Aturan permainan stablecoin telah berubah

Dari menghasilkan selisih bunga hingga mengenakan biaya jalan, mengapa Tether, Circle, dan Stripe semua bersaing untuk membangun blockchain mereka sendiri?

Logika inti sangat jelas: jika hanya bergantung pada Ethereum atau Tron, penerbit stablecoin tidak akan pernah mengendalikan hak likuidasi. Data dari paruh kedua tahun 2025 berbicara - Stable telah mengumpulkan lebih dari 2,6 miliar USD dalam dua putaran pra-penyimpanan, TVL DeFi Plasma mencapai 2,7 miliar USD, menduduki peringkat ke-8 di seluruh rantai, bahkan mengungguli Sui, Aptos, dan bintang-bintang kelas kedua lainnya.

Ini bukan tentang kecepatan rantai, tetapi tentang memperebutkan kekuasaan berbicara dalam dolar.

Sekarang situasinya adalah:

**Plasma+USDT**: Fokus pada ritel dan pasar baru (Turki, Brasil, Argentina), mengubah stablecoin menjadi alat pembayaran sehari-hari yang nyata, dengan tarif sangat rendah dan tanpa kebocoran privasi.

**Stable+Ekosistem Multi-Rantai**: Untuk penyelesaian institusi B2B, menggunakan USDT sebagai Gas, PayPal sudah masuk, tujuannya adalah menjadi "rumah bagi semua stablecoin".

**Arc（Circle）**：Versi USDC yang telah disesuaikan untuk kepatuhan, terhubung langsung dengan keuangan tradisional, disebut "Wall Street di atas rantai".

**Tempo (Stripe+paradigm)**: Jalur netral, tidak terikat pada satu penerbit, lebih mirip dengan AWS di era layanan cloud.

Tetapi masalahnya juga jelas: risiko konsentrasi sangat tinggi, fragmentasi multi-rantai, dan sentralisasi pemerintahan... Singkatnya, rantai baru ini mungkin pada akhirnya hanya meniru logika sentralisasi dari jaringan penyelesaian tradisional, hanya saja dikemas dalam bentuk blockchain.

Kereta sudah berangkat, kunci siapa yang memegang kemudi.