Alumni Sekolah Bisnis Wharton membawamu untuk memahami pasar kripto minggu depan:

Ini adalah tinjauan dan proyeksi tanpa celah berdasarkan penyelesaian opsi Jumat yang baru saja selesai (waktu CET Sabtu pagi) yang menggabungkan data dari seluruh jaringan (on-chain, derivatif, aliran dana).
Inti penetapan: "rintangan" terbesar telah dihilangkan, para bull telah mencapai kemenangan tahap.
Pengiriman opsi pada hari Jumat adalah sebuah pertempuran kunci. Sebelumnya, ada harapan umum bahwa pembuat pasar (Market Makers) akan mencoba menekan harga Bitcoin ke dekat "titik sakit maksimum" (Max Pain, sekitar $85,000) demi memaksimalkan kepentingan mereka sendiri.
Namun, ini tidak terjadi.
Harga Bitcoin dengan kuat bertahan di atas titik nyeri (misalkan saat ini di area $90k+), ini berarti kekuatan pembelian aktif di pasar (ETF spot + alokasi institusi + paus yang membeli di dasar) jauh mengalahkan niat manipulasi dari pembuat pasar.
Ini seperti pertandingan tarik tambang, satu pihak (penjual pendek/pembuat pasar) mencoba menarik tali melewati garis tengah, tetapi pihak lain (pembeli) tidak hanya mempertahankan posisi, tetapi juga menarik lawan lebih jauh.
Situasi saat ini adalah: dukungan terbesar untuk posisi pendek telah hilang, sementara "bahan peledak" untuk posisi panjang masih sangat cukup.
Satu, Pancake (BTC): Dek kapal induk telah kosong, siap untuk lepas landas
Dari sudut pandang trader institusi, struktur pasar Bitcoin saat ini sangat sehat, bahkan bisa dibilang "terlalu baik".
1. Refleksivitas pasar derivasi: pembuat pasar terpaksa melakukan pengisian kembali
Ini adalah logika kenaikan paling dasar di akhir pekan.
* Sebelum Pengiriman: Untuk melakukan hedging terhadap opsi put yang dijual, pembuat pasar perlu memiliki posisi short tertentu di pasar berjangka.
* Pengiriman setelah: Mengingat harga tidak jatuh di bawah titik sakit, sebagian besar opsi put ini menjadi nol. Pembuat pasar tidak lagi memerlukan hedging short position tersebut.
* Konsekuensi: Mereka harus membeli untuk menutup posisi short ini di pasar. Kekuatan pembelian mekanis ini, ditambah dengan likuiditas yang biasanya lemah di akhir pekan, sangat mudah memicu pergerakan harga ke atas (efek Gamma rebound).
2. on-chain资金：子弹上膛，但没打出去
* Tinjauan Data: Dari Rabu hingga Jumat, kami memantau arus besar USDC dan USDT yang masuk ke akun institusi Coinbase Prime dan Binance. Ini adalah "amunisi cadangan" yang disiapkan oleh institusi untuk menghadapi Pengiriman pada hari jatuh tempo.
* Status: Karena tidak ada penjualan besar yang terjadi, sebagian besar amunisi ini belum digunakan.
* Pengembangan: Jumlah besar "dry powder" sekarang tertahan di bursa. Mereka tidak akan menganggur terlalu lama, kemungkinan besar akan diubah menjadi pembelian spot yang nyata pada akhir pekan atau awal minggu depan.
3. Struktur kepemilikan: Investor ritel keluar, pemegang diamond masuk
* Pemegang jangka pendek (STH): Data on-chain menunjukkan bahwa dalam seminggu terakhir, volume penjualan rugi pemegang jangka pendek meningkat pesat. Panic selling hampir sepenuhnya dibersihkan.
* Pemegang jangka panjang (LTH) dan paus baru: Berlawanan dengan ritel, jumlah alamat yang memegang lebih dari 100 BTC meningkat dalam 48 jam terakhir. Chip sedang dipindahkan dari tangan yang tidak yakin ke tangan penguasa sebenarnya dari siklus bull ini.
Kesimpulan BTC: Akhir pekan mungkin akan mengalami sedikit fluktuasi karena kurangnya likuiditas, tetapi ruang penurunan sangat terkunci (garis $88,000 telah menjadi dasar yang kuat). Pasar sedang mengumpulkan tenaga, menunggu serangan total dana institusi setelah pembukaan pasar saham AS pada hari Senin.
Kedua, Dua Pancake (ETH): Malam "Pemulihan Kekerasan" setelah Penekanan yang Sangat Ekstrem
Jika Bitcoin adalah "memainkan kartu terang untuk beli", maka Ethereum adalah sumber "perbedaan ekspektasi" dan "perbedaan pemahaman" terbesar di pasar saat ini.
1. "Pemisahan mengejutkan" antara dana dan emosi
Ini adalah titik logika yang paling inti.
* Sentimen (seluruh jaringan): Suara cacian di mana-mana. Yayasan menjual koin, V God berkencan/berfilsafat, Layer2 menghisap dari jaringan utama... berbagai FUD (pernyataan panik) bertebaran, emosi kebencian ritel terhadap ETH mencapai puncaknya.
* Kondisi keuangan (institusi): Sangat serakah. ETF Ethereum dari BlackRock (IBIT) dan Fidelity (FETH) mengalami pembelian bersih yang berlawanan arah dan berkelanjutan dalam beberapa hari perdagangan terakhir (termasuk Jumat).
* Perspektif besar: Ketika ritel menjual karena emosi, sementara raksasa seperti BlackRock membeli, siapa yang harus kamu percayai? Institusi tidak peduli dengan gosip tentang V God, mereka hanya peduli apakah harga ETH saat ini relatif terhadap nilai ekosistemnya dan arus kas di masa depan (pendapatan Staking) murah. Jawabannya adalah: sangat murah.
2. "Tatapan kematian" dari nilai tukar dan pembalikan
* Nilai tukar ETH/BTC: Jatuh ke dekat titik terendah dalam beberapa tahun sekitar 0,033.
* Model kuantitatif: Untuk model kuantitatif dari hedge fund makro, Z-Score (skor standar) posisi ini sudah sangat rendah, memicu sinyal beli "pengembalian rata-rata" yang kuat. Dengan kata lain, strategi arbitrase membeli ETH/membuat short BTC sekarang memiliki rasio untung rugi yang sangat tinggi.
* Mendorong: Begitu Bitcoin stabil, preferensi risiko pasar akan meningkat, dan dana pasti akan mencari aset yang "lebih elastis". Ethereum yang tertekan adalah pilihan terbaik, rebound nilai tukar sudah di depan mata.
3. Puncak chip on-chain: $3,000 dari perputaran
* Data on-chain menunjukkan bahwa di kisaran $2,950 - $3,050, terjadi perputaran chip yang sangat padat. Banyak chip lama keluar, dan alamat paus baru membangun posisi besar di lokasi ini.
* Rentang ini telah berubah dari level resistensi menjadi level dukungan biaya institusi yang solid.
Kesimpulan ETH: Seperti pegas yang ditekan hingga batas. Meskipun saat ini terlihat paling lemah, setelah rebound dimulai, kekuatannya akan lebih besar daripada Bitcoin. Targetnya adalah terlebih dahulu memulihkan 3.200, lalu menantang 3.500.
Ringkasan strategi akhir pekan dari perspektif tingkat atas
* Jangan terganggu oleh kebisingan akhir pekan: Volume transaksi kecil di akhir pekan, mudah terjadi situasi di mana pihak utama menggunakan sedikit dana untuk menggambar K-line untuk menjebak pembeli atau penjual. Fokus pada logika inti (Pengiriman selesai, institusi sedang membeli), abaikan fluktuasi jangka pendek.
* Pegang spot dengan aman: Jika Anda memiliki spot BTC dan ETH, sekarang adalah waktu yang paling aman. Saat-saat paling berbahaya (malam sebelum pengiriman) telah berlalu.
* Perhatikan peluang pemulihan ETH: Jika posisi Anda terlalu terfokus pada #BTC, sekarang masih merupakan waktu yang baik untuk mengalihkan sebagian posisi Anda ke ETH, untuk mendapatkan keuntungan berlebih dari rebound nilai tukar.
* Senin depan adalah kunci: Pertarungan yang sebenarnya akan terjadi saat pembukaan pasar saham AS pada hari Senin depan. Pada saat itu, permintaan pemulihan dari pembuat pasar yang terakumulasi selama akhir pekan dan "mesiu" lembaga akan saling berinteraksi di pasar.
Ringkasan dalam satu kalimat: Mata badai telah berlalu, paus raksasa sedang menggosok dek, bersiap menyambut gelombang berikutnya. Jangan turun kapal pada saat seperti ini.