Setelah 55 hari, mungkin akan menyaksikan sebuah insiden besar.

Pada 15 Januari 2026, MicroStrategy akan dikeluarkan dari berbagai indeks. Bersama dengan itu, ada penjualan paksa senilai 9 miliar dolar AS. Ini mungkin salah satu ledakan keuangan berantai yang paling absurd yang akan kita lihat seumur hidup—dan ironisnya, saat ini masih sedikit orang yang menganggapnya serius.

Apa yang membuat keadaan menjadi seperti ini?

Michael Saylor telah melakukan sesuatu yang gila selama lima tahun ini: menggunakan uang pemegang saham untuk membeli Bitcoin → harga saham melonjak → pembiayaan ulang → membeli koin lagi → terus melambung. Sebuah roda terbang yang sempurna.

Secara kasat mata memang mengesankan. Mereka menyimpan 649.870 BTC, yang jika dihitung berdasarkan harga saat ini bernilai 57 miliar dolar, pasti juara pemegang koin perusahaan global.

Tapi flywheel sekarang terjebak.

MSCI memiliki aturan besi: ketika aset cryptocurrency melebihi 50% dari total aset Anda, Anda bukan lagi "perusahaan", tetapi "dana". MicroStrategy sekarang? 77%. Beberapa bulan yang lalu sudah melewati batas.

Jadi pada 15 Januari tahun depan... semua dana pensiun, semua dana indeks yang mengikuti, harus membuang saham MicroStrategy. Bukan karena mereka ingin menjual, tetapi aturannya memaksa untuk menjual. Algoritma tidak peduli dengan perasaanmu.

Lebih parahnya lagi, premi yang membuat Saylor gila-gilaan dalam menggunakan leverage itu? Sudah tidak ada. MicroStrategy pernah dapat diperdagangkan dengan nilai bitcoin 2,5 kali lipat, berkat premi yang berlebih ini, Saylor berhasil mendapatkan 20 miliar dolar untuk terus membeli koin.

Sekarang premium menguap, mesin gagal. Hitung mundur telah dimulai.