The Federal Reserve (FED) baru-baru ini melakukan penelitian: keruntuhan layanan cloud mungkin lebih menakutkan daripada gagal bayar, bagaimana dengan pasar kripto?

【Block Rhythm】The Federal Reserve (FED) baru-baru ini melakukan penelitian yang cukup menarik—bank-bank terkemuka di Amerika dan lembaga non-bank ternyata terlalu bergantung pada “vendor outsourcing” seperti layanan cloud dan sistem pembayaran.

Data dalam laporan ini cukup mengejutkan: 100 bank teratas dan 100 lembaga keuangan non-bank sangat bergantung pada beberapa penyedia besar untuk layanan TI kunci. Jika sistem cloud atau inti ini mengalami gangguan, itu bukan hanya masalah satu lembaga, seluruh pasar keuangan akan terguncang. Model perhitungan menunjukkan bahwa dalam kasus ekstrem, 99,9% kerugian ekor berasal bukan dari default kredit tradisional, tetapi dari gangguan operasional seperti ini - kesimpulan ini sendiri sudah cukup mengubah permainan.

Lebih menarik perhatian adalah di tingkat makro: ini adalah pertama kalinya ada yang menggunakan data keras untuk membuktikan bahwa runtuhnya infrastruktur digital itu sendiri dapat memicu krisis keuangan, bukan hanya dampak sampingan. Bayangkan, jika pembayaran dan penyelesaian, pengaturan likuiditas, dan transmisi kredit semuanya macet, permintaan dolar tiba-tiba melonjak, likuiditas global tersedot, selisih kredit dan volatilitas langsung melambung. Yang lebih ironis adalah, bank-bank besar yang tampak lebih “tradisional” justru mengalami kerugian yang lebih tinggi dalam rasio terhadap pendapatan mereka dalam situasi ekstrem, menunjukkan bahwa pasar selalu meremehkan kerentanan mereka.

Lingkungan kripto sebenarnya lebih sensitif terhadap “risiko fungsional” ini. Bursa, dompet, kustodian, oracle, lapisan penyelesaian, mana yang tidak sangat bergantung pada layanan cloud dan otorisasi pihak ketiga? Begitu terjadi gangguan layanan yang bersifat regional atau tingkat penyedia, penyelesaian berantai dan kekeringan likuiditas bisa datang lebih cepat dari yang Anda bayangkan. Secara historis, guncangan non-harga semacam ini sering memaksa dana dengan leverage tinggi untuk dipaksa keluar, dan volatilitas melonjak secara instan. Dalam jangka pendek, jika Bitcoin menguji kembali daerah dengan leverage tinggi, dan likuiditas di bawahnya ditembus, hati-hati dengan “spiral likuiditas” — penurunan mungkin tidak bisa dihentikan.

Pada akhirnya, pasar sedang memasuki fase baru: tidak hanya harus memberikan penilaian risiko keuangan, tetapi juga memberikan penilaian risiko infrastruktur. Di masa depan, dalam penyediaan dana, selain melihat suku bunga dan pertumbuhan, juga harus mempertimbangkan seberapa stabil sistemnya dan apakah rantai pasokan terlalu terpusat. Preferensi risiko akan semakin dipengaruhi oleh kejadian tak terduga. Peluang struktural yang nyata? Mungkin tersembunyi dalam momen ketika aset yang tahan risiko dan infrastruktur terdesentralisasi dinilai kembali.