Lanskap Pasar Kripto Q3 2025: Dari Perang Bursa hingga Ledakan Ekosistem On-chain, Data Mengungkap Tren Baru Industri

Apakah kamu masih ingat gelombang Meme berbahasa Mandarin yang meledak di awal Oktober?

Koin-koin anjing dengan label “XX人生” tiba-tiba meledak di salah satu chain, bahkan membuat orang asing pun kebingungan—sekelompok pemain luar negeri yang tidak bisa bahasa Mandarin mulai belajar Hanzi secara gila-gilaan demi mengejar hype ini. Lebih absurd lagi, seorang petinggi platform internasional baru saja mengeluhkan biaya listing pesaing, tapi saat mendemokan produk, malah memakai Meme Mandarin ini sebagai contoh.

Aksi ini langsung mendorong tingkat diskusi on-chain ke level tertinggi. Tapi masa indah tak bertahan lama; fluktuasi pasar pada 11 Oktober bikin semua orang deg-degan, hype Meme pun langsung mendingin. Namun, salah satu platform besar bereaksi cepat, langsung gelontorkan dana $400 juta untuk “Program Satu Perahu” demi menenangkan pengguna, sehingga sentimen pasar mulai stabil lagi.

Meski mengalami guncangan, ketahanan pasar yang terakumulasi di Q3 tidak runtuh. Kapitalisasi pasar total aset kripto pada akhir kuartal tembus $4,02 triliun—angka ini bukan sekadar omong kosong.

Dunia Bursa: Satu Raja Banyak Kuat, Pola Makin Solid

Lihat ranking bursa di Q3, yang teratas masih tak tergoyahkan.

Data menunjukkan: volume transaksi total $9,93 triliun, langsung menguasai 34,59% pangsa pasar. Apa artinya? Dari setiap 3 transaksi di pasar, lebih dari 1 terjadi di platform ini. Spot $2,05 triliun, derivatif $7,88 triliun, di semua lini tetap juara mutlak.

Net inflow Q3 lebih gila lagi—$14,8 miliar, rekor tertinggi sepanjang masa. Artinya apa? Meski di luar sana ramai, dana tetap mengalir ke platform paling atas.

Lihat pemain lain: OKX pegang 12,60% pangsa, Bitget 11,58%, MEXC dan Bybit masing-masing 11,45% dan 11,36%. Distribusi cukup merata, tapi tetap jauh di bawah sang juara.

Menariknya, meski volume transaksi total naik 32,87% dibanding Q2 (dari $21,6 triliun ke $28,7 triliun), pangsa setiap bursa tidak banyak berubah. Yang di atas tetap di atas, yang di tengah tetap di tengah.

Apa artinya? Kue pasar spot sudah hampir habis terbagi. Mau rebut porsi lagi? Harus pindah medan perang.

Maka, pertempuran pindah ke on-chain.

Ekosistem On-chain Mendadak Meledak

Kalau produk Alpha di Q2 jadi pemicu, maka Q3 benar-benar meledak.

Data salah satu chain benar-benar luar biasa: jumlah alamat aktif September melonjak ke 52,5 juta, naik 57% dari bulan sebelumnya, langsung menyalip Solana (45,8 juta) dan Ethereum (8,9 juta). Jumlah transaksi dari Q2 sebanyak 892 juta melonjak ke 1,22 miliar. Volume DEX tembus $225 miliar, tertinggi sejak Q4 2021.

TVL (total value locked) juga meroket—$8,729 miliar, naik 15,02% per bulan, paling tinggi di antara TOP10 public chain. Jumlah protokol on-chain 1.033, 2,7 kali lebih banyak dari Solana.

Pendapatan biaya? Q3 menghasilkan $357,3 juta, dengan September saja menyumbang $22 juta, tertinggi sejak Maret.

Kenapa tiba-tiba melonjak? Karena penurunan biaya digarap habis-habisan.

Harga gas turun dari 0,1 Gwei ke 0,05 Gwei, waktu pembuatan blok dari 750 ms jadi 450 ms. Ini sudah kali ketiga dalam 18 bulan ada penurunan besar—April 2024 dari 3 Gwei ke 1 Gwei, Mei 2025 turun lagi jadi 0,1 Gwei, total penurunan 75%.

Penurunan Mei efeknya langsung terasa: median biaya transaksi dari $0,04 turun ke $0,01, volume transaksi harian melonjak 140% hingga tembus 12 juta. Penurunan September ini targetnya menekan biaya transaksi ke $0,001.

Logika penurunan biaya simpel—jalan tol sudah bagus, biaya lewat murah, otomatis mobil makin ramai.

Lebih penting lagi, ekosistem mulai “melengkapi puzzle”.

On-chain sudah ada PancakeSwap, Venus, Uniswap—DEX dan protokol lending lawas—tapi selalu kurang platform derivatif yang mumpuni. September, Aster (DEX perpetual) tiba-tiba hadir, pendapatan harian sempat tembus $7,2 juta, bahkan lebih tinggi dari Hyperliquid ($2,79 juta).

Ini langsung mendongkrak volume transaksi perpetual chain tersebut di Q3 sebesar 55%, hingga $36 miliar.

Sekarang, baru terasa ucapan sang founder tiga tahun lalu soal “potensi DEX sangat besar” memang bukan bualan. Alpha pegang spot, Aster pegang kontrak, bentuk bursa versi on-chain pun mulai terbentuk.

Token Tembus $1.376, Lalu Apa?

Ketika data ekosistem secemerlang ini, harga token pun tak bisa diam.

Akhir Q3, market cap token platform ini tembus $145,998 miliar, harga rekor $1.376, kembali ke TOP3 aset kripto. Kenaikan ini sebagian karena aktivitas on-chain, sebagian lagi karena aksi beli institusi.

Ya, institusi mulai masuk.

Juni, Juli, beberapa perusahaan publik tradisional umumkan token ini masuk neraca mereka. Agustus, satu “family office” Web3 langsung bilang akan galang $1 miliar untuk bikin perusahaan publik AS khusus memegang dan investasi di ekosistem token ini.

Oktober makin gila:

• Huaxing Capital Hong Kong kumpulkan $600 juta untuk treasury di AS, jadi investasi tunggal terbesar perusahaan publik pada token ini
• Rumor SoftBank melalui anak usaha pembayaran akuisisi 40% saham exchange terkait

Jefferies, investment bank AS, dalam laporan terbarunya bilang langsung: pasar kripto masih di “fase internet 1996”, ruang tumbuhnya masih besar. Tapi mereka sarankan jangan FOMO, tapi analisa token seperti saham teknologi awal—fokus pada “adopsi, pengembangan, penggunaan, dan use case”.

Dengan standar itu, token ini memang memenuhi syarat. Sudah lepas dari sekadar “token platform”:

• Untuk pengguna exchange, bisa potong biaya trading
• Untuk investor, jadi tiket Launchpool dan proyek awal
• Untuk developer, jadi gas on-chain
• Untuk institusi, jadi aset kripto utama

Tapi sumber pertumbuhan sebenarnya mungkin bukan hype Meme, melainkan hal yang lebih mendasar.

RWA Adalah Samudra Tak Bertepi

24 September, Franklin Templeton (aset $1,6 triliun) umumkan ekspansi platform Benji-nya ke chain ini, memanfaatkan infrastruktur berbiaya rendah dan throughput tinggi untuk membangun aset finansial on-chain.

15 Oktober, anak usaha penuh China Merchants Bank, CMB International, membawa dana pasar uang senilai $3,8 miliar ke blockchain. Investor bisa beli dengan fiat atau stablecoin, dan redeem real-time lewat smart contract.

Inilah kuncinya—RWA (Real World Assets).

Dibanding kegilaan Meme jangka pendek, institusi finansial tradisional memindahkan aset nyata ke on-chain, itulah indikator nilai chain ini. Saat semakin banyak Franklin Templeton, CMBI, dan lainnya memilih chain ini, segala upgrade, penurunan biaya, dan ekspansi kapasitas infrastruktur benar-benar menjalankan misinya:

Jadi fondasi sistem keuangan.

Itulah arah sebenarnya setelah melewati hiruk-pikuk Meme dan rekor $1.376—tempat yang harus dituju. Toh, proyeksi market cap $150 miliar tidak bisa hanya mengandalkan koin anjing, harus ada nilai riil.

Dari persaingan spot exchange, ke ledakan ekosistem on-chain, hingga institusi masuk lewat RWA—benang merah ini tampak jelas menunjukkan arah industri selanjutnya.

Tinggal satu pertanyaan: siapa yang bisa lari lebih cepat?