Pasar sudah menjadi Bear Market: dari likuiditas yang menipis hingga krisis sistemik industri

Beberapa hari terfokus pada pemantauan pasar dan penelitian proyek, ketika saya meneng抬头, pasar sudah berubah. Tanpa basa-basi, langsung ke wawasan berharga:

Likuiditas sudah diekstraksi

Sejak gelombang TRUMP, uang di pasar seolah-olah disedot oleh pompa. Apa yang terjadi setelah itu adalah rebound kecil? Secara sederhana, itu semua didukung oleh emosi, bukan pasar bullish yang sebenarnya.

Koin tiruan langsung terjerat utang

Masih ingat dengan para pemegang aset setia sebelumnya? Sudah tidak ada. Pengembang yang mau bekerja keras menyumbangkan kode? Juga sudah pergi. Sekarang yang tersisa apa? Pemburu airdrop yang gila-gilaan mencairkan uang, VC yang terburu-buru menjual, bursa yang menarik biaya sampai lelah, pihak proyek yang berjuang bertahun-tahun untuk mendapatkan kembali modal. Semua orang ingin lari, siapa yang akan mengambil alih?

MEME Coin seharusnya menjadi pelampung penyelamat

Itu memang sempat viral, menjadi senjata bagi ritel untuk melawan koin VC dengan FDV tinggi. Tapi lihat sekarang—tanpa konten teknis, apa yang disebut “peluncuran adil” hanyalah kemasan, dan replikasi massal secara lini produksi sama sekali tidak dapat mendukung nilai jangka panjang. Tanpa dukungan inovasi teknologi dari koin VC yang membawa dari 0 ke 1, MEME hanyalah permainan internal PVP, yang pada akhirnya hanya akan menggerogoti seluruh industri.

Bursa mulai “merebut kursi”

CEX awalnya adalah pengganda inovasi di blockchain. Namun, ketika platform seperti Pumpfun, GMGN, dan Hyperliquid muncul dan efek penciptaan kekayaan meningkat, bursa menjadi panik dan mulai melakukan “internalisasi” untuk menyelamatkan diri. Penjual sekop mulai menambang sendiri, bagaimana orang yang menambang emas bisa bertahan?

Saat-saat tergelap para Builder

Mengapa begitu banyak proyek berkumpul di TGE? Mengapa tidak ada yang mau perlahan-lahan menyempurnakan produk? Mengapa semua kesalahan disalahkan pada pihak proyek dan VC? Pertanyaan ini terlalu kompleks, tetapi fakta bahwa banyak Builder dan VC di dunia crypto bangkrut dan mengalir keluar adalah kenyataan yang tak terbantahkan. Lebih menakutkan daripada mengalami kerugian total adalah seluruh industri terdampak, orang-orang pergi dan gedung-gedung kosong.

Terlalu banyak menulis menjadi keluhan. Namun inilah alasan mengapa saya selalu menekankan inovasi di atas rantai —

Crypto kami sudah bukan Crypto yang dulu lagi. Ia sakit, tua, bahkan sudah parah.

Hanya sekali narasi utama berbasis teknologi yang sepenuhnya dimulai dari nol yang dapat mengatur ulang semuanya.