Sumber: Kuning Judul Asli: ETF Bitcoin BlackRock mencatat keluaran rekor sebesar $523M, sementara eksodus November mendekati $3 miliar

Tautan Asli:

Mencatat Penarikan Harian Tertinggi

Sebuah ETF spot Bitcoin dari bursa terkemuka mengalami aliran keluar harian terbesar sejak diluncurkan pada bulan Januari, di mana investor menarik kembali 523,2 juta dolar AS pada hari Selasa, menandakan peningkatan tajam dalam penarikan institusi, yang telah menyertai keruntuhan pasar kripto pada bulan November.

Redemption yang memecahkan rekor telah mendorong ETF spot Bitcoin terbesar di dunia untuk mengalami aliran keluar bersih selama lima hari berturut-turut, dengan total mencapai 1,43 miliar USD selama periode tersebut. Hanya pada bulan November, aliran keluar kumulatif dari dana ini telah mencapai sekitar 2,1 miliar USD, yang merupakan sebagian besar dari hampir 3 miliar USD yang keluar dari semua ETF spot Bitcoin di AS bulan ini.

Arus keluar dana ini meninggalkan ruang profit yang sangat sempit bagi pembeli rata-rata ETF spot Bitcoin. Menurut analisis dari lembaga penelitian tertentu, rata-rata harga pembelian untuk semua ETF spot Bitcoin yang mengalir sejak Januari 2024 adalah sekitar 90.146 dolar. Dengan harga perdagangan Bitcoin mendekati 91.000 dolar, sebagian besar investor institusi yang masuk melalui produk-produk ini baru saja berada dalam keadaan untung untuk pertama kalinya sejak kenaikan dimulai.

Pada hari Selasa, aliran keluar IBIT memecahkan rekor sebelumnya sebesar 463 juta dolar yang dibuat hanya lima hari sebelumnya (14 November). Pola ini mencerminkan pengurangan leverage institusional yang berkelanjutan, meskipun Bitcoin menunjukkan tanda-tanda stabil di atas 90.000 dolar, pengurangan ini dipercepat sepanjang bulan. Mini trust Bitcoin dari suatu bursa dan produk terkait dari suatu perusahaan manajemen aset masing-masing mencatat aliran masuk sebesar 10,8 juta dolar dan 139,6 juta dolar, memberikan beberapa perlindungan. Namun, keuntungan ini tidak cukup untuk mengimbangi tekanan penjualan secara keseluruhan. Aliran keluar bersih dari semua ETF spot Bitcoin di AS mencapai 372,7 juta dolar pada hari Selasa, menandai penebusan hari perdagangan kelima berturut-turut.

Pada bulan November, hanya terdapat tiga hari arus masuk bersih di seluruh produk kompleks ETF spot Bitcoin. Jika tren saat ini berlanjut hingga akhir bulan, total arus keluar dapat melebihi rekor $3,56 miliar yang dibuat pada bulan Februari, yang akan menjadikan November sebagai bulan terburuk sejak peluncurannya, meskipun kategori aset ini secara historis berkinerja baik pada periode ini.

Sejak diluncurkan pada Januari 2024, ETF spot Bitcoin AS telah menarik sekitar 58 miliar dolar AS dalam akumulasi net inflow. Produk-produk ini telah mengubah cara institusi mengakses cryptocurrency dan secara luas dianggap sebagai pendorong utama untuk momentum perkembangan Bitcoin sepanjang tahun 2024.

Sebagian besar pembeli ETF kini berada dalam posisi merugi atau netral

Momen keluarnya telah menciptakan kenyataan yang tidak nyaman bagi banyak investor institusi. Bitcoin telah turun hampir 30% sejak mencetak rekor lebih dari 126,000 dolar pada awal Oktober, dan awal pekan ini untuk pertama kalinya jatuh di bawah 90,000 dolar, menjauh dari tingkat ini selama tujuh bulan, sebelum sedikit rebound.

Penurunan ini telah mendorong sebagian besar pembeli institusi tahun 2024 ke dalam zona kerugian. Penelitian yang dikutip oleh para analis menunjukkan bahwa basis biaya rata-rata investor ETF adalah sekitar 89.600 hingga 90.146 dolar AS, yang berarti bahwa sebagian besar pemegang sekarang berada dalam kerugian atau hanya memiliki keuntungan tipis.

Sebuah lembaga penelitian menekankan posisi rapuh ini, menunjukkan bahwa 59 miliar dolar AS yang mengalir ke 10 ETF Bitcoin spot teratas sekarang hanya menghasilkan sekitar 2,94 miliar dolar AS atau 4,7% keuntungan yang belum direalisasikan. Lembaga tersebut berargumen bahwa jika modal yang sama dipertahankan dalam dana pasar uang selama 22 bulan terakhir, akan menghasilkan keuntungan yang belum direalisasikan yang lebih tinggi.

Kekurangan buffer yang sempit ini memicu kekhawatiran tentang potensi penebusan berantai jika Bitcoin tidak dapat mempertahankan level saat ini. Para analis memperingatkan bahwa jika peserta ETF beralih ke penjualan bersih yang berkelanjutan, likuiditas pasar dapat memburuk dengan cepat.

Penyesuaian ulang lembaga, bukan menyerah

Meskipun volume keluar besar, beberapa pengamat pasar berpendapat bahwa penarikan ini mencerminkan penyeimbangan portofolio, bukan hilangnya kepercayaan mendasar terhadap Bitcoin.

Kepala investasi dari sebuah lembaga penelitian menggambarkan penarikan rekor sebagai sinyal penyesuaian kembali oleh lembaga tersebut. Pengelola aset besar sedang mengurangi risiko dan menguji titik masuk, sampai sinyal makroekonomi menjadi jelas. Ketika kondisi membaik, “selera risiko dan alokasi akan cepat kembali.”

Keluarnya dana sejalan dengan ketidakpastian pasar keuangan yang lebih luas. Penutupan pemerintah AS yang berkepanjangan telah mengurangi likuiditas, sementara pengurangan ekspektasi penurunan suku bunga Fed pada bulan Desember telah memberikan tekanan pada seluruh aset berisiko. Alat pengamatan Fed saat ini memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga 25 basis poin bulan depan kurang dari 50%.

Bitcoin dan pasar cryptocurrency yang lebih luas telah mengikuti perkembangan sentimen ekonomi makro dengan erat, berperilaku lebih seperti saham terkait risiko, daripada penyimpanan nilai yang tidak terkait seperti yang dibayangkan oleh para pendukungnya.

Pasar opsi menunjukkan sikap defensif

Kecemasan institusi terlihat di luar aliran ETF. Para trader opsi telah mengambil tindakan aktif untuk melindungi diri dari penurunan lebih lanjut, dengan biaya opsi put pelindung mencapai level tertinggi dalam beberapa bulan dibandingkan dengan opsi call.

Seorang kepala penelitian di sebuah lembaga penelitian menunjukkan bahwa semakin banyak peserta pasar yang membeli perlindungan untuk mencegah Bitcoin jatuh di bawah 80.000 dolar sebelum akhir Desember. Deviasi put-call IBIT selama 250 hari telah meningkat menjadi 3,1%, level tertinggi dalam tujuh bulan.

Posisi bearish menunjukkan bahwa meskipun beberapa dana mengurangi eksposur melalui penebusan, dana lainnya juga bersiap untuk memperpanjang kemungkinan kelemahan.

IBIT tetap mempertahankan posisi dominan meskipun menghadapi angin yang bertentangan

Aliran keluar terbaru tidak secara substansial mempengaruhi posisi dominan IBIT dalam pola ETF. Dana tersebut masih memiliki sekitar 72,76 miliar dolar neto, menjadikannya ETF Bitcoin spot terbesar di dunia, dengan selisih yang besar.

Harga saham IBIT turun sekitar 16% menjadi sekitar 52 dolar, ini adalah level terendah sejak April. Namun, dana tersebut menarik sekitar 26 miliar dolar dalam aliran masuk sebelum pembalikan tahun ini, dengan aset yang dikelola melebihi pesaing.

Ukuran dana ini membuat alirannya sangat berpengaruh terhadap sentimen pasar. Penarikan besar dalam satu hari dapat menyebabkan kegaduhan di pasar spot ketika manajer ETF menjual Bitcoin dasar untuk memenuhi permintaan penarikan.

Seorang strategis penelitian dari suatu bursa mencatat bahwa keluarnya ETF yang dikombinasikan dengan penjualan oleh pemegang jangka panjang telah membatasi likuiditas pasar, menekan harga Bitcoin dalam jangka pendek, dan menyoroti penurunan kepercayaan pasar.

Pasar yang lebih luas masih rentan

Arus keluar ETF mencerminkan kerentanan yang lebih luas di pasar kripto. Produk investasi aset digital hanya mencatat arus keluar sebesar 2 miliar dolar AS minggu lalu, yang merupakan penarikan selama tiga minggu berturut-turut, sehingga total selama tiga minggu mencapai 3,2 miliar dolar AS.

ETF spot Ethereum telah mengikuti pola serupa. Sebuah perusahaan manajemen aset mencatat arus keluar sebesar 165 juta USD dari ETF Ethereum pada hari Selasa, sementara produk kompleks ETF spot Ethereum telah melihat lebih dari 900 juta USD dalam penarikan selama kerugian terbaru.

Beberapa produk altcoin menunjukkan ketahanan. ETF spot Solana telah memperpanjang kemenangan aliran positifnya hingga 16 hari, meskipun produk Bitcoin dan Ethereum mengalami penurunan, telah mengumpulkan aliran masuk sebesar 420 juta dolar.

Analis menyarankan bahwa pola ini mencerminkan pasar yang matang namun menghindari risiko, di mana investor sedang membedakan aset, alih-alih memandang semua cryptocurrency sebagai satu transaksi. Namun, tidak ada katalis yang jelas untuk membalikkan suasana, prospek jangka pendek tetap tidak pasti.

Pada awal perdagangan Rabu, harga perdagangan Bitcoin mendekati 91.400 dolar AS, sedikit lebih tinggi dari level terendah mingguan, tetapi masih sekitar 30% lebih rendah dari puncak Oktober. Semua mata tertuju pada pertemuan Federal Reserve bulan Desember dan data ekonomi yang akan segera dirilis, mencari sinyal yang mungkin mengubah posisi institusi dalam arah mana pun.