Pertemuan suku bunga bulan Oktober baru saja selesai, tetapi pasar tidak berjalan sesuai skenario - perlu dibahas dengan baik tentang trik di balik operasi ini.

Secara superficial terlihat indah: 25 basis poin ditegakkan sesuai jadwal, pada bulan Desember juga diumumkan penghentian pengurangan neraca. Normalnya, ketika likuiditas dilonggarkan, pasar kripto seharusnya langsung terbang. Namun, apa yang terjadi? Beberapa menit setelah pernyataan Powell, harga emas dan saham AS merosot tajam, imbal hasil obligasi AS justru meningkat, dan pasar kripto pun ikut bergetar.

Apa masalahnya? Mendengarkan dia berbicara sudah cukup jelas - meskipun tidak mengatakan secara tegas, tetapi ada banyak nada yang samar seperti "penurunan bulan Desember tergantung pada" dan "perbedaan internal cukup besar". Terjemahan sederhananya adalah: berikan sedikit manis untuk menstabilkan ekspektasi, tetapi jangan berharap akan ada percepatan dalam pelonggaran di kemudian hari. Ini adalah strategi "memasak katak dalam air hangat" yang khas, khawatir akan emosi pasar yang terlalu panas.

Namun, berbicara tentang hal itu, fluktuasi jangka pendek tidak mengubah arah besar. Dua logika mendukung penilaian ini:

Pertama, nada longgar tidak berubah. Penangguhan pengurangan neraca ditambah dengan pemotongan suku bunga telah memecahkan siklus pengetatan sebelumnya, hanya saja ritmenya melambat dan bukan berbalik arah.

Kedua, pasar kripto sudah bukan lagi "boneka" Federal Reserve. Sekarang lebih memperhatikan fundamental sendiri—modal kembali mengalir, proyek terus maju, dan penyesuaian kali ini lebih mirip dengan pembersihan saham yang mengambang.

Semalam saya mereview hingga larut malam, menemukan beberapa aset yang sama sekali tidak mengikuti penurunan pasar, malah secara diam-diam mengumpulkan modal dalam kondisi fluktuasi. Emosi pasar adalah satu hal, tetapi pergerakan uang sungguhan adalah hal lain.