Uniswap Dijelaskan: Bagaimana DEX Terbesar di Dunia Sebenarnya Bekerja

Ketika Uniswap diluncurkan pada tahun 2018, itu pada dasarnya menulis ulang aturan untuk pertukaran terdesentralisasi. Saat ini, ia memiliki $4 miliar+ dalam total nilai yang terkunci (TVL) — mengalahkan pesaing seperti Curve Finance dan PancakeSwap dengan margin yang nyaman, menurut peringkat DefiLlama.

Tapi inilah masalahnya: kebanyakan orang tidak benar-benar memahami bagaimana Uniswap bekerja di balik layar. Mereka hanya tahu bahwa itu adalah tempat utama untuk menukar token. Mari kita jelaskan.

Mekanisme Inti: Pembuat Pasar Otomatis (AMM)

Lupakan buku pesanan. Uniswap tidak memiliki pembeli yang menunggu penjual — sebaliknya, ia menggunakan kolam likuiditas.

Pikirkan seperti ini: alih-alih menunggu pihak lawan untuk memenuhi perdagangan Anda, Anda berdagang melawan kumpulan token yang secara otomatis dipatok oleh kontrak pintar.

Rumus harga? x × y = k ( di mana x dan y adalah jumlah token dalam sepasang, dan k tetap konstan ). Ketika Anda membeli Token A, Anda mengeluarkannya dari kolam, yang meningkatkan harganya. Itu saja. Itu adalah seluruh mekanisme.

Penyedia Likuiditas: Pahlawan yang Tidak Dikenal

Siapa yang mendanai kolam ini? Pengguna biasa seperti Anda. Mereka menyetor nilai yang setara dari dua token ( misalnya, ETH + USDC) dan menghasilkan ~0.3% dari setiap pertukaran yang terjadi di kolam mereka. Ini adalah pendapatan pasif, tetapi dengan risiko — terutama kerugian sementara jika harga bergerak drastis.

Evolusi: V1 → V4

V1 (2018): Pertukaran dasar ERC-20 dengan rumus x×y=k.

V2 (2020): Perubahan besar. Mengizinkan perdagangan ERC-20 ke ERC-20 tanpa memerlukan ETH sebagai perantara. Juga menambahkan dukungan oracle untuk umpan harga.

V3 (2021): LP sekarang menetapkan rentang harga mereka sendiri (misalnya, hanya menyediakan likuiditas antara $1K-$5K). Ini menyelesaikan ketidakefisienan modal tetapi membuatnya lebih kompleks. Posisi menjadi NFT alih-alih token yang dapat dipertukarkan.

V4 (Q3 2024, masuk): Perombakan UX besar-besaran. Uniswap mengalokasikan $300K dana untuk ini. KPI-nya? Dapatkan 5% dari TVL ($~150M) dari token yang diluncurkan di antarmuka baru dalam satu tahun.

UniswapX: Perbatasan Berikutnya

Uniswap sedang mengerjakan UniswapX — sebuah protokol berbasis lelang Belanda baru yang:

• Melindungi pengguna dari eksploitasi MEV (Maximal Extractable Value)
• Memungkinkan pertukaran lintas rantai secara mulus
• Menawarkan biaya gas nol untuk pertukaran limit pada pasangan tertentu
• Menetapkan harga perdagangan secara dinamis untuk eksekusi yang lebih baik daripada AMM harga tetap

Token UNI: Tata Kelola, Tidak Ada yang Lain (Untuk Saat Ini)

Diluncurkan pada tahun 2020, UNI adalah murni tata kelola. Pegang, pilih perubahan protokol. Itu saja.

Statistik kunci:

• Max supply: 1 miliar UNI
• Saat ini beredar: ~753,7 juta
• Harga (pertengahan Des 2023): $6.33 (turun 85.9% dari ATH sebesar $44.97 pada Mei 2021)
• Inflasi tahunan 2% mulai berlaku setelah semua token didistribusikan

Pandangan kontroversial: pemegang UNI berargumen bahwa itu kurang dimanfaatkan dibandingkan pesaing seperti CAKE atau JOE, yang menawarkan imbalan staking dan pembagian biaya. Filosofi Uniswap menjaga kesederhanaan — UNI = tata kelola, selesai. Tim percaya bahwa ini menjaga DEX sebagai “kebaikan bersama” daripada mesin penghasil pendapatan untuk pemegang token.

Trader Arbitrase: Penyeimbang yang Diam

Ketika harga Uniswap menyimpang dari pertukaran lain (CEX atau DEX), arbiter masuk. Mereka membeli dengan harga rendah, menjual dengan harga tinggi, dan dalam prosesnya, menyeimbangkan kembali kolam ke harga pasar yang adil. Ini adalah hubungan simbiotik — protokol mendapatkan harga yang efisien, arbiter mendapatkan keuntungan tanpa risiko.

Dampak pada DeFi

Uniswap bukan hanya besar — itu dasar. Ini:

• Membuktikan bahwa AMM dapat berfungsi pada skala besar
• Mengaktifkan peluncuran token tanpa izin (setiap ERC-20 dapat terdaftar)
• Membuat peluang hasil kolam likuiditas untuk pengguna ritel
• Menetapkan standar yang diikuti oleh DEX lainnya

Perdagangan di Uniswap: 5 Langkah Sederhana

1. Kunjungi Uniswap.org, sambungkan dompet Ethereum Anda
2. Pilih token yang ingin Anda tukar
3. Masukkan jumlah → platform menunjukkan Anda output
4. Klik “Swap” dan konfirmasi
5. Selesai. Token masuk ke dompet Anda secara instan

Risiko yang Diabaikan Orang-orang

• Biaya gas tinggi: Terutama di jaringan utama Ethereum selama kemacetan
• Slippage: Harga eksekusi aktual berbeda dari harga yang dikutip (lebih besar pada perdagangan besar)
• Kerugian sementara: LP dapat kehilangan uang jika harga bergerak secara signifikan
• Risiko kontrak pintar: Bug kode dapat secara teoritis merusak segalanya

Apa Selanjutnya?

Uniswap sekarang menghadapi kompetisi yang nyata. Curve mendominasi pertukaran stablecoin, PancakeSwap menguasai BSC, dan rantai baru setiap hari melahirkan alternatif DEX mereka sendiri.

Tapi dengan V4 di depan mata dan UniswapX menambahkan fitur baru, Uniswap bertaruh untuk tetap di depan melalui iterasi tanpa henti. Anggaran pengembangan $300M menunjukkan bahwa mereka serius tentang hal itu.

Intinya: Jika Anda belum menggunakan Uniswap, Anda melewatkan cetak biru tentang bagaimana keuangan modern sebenarnya berfungsi. Ayo jelajahi.