Pendle Q3 2025: Kuartal yang Mendefinisikan Pasar Yield

Ada momen ketika sebuah protokol berhenti berperilaku seperti produk niche dan mulai berfungsi sebagai infrastruktur pasar. Pendle mencapai titik itu pada Q3 2025. Laporan bersama terbaru dengan Token Terminal menunjukkan gambaran yang tidak hanya kuat di atas kertas tetapi menandakan pergeseran yang menentukan dalam cara hasil diperdagangkan, dijaminkan, dan digunakan di berbagai rantai.

Ang angka utama adalah yang paling mudah diperhatikan. TVL telah mencapai 8,75 miliar dolar, kenaikan hampir seratus sembilan belas persen dalam satu kuartal. Fakta bahwa lebih dari delapan puluh persen dari jumlah tersebut terdiri dari stablecoin menceritakan sebuah kisah penting. Ini berarti pengguna tidak berspekulasi pada aset yang volatil. Mereka sedang menempatkan modal di satu area di mana kepercayaan sangat penting. Ketika sebuah protokol menjadi rumah default untuk jaminan stabil, ia berhenti menjadi siklikal dan mulai menjadi struktural.

Volume menceritakan sebuah kisah yang lebih jelas. Volume nominal naik menjadi 23,39 miliar dolar, meningkat dua ratus tiga puluh enam persen dari kuartal sebelumnya. Bulan September saja menyaksikan lebih dari sebelas miliar dolar dalam perdagangan. Ini bukan pertumbuhan yang didorong oleh insentif atau peristiwa sekali pakai. Ini adalah pola yang Anda lihat ketika baik ritel maupun meja yang canggih mulai menganggap hasil sebagai pasar utama daripada kegiatan sampingan. Peningkatan biaya dan pendapatan protokol mengonfirmasi bahwa aliran ini diterjemahkan menjadi aktivitas ekonomi yang berkelanjutan.

Pendapatan mencapai sedikit lebih dari sembilan koma satu juta dolar sementara biaya sedikit di atas sembilan koma lima juta dolar, keduanya naik lebih dari lima puluh persen.
Basis pengguna terus berkembang pada saat yang sama. Pengguna aktif bulanan telah tumbuh menjadi dua puluh sembilan ribu dua ratus di delapan rantai publik. Ethereum tetap menjadi basis terkuat, tetapi HyperEVM kini muncul sebagai pusat inti. Kehadiran Pendle di Plasma sangat menarik perhatian. Pendle telah menjadi protokol terbesar kedua di rantai tersebut, dengan hampir satu miliar dolar dalam nilai terkunci, mewakili tiga puluh persen dari semua aset di Plasma. Tingkat dominasi ini jarang muncul begitu awal dalam siklus hidup sebuah rantai dan menunjukkan bahwa para trader melihat Pendle sebagai komponen yang aman, akrab, dan penting dalam lanskap RWA dan hasil sintetis yang sedang berkembang di Plasma.

Protokol besar juga telah memperhatikan hal ini. USDai dan Ethena menggunakan Pendle sebagai tulang punggung likuiditas, yang memperkuat gagasan bahwa protokol ini secara diam-diam menjadi bagian dari lapisan penyelesaian hasil untuk berbagai ekosistem. Lebih dari empat puluh lima persen token PT sekarang digunakan sebagai jaminan di pasar uang. Ketika aset derivatif menjadi cukup kredibel untuk mendukung aktivitas peminjaman, itu menandakan kematangan jauh melampaui pertumbuhan perdagangan sederhana.

Peta jalan memasuki Q4 menunjukkan perluasan yang lebih luas. Pendle bersiap untuk bergerak ke lingkungan non-EVM, dimulai dengan Solana. Ini saja memiliki potensi untuk mengubah cara harga hasil ditentukan di seluruh rantai karena basis pengguna dan likuiditas Solana berperilaku berbeda dari pasar EVM. Menambahkan aset yang didukung Boros seperti HYPE, mengoptimalkan pesanan batas, dan membuat seluruh protokol tanpa izin dan sesuai menunjukkan bahwa Pendle sedang mempersiapkan fungsionalitas tingkat institusi tanpa mengorbankan aksesibilitas.

Bagian yang paling menarik dari laporan ini bukanlah satu titik data saja, tetapi pola yang menghubungkannya. TVL meningkat sementara volume mempercepat. Pendapatan tumbuh sementara pengguna aktif meningkat. Utilitas agunan berkembang sementara rantai baru mengadopsi Pendle sebagai blok bangunan inti. Setiap metrik bergerak ke arah yang sama. Itu jarang terjadi di DeFi kecuali sebuah protokol menjadi bagian dari mesin ekonomi yang mendasarinya.

Kinerja Q3 Pendle bukanlah sekadar pembaruan pertumbuhan yang sederhana. Ini adalah sinyal bahwa pasar hasil telah memasuki fase baru di mana hasil terstruktur, eksposur tarif tokenisasi, dan likuiditas lintas rantai membentuk tulang punggung cara pergerakan modal. Jika kuartal berikutnya membawa kohesi yang sama di seluruh fundamental, Pendle tidak hanya akan mempertahankan posisinya. Ia akan mendefinisikan standar untuk infrastruktur hasil di kedua ekosistem EVM dan non-EVM.

#CryptoMarketWatch #crypto $HYPE $SOL ‌ ‌