Penutupan pemerintah yang baru-baru ini mengguncang pasar, dan sementara AI dan ekuitas terus meroket ke puncak tertinggi sepanjang masa, mata uang kripto utama datar dan alts mengalami penurunan. Perbedaan tersebut telah meretakkan kepercayaan di seluruh ekosistem.

Apa yang kita lihat sekarang adalah ketakutan apatis yang mendefinisikan 2018–2019...bukan kepanikan, hanya kelelahan.

Bagi kebanyakan orang sehari-hari, crypto masih belum memberikan perbaikan yang berarti dalam hidup mereka. Pemenang yang paling jelas dalam siklus ini adalah institusi dan modal yang sejalan dengan Trump, meninggalkan ritel merasa terpinggirkan dan kecewa.

Ketidaksesuaian ini sangat mencolok karena kami telah memiliki katalis terkuat dalam sejarah kripto: ETF Bitcoin dan ETH, kejelasan regulasi, aliran institusional, ekspansi infrastruktur, dan adopsi stablecoin yang luas. Namun, banjir berita baik ini telah menciptakan ketidakpercayaan, bukan kegembiraan. Setelah bertahun-tahun narasi "ini akan mengubah segalanya" yang tidak terwujud, pasar sekarang menuntut eksekusi dan adopsi nyata dengan metrik yang mengikuti.

Itulah mengapa sentimen sangat tertekan meskipun fundamentalnya solid: jalan menuju upside dan ROI tidak lagi jelas. Para pembangun yang datang untuk teknologi akan bertahan, tetapi banyak peserta bingung, lelah, dan kemungkinan akan keluar sampai "momen ChatGPT" yang sebenarnya untuk crypto atau terobosan regulasi besar membuktikan penciptaan nilai yang tak terbantahkan lagi.

Dan kebenaran yang tidak nyaman di balik semua ini adalah bahwa ROI mungkin tidak ada untuk semua orang saat ini. Crypto telah matang ke titik di mana asimetri yang mudah telah hilang.

Institusi menangkap sebagian besar keuntungan, ritel tidak dapat melihat dari mana keuntungan mereka berasal, dan ketika ROI menjadi tidak pasti, keyakinan menghilang. Bukan karena crypto rusak, tetapi karena jalan menuju keuntungan yang berarti telah menjadi kabur.

Krypto dapat menang sementara koin kita kalah. Tidak semua, tetapi ini adalah fase M&A, konsolidasi, dan perputaran untuk banyak rantai dan proyek.