.

Evan dari sudut pandang siklus pasar menganalisis, bahwa kenaikan Bitcoin kali ini sudah cukup signifikan, volatilitas Bitcoin menurun dari tahun ke tahun, sebagian dana keuntungan beralih ke altcoin yang valuasinya lebih rendah dan didukung fundamental, untuk mencari alpha yang lebih tinggi. Tetapi ini tetap merupakan “rotasi taktis”, posisi utama Bitcoin dan Ethereum tidak berubah.

Apakah Ini Akan Menjadi Kebiasaan? Dampaknya terhadap Struktur Pasar?

Narasumber umumnya percaya bahwa “keluar dari pasar utama, tidak keluar dari pasar” sebagai pola rotasi dana kemungkinan akan menjadi lebih umum di masa depan, dan akan mendorong stratifikasi lebih lanjut dari sistem valuasi pasar.

牛魔王 mengibaratkan, Bitcoin seperti “S&P 500”, lebih banyak dipengaruhi makro; sementara XRP, Solana dan lainnya seperti “growth stocks”, lebih bergantung pada fundamental proyek dan naratifnya. Pasar akan semakin terstruktur, rotasi sektor menjadi lebih tepat sasaran, dan siklusnya lebih pendek.

Christina menyatakan bahwa seiring kematangan pasar dan kedalaman institusi, dana akan terus mencari titik pertumbuhan berikutnya. Dia optimis terhadap arah seperti pembayaran, poin kredit on-chain, dan RWA (aset dunia nyata) yang memiliki model bisnis nyata.

Evan menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar kripto sudah besar, dana sulit menopang tren kenaikan umum. Ke depan, alokasi institusi akan lebih berfokus pada kombinasi “koin utama + altcoin berkualitas”, untuk menyeimbangkan risiko dan imbal hasil.

Bagaimana Investor Ritel Harus Merespons?

Menghadapi rotasi dana yang dipimpin institusi, bagaimana seharusnya investor ritel melihat dan memanfaatkan rotasi ini secara rasional? Apakah mengikuti aliran dan segera mengubah posisi, atau mempertahankan alokasi inti dan mengabaikan noise jangka pendek? Apa aspek yang perlu diperhatikan, dan narasumber pun menyampaikan pandangan mereka.

牛魔王 menyarankan agar investor ritel tetap rasional, hindari ikut-ikutan buta. Jaga 70%-80% posisi inti di Bitcoin, Ethereum, dan aset utama lainnya, sisanya bisa dialokasikan kecil pada naratif yang dianggap prospektif. Hindari spekulasi emosional dan panic selling.

Christina menekankan bahwa investor ritel berada di posisi yang kurang menguntungkan dalam hal informasi dan data, dapat memanfaatkan alat (seperti produk sinyal on-chain dari KTX yang akan diluncurkan) untuk mengikuti aliran dana. Dalam alokasi, fokuslah pada aset utama sebagai basis, dan alokasikan sebagian kecil dana setelah riset mendalam ke sektor yang berpotensi.

Evan memberi contoh nyata dari teman-temannya yang mengikuti langkah段永平, menjelaskan bahwa perbedaan kapasitas dana dan daya tahan risiko antara ritel dan institusi besar sangat besar, dan ETF institusional mungkin hanya sebagai pengganti posisi. Oleh karena itu, pengelolaan posisi sangat penting. Hindari switching frekuensi tinggi, waspadai jebakan imbal hasil tinggi, dan fokus pada nilai jangka panjang dan fundamental proyek.

Sektor apa yang Terus Menarik Perhatian Institusi?

Narasumber percaya bahwa sektor yang menarik perhatian institusi adalah yang memenuhi kebutuhan nyata, memiliki model bisnis yang jelas dan prospek regulasi yang baik:

牛魔王: Optimis terhadap Solana (ekosistem aktif, potensi pembayaran), RWA (aset on-chain dan pendapatan stabil), dan AI (kebutuhan komputasi dan penggabungan skenario pembayaran).

Evan: Sektor pembayaran (misalnya aplikasi U-card), RWA (untuk meningkatkan efisiensi aset non-likuid).

Christina: Selain sektor pembayaran dan chain on-credit, juga memperhatikan poin kredit on-chain dan protokol DeFi yang matang.

Mengapa dana ETF XRP menunjukkan masuk yang signifikan tetapi harga tetap datar?

Selain itu, dalam sesi interaksi komunitas, pengguna bertanya mengapa data ETF XRP terus masuk, tetapi harga XRP tidak banyak bergerak. Evan dan 牛魔王 menjelaskan bahwa hal ini terutama karena:

Ketertarikan pasar terhadap naratif ETF menurun, setelah beberapa ETF, efeknya berkurang;

Sebagian aliran masuk mungkin merupakan penggantian posisi institusi (mengubah dari spot menjadi produk ETF yang sesuai regulasi);

Ada tekanan pelepasan dan posisi terjebak yang menghambat kenaikan harga secara cepat.

Penutup

AMA ini mengungkapkan kompleksitas aliran dana di pasar kripto saat ini: operasi institusi semakin canggih, terjadi persaingan antara institusi dan ritel, dan pasar beralih dari “bull market umum” ke “bull market struktural”. Bagi investor, memahami logika rotasi, menjaga posisi inti, dan berpartisipasi secara rasional dalam tren mungkin menjadi kunci menghadapi pasar di masa depan.

Sebagai platform data yang netral dan komprehensif, MyToken terus menyediakan data mendalam tentang aliran dana ETF, sinyal on-chain, dan alat yang membantu pengambilan keputusan investasi, wawasan pasar, serta dukungan alat. Artikel ini disusun berdasarkan konten AMA MyToken; pandangan narasumber hanya sebagai referensi dan tidak merupakan saran investasi.