Emas belakangan ini sedang mengalami volatilitas harga yang tinggi. Volatilitas harga meningkat saat mulai mengikuti sentimen risiko-aktif/risiko-pasif lebih dekat—yang menarik karena emas dulunya adalah pilihan untuk berlindung. Tapi inilah twist-nya: sementara pedagang ritel dan institusi berpindah sisi, bank sentral terus menambah stok. Mereka tidak terpengaruh oleh fluktuasi ini. Faktanya, pembeli berdaulat telah menjadi dasar pasar ini. Ketika korelasi dengan ekuitas semakin ketat dan pedagang momentum keluar, bank sentral dengan tenang menyerap pasokan. Perbedaan klasik antara uang panas dan modal yang sabar.