Inilah sesuatu yang tidak ingin diakui oleh siapa pun: membeli token pada dasarnya adalah sistem yang rusak.

Pikirkan saja. Ketika perusahaan tradisional meraih kemenangan besar, para pemegang saham benar-benar mendapatkan nilai tersebut. Harga saham naik. Dividen dibayarkan. Ada hubungan langsung antara kesuksesan dan imbalan.

Tapi token? Permainannya benar-benar berbeda.

Nol. Itulah seberapa banyak nilai yang benar-benar mengalir ke pemegang token dalam sebagian besar kasus. Proyek mengumumkan kemitraan, pertumbuhan pengguna, pencapaian pendapatan - namun pemegang token tidak melihatnya tercermin di portofolio mereka. Kesenjangannya sangat besar.

Mengapa ini terjadi? Karena sebagian besar desain token tidak dibuat untuk mengakumulasi nilai. Mereka dibuat hanya untuk... ya, ada. Hak tata kelola yang jarang berarti. Utilitas yang sering kali hanya teori. Imbalan staking yang justru mendilusi semua orang.

Ironinya sangat menyakitkan. Sebuah protokol bisa saja sangat sukses - pendapatan nyata, pengguna bertambah, menyelesaikan masalah nyata - namun pemegang token tetap memegang aset yang tidak menangkap potensi kenaikan tersebut. Sementara itu, tim dan VC awal sudah mengekstrak nilai mereka.

Ini bukan tentang membenci kripto. Ini tentang menghadapi kenyataan yang tidak nyaman: tokenomics dalam bentuknya saat ini jarang menyelaraskan insentif pemegang dengan kesuksesan proyek. Sampai hal itu berubah, kita hanya memperdagangkan narasi alih-alih berinvestasi pada mekanisme akumulasi nilai yang nyata.