Pemula pasar saham AS wajib baca｜Apa itu ADR? Satu artikel untuk memahami

Prabaca Cepat

ADR (American Depositary Receipt) adalah cara bagi perusahaan asing untuk terdaftar di bursa saham AS. Singkatnya, saham perusahaan berbahasa Mandarin seperti TSMC dan Foxconn yang diperdagangkan di bursa saham AS sebenarnya adalah ADR.

• Untuk perusahaan: Menghemat waktu dan biaya, tidak perlu mencatat ulang di Amerika Serikat untuk mendapatkan pendanaan.
• Untuk investor: Menghindari kerepotan membuka akun asing, menukarkan mata uang, dan mempelajari aturan setempat, langsung beroperasi seperti saham AS.
• Namun waspadai: risiko nilai tukar, likuiditas rendah, jebakan diskon dan premi

Bagaimana ADR Bekerja

TSMC terdaftar di Taiwan, mengapa masih menerbitkan ADR? Sangat sederhana—Amerika adalah pasar modal terbesar di dunia.

Prosesnya adalah sebagai berikut: TSMC menyerahkan saham kepada bank kustodian AS → Bank menerbitkan sertifikat ADR → Investor memperdagangkan di pasar saham AS seperti NYSE/NASDAQ/OTC → Selesai.

Bagi investor Taiwan, tidak perlu membuka akun Taiwan, menukar New Taiwan Dollar, cukup membuka akun saham AS untuk bertransaksi, sama mudahnya seperti membeli Tesla.

Ada beberapa jenis ADR

Ada Gaji Terjamin vs Tanpa Gaji Terjamin

• Ada Gaji Terjamin ADR: Partisipasi resmi perusahaan, diatur oleh SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa AS), secara berkala mengungkapkan laporan keuangan. Tingkat keamanan tinggi. Perwakilan: TSMC(TSM), Hon Hai(HNHA)
• Gaji Tanpa Jaminan ADR: Bahkan perusahaan tidak tahu, hanya bisa diperdagangkan di OTC. Risikonya besar. Perwakilan: Tencent ( TCEHY ), BYD ( BYDDY )

Sistem Klasifikasi (dari Longgar ke Ketat)

• Tingkat 1: Perdagangan over-the-counter, pengungkapan informasi paling sedikit, risiko paling besar, likuiditas paling buruk
• Level 2: Nasdaq/NYSE, pengawasan lebih ketat, fungsi pembiayaan terbatas
• Tingkat 3: NYSE, pengawasan paling ketat, mendukung pembiayaan, seperti saham AS yang sebenarnya.

Ingat satu hal: untuk perusahaan yang sama, pergerakan di bursa saham Taiwan dan ADR secara umum mirip, tetapi kinerjanya setiap hari bisa berbeda. Inilah yang disebut premium dan diskon—ketika harga ADR relatif lebih mahal, itu adalah premium; jika lebih murah, itu adalah diskon. Beberapa investor khusus melakukan arbitrase semacam ini.

Rasio konversi ADR yang perlu Anda ketahui

Ini adalah jebakan. ADR dan saham asing tidak 1:1.

Misalnya Foxconn: 5 saham Taiwan Foxconn (2317.TW) = 1 saham ADR(HNHPF.US), rasio adalah 1:5.

Mengapa? Karena perusahaan menetapkannya berdasarkan harga saham dan nilai tukar. Jika harga saham terlalu tinggi, itu tidak menguntungkan bagi trader ritel, jadi proporsinya ditingkatkan; sebaliknya juga berlaku.

Rasio perbandingan utama ADR saham Taiwan:

• TSMC(TSM): 1:5
• Hon Hai (HNHA): 1:5
• Chungwa Telecom ( CHT ): 1:10
• Rihui Guang ( ASX ): 1:5

Saham Taiwan vs ADR Saham Taiwan, apa bedanya?

Satu perusahaan, mengapa harga sahamnya tidak sepenuhnya sama? 6 poin perbedaan:

1. Sifat: Saham Taiwan adalah saham, ADR adalah sertifikat (meskipun pengalaman investasi pada dasarnya sama)
2. Bursa: Saham Taiwan diperdagangkan di Bursa Taiwan, ADR diperdagangkan di bursa saham AS
3. Regulasi: Saham Taiwan diatur oleh Taiwan Stock Exchange, sementara ADR diatur oleh SEC Amerika Serikat (.
4. Investor: Saham Taiwan terutama adalah orang Taiwan, ADR adalah investor global
5. Rasio: Membeli satu saham di pasar saham Taiwan sama dengan satu saham, ADR harus dihitung berdasarkan rasio.
6. Pergerakan: Meskipun tren konsisten, faktor-faktor seperti kurs, sentimen pasar, dan lainnya dapat menyebabkan fluktuasi harian yang berbeda - inilah yang menyebabkan adanya premium atau diskonto.

Contoh: Dari Januari hingga Maret 2023, pergerakan saham TSMC di bursa saham Taiwan dan ADR terlihat sama, tetapi hasil akhirnya berbeda.

Saham A juga demikian - Saham A dan ADR Saham A meskipun mewakili perusahaan yang sama, tetapi bursa, regulasi, dan kelompok investor semuanya berbeda.

Beberapa Hal yang Perlu Dipertimbangkan Saat Berinvestasi di ADR

) 1. Likuiditas mungkin sangat buruk

Sebagai contoh, menggunakan China Telecom:

• Rata-rata volume perdagangan ADR saham AS per bulan: 145.000 saham
• Rata-rata volume perdagangan bulanan saham Taiwan selama periode yang sama: 12,24 juta saham

Likuiditas pasar saham AS kurang dari 1% pasar saham Taiwan. Ini berarti jika Anda ingin melakukan pembelian atau penjualan dalam jumlah besar, mungkin akan mengalami slippage yang serius, bahkan tidak menemukan penjual/pembeli.

2. Risiko nilai tukar

Misalkan Anda memiliki 30000 TWD yang ingin diinvestasikan di ADR. Kurs saat ini 1:30, ditukar menjadi $1000.

Anda telah mendapatkan 20%, aset Anda menjadi $1200. Namun, saat ingin menukarnya kembali ke TWD, nilai tukar berubah menjadi 1:25.

Hitung: ###× 25 = 30000 TWD. 20% dari hasil investasi dimakan oleh nilai tukar.

Dan fluktuasi nilai tukar mata uang lokal perusahaan asing (seperti Renminbi) terhadap Dolar AS, ADR juga akan berfluktuasi. Harga saham naik, nilai tukar turun, dua risiko tumpang tindih.

$1200 3. Tingkat ADR mungkin tidak memiliki laporan keuangan

ADR tingkat pertama tidak perlu mengungkapkan laporan keuangan kepada SEC, yang berarti Anda mungkin tidak dapat menemukan data keuangan di pasar AS.

Solusi: Pergi ke perusahaan untuk memeriksa laporan keuangan di tempat lokal (seperti Taiwan, China). Namun, ini juga meningkatkan biaya investasi.

4. Fundamental masih fundamental

Bagaimanapun juga, ADR tetap bergantung pada kemampuan operasional perusahaan tersebut. Pada awal tahun 2023, ADR TSMC naik 32%, dengan alasan utama: pembukaan kembali pandemi di China, laporan keuangan perusahaan yang positif, dan prospek industri chip yang baik.

Logika inti tidak berubah: Perusahaan baik akan naik, perusahaan buruk meski murah sebaiknya jangan disentuh.

Kelebihan dan Kekurangan Investasi ADR

keunggulan

1. Hemat Pajak - Investor Taiwan yang mendapatkan keuntungan dari ADR tidak dikenakan pajak penghasilan jika tidak melebihi 1 juta; biaya transaksi saham AS biasanya 0 atau sangat rendah (dibandingkan dengan saham Taiwan yang memiliki pajak transaksi dan biaya yang lebih tinggi)

2. Diversifikasi Investasi - Mengambil contoh kendaraan listrik, di pasar saham AS hanya ada Tesla ###TSLA(, tetapi ditambah dengan ADR kita bisa berinvestasi di NIO )NIO(, BYD )BYDDY(, sehingga pilihan menjadi lebih beragam.

) Kelemahan

1. Pembukaan akun yang merepotkan - Perlu membuka akun pialang luar negeri, menukarkan uang, mempelajari aturan perdagangan saham Amerika. Atau mencari pialang Taiwan sebagai perantara, tetapi biaya layanan akan dikenakan 1%-2% (dibandingkan dengan pialang luar negeri yang tidak mengenakan biaya).

2. Risiko Nilai Tukar - Penguatan dolar, hasil akun ADR menyusut; pelemahan dolar, sebaliknya juga mengalami kerugian.

Garis Bawah

ADR pada dasarnya masih merupakan perdagangan saham, hanya saja pasar yang berbeda. Jika ingin berinvestasi, tanyakan pada diri sendiri tiga pertanyaan:

• Bagaimana fundamental perusahaan?
• Apakah likuiditas ADR cukup?
• Bisakah Anda menanggung risiko nilai tukar?

Jika semuanya sudah dipahami, ADR sebenarnya tidak begitu rumit.