Pasar sedang berteriak Bear Market, tetapi penilaian Konstantin Lomashuk, salah satu pendiri Lido, mungkin akan membalikkan pemahaman Anda—‘Supercycle’ yang pernah diajukan oleh Su Zhu tidak mati, hanya saja kebanyakan orang salah memahami arah.

Mari kita mulai dengan fakta yang menyakitkan: 90% aset kripto sedang dinilai ulang oleh pasar mendekati nol. Koin Meme, token tata kelola, dan berbagai "pembunuh Ethereum" yang pernah membuatmu kaya dalam semalam? Sebagian besar telah berubah menjadi proyek zombie dan tidak akan pernah kembali ke masa kejayaannya. Era kenaikan harga sudah berakhir, sekarang yang bertahan hanya dua jenis: baik itu infrastruktur inti seperti ETH dan Solana, atau protokol yang benar-benar dapat menghasilkan arus kas dan keuntungan.

Namun, ini tidak berarti industri sedang menyusut. Sebaliknya, adopsi yang sebenarnya sedang terjadi—hanya saja pemerannya telah berubah. Dari tahun 2024 hingga 2025, pencairan regulasi membuat pasokan stablecoin melambung ke level tertinggi sepanjang sejarah, dengan raksasa pembayaran tradisional seperti Visa, Mastercard, dan Stripe semua terlibat dalam penyelesaian stablecoin, sementara bank-bank baru bertransformasi langsung ke model kripto asli. Ini bukan sekadar spekulasi, tetapi penggabungan struktural yang tidak dapat diubah.

Tingkat makro juga berkolaborasi. Setelah siklus pemotongan suku bunga Federal Reserve dimulai, dana tidak lagi puas dengan imbal hasil tanpa risiko, mulai kembali ke blockchain untuk mencari imbal hasil yang nyata. Lihatlah volume kunci AAVE yang mencapai rekor tertinggi, uang pintar sudah tidak bermain permainan Ponzi lagi, beralih ke protokol DeFi yang dapat terus menghasilkan imbal hasil.

Variabel terpenting adalah AI. Ketika agen AI mulai membuat dompet menggunakan blockchain, melakukan perdagangan secara mandiri, dan membangun pasar, dasar ekonomi jaringan seluruhnya berubah. Ini bukan konsep, ini adalah revolusi infrastruktur yang sedang terjadi. Kombinasi AI dan kripto adalah dorongan yang benar-benar tak terhindarkan dari supercycle kali ini.

Jadi jangan terjebak oleh fluktuasi harga jangka pendek. Aturan permainan ini telah ditulis ulang, yang bertahan bukanlah spekulan, tetapi orang-orang yang benar-benar menciptakan nilai.