Inflasi Jerman Rebound ke 2,6% Menjelang Keputusan Kunci ECB

Sumber: Coindoo Judul Asli: Inflasi Jerman Melonjak menjadi 2,6% Menjelang Keputusan Kunci ECB Tautan Asli:

28 November 2025 | 20:00

Pedagang Eropa menerima kejutan yang tidak terduga minggu ini ketika data baru dari Jerman menunjukkan harga konsumen naik lagi — sebuah perkembangan yang sementara menghantam optimisme pemotongan suku bunga dan mengingatkan pasar bahwa risiko inflasi belum sepenuhnya menghilang.

Poin Penting:

• Inflasi Jerman secara tak terduga naik menjadi 2,6% pada bulan November, memecahkan tren pendinginan belakangan ini.
• Lonjakan ini menambah ketidakpastian menjelang pertemuan akhir suku bunga ECB, meskipun para pembuat kebijakan masih lebih memilih untuk menjaga suku bunga tetap.
• Sebagian besar ekonom masih mengharapkan inflasi turun di bawah 2% tahun depan meskipun ada volatilitas jangka pendek.

Alih-alih mendingin lebih lanjut, inflasi Jerman pada bulan November meningkat menjadi 2,6%, mematahkan apa yang sebelumnya merupakan jalur penurunan yang mulus dan mencatat angka tertinggi dalam sembilan bulan. Kejutan ini segera menjadi pusat perhatian menjelang pertemuan terakhir Bank Sentral Eropa tahun ini.

Investor memikirkan kembali narasi “inflasi telah teratasi”

Hanya beberapa hari yang lalu, prospek zona euro tampak relatif dapat diprediksi: kenaikan upah yang moderat, permintaan yang melemah, dan meningkatnya keyakinan bahwa inflasi akan menetap di dekat target 2% ECB. Data terbaru dari Jerman mengganggu kenyamanan itu.

Meja obligasi dan analis makro mengatakan bahwa lonjakan ini tidak serta merta menandakan pembalikan tren — tetapi memperkenalkan kembali ketidakpastian pada saat para pembuat kebijakan bersiap untuk memperlambat laju intervensi.

Saku tekanan, bukan pemanasan yang luas

Para trader yang menggali ke dalam titik penurunan menunjukkan bahwa harga terkait perjalanan dan bahan bakar adalah penyebab utamanya. Segmen-segmen tersebut cenderung berfluktuasi tajam dari bulan ke bulan dan tidak mengubah cerita yang lebih besar tentang disinflasi.

Inflasi layanan dan makanan, bagaimanapun, masih meningkat — sebuah detail yang memiliki bobot karena pejabat ECB memantau keduanya untuk tanda-tanda inflasi yang didorong oleh rumah tangga yang persisten.

Sementara itu, survei konsumen menunjukkan bahwa ekspektasi harga jangka pendek telah meningkat. Perkembangan semacam itu tidak mengubah kebijakan moneter dalam semalam, tetapi sulit untuk diabaikan oleh bank sentral.

Para ekonom masih memperkirakan bahwa angka inflasi zona euro yang terdiri dari 20 negara akan tetap sekitar 2%, sebagian besar karena Prancis dan Italia melaporkan angka yang lebih lembut bulan ini dan kenaikan Spanyol lebih moderat dibandingkan dengan Jerman.

Dengan kata lain: Jerman adalah pengecualian, bukan kawasan.

Jadi, di mana posisi ECB sekarang?

Pandangan luas di antara para analis belum berubah:

• Tidak ada keinginan untuk menaikkan suku bunga lagi
• Belum ada keyakinan untuk menurunkan suku bunga

Inflasi masih terus menurun, meskipun kadang-kadang terputus — dan proyeksi saat ini dari para ekonom menunjukkan bahwa tingkat Jerman dapat jatuh di bawah 2% pada suatu waktu tahun depan dan tetap di bawah level itu hingga 2026.

Intinya

ECB tetap pada jalurnya untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Desember — tetapi nada diskusinya mungkin menjadi lebih hati-hati. Pertanyaan sekarang bukanlah apakah inflasi mereda, tetapi seberapa mulus tahap akhir akan berjalan.