Robinhood Q3 pendapatan dua kali lipat: pasar prediksi menjadi mesin pertumbuhan baru, mengapa harga saham tidak naik malah turun?

Penulis: Nancy, PANews

Dengan berakhirnya bulan Oktober, perusahaan yang terdaftar mulai mengungkapkan laporan kuartal ketiga mereka. Perusahaan pialang terkenal asal Amerika, Robinhood, telah menyampaikan laporan keuangan yang melebihi ekspektasi, dengan pendapatan dan keuntungan yang mencetak rekor baru, dan strategi diversifikasi mulai menunjukkan hasil, yang mempercepat transisi mereka menuju perusahaan teknologi finansial. Namun, meskipun kinerja yang mengesankan, harga saham Robinhood justru mengalami penurunan setelah laporan keuangan dirilis.

Perdagangan cryptocurrency adalah sumber pertumbuhan inti, memprediksi perdagangan sebagai mesin pertumbuhan baru.

Pada kuartal ketiga tahun 2025, Robinhood menyajikan laporan keuangan yang mengesankan. Total pendapatan platform mencapai 1,27 miliar USD, tumbuh 100% year-on-year; laba bersih mencapai 556 juta USD, tumbuh 271% year-on-year; penghasilan per saham yang tereduksi (EPS) 0,61 USD, tumbuh 259% year-on-year. Sementara itu, pada kuartal ini ditambahkan 2,5 juta akun dana, total menjadi 26,8 juta. Dari data tersebut, setelah keuntungan awal dari perdagangan tanpa komisi memudar selama bertahun-tahun, Robinhood jelas telah menemukan jalur pertumbuhan baru, bertransformasi dari platform perdagangan tunggal menjadi grup teknologi keuangan yang terdiversifikasi.

Meskipun pertumbuhan kinerja yang kuat, hasilnya masih di bawah ekspektasi pasar, dan harga sahamnya justru turun setelah laporan keuangan diumumkan, di baliknya adalah kekhawatiran investor terhadap keberlanjutan laba di masa depan.

Dari segi struktur, pendapatan Robinhood saat ini terutama berasal dari pendapatan perdagangan (57%), pendapatan bunga bersih (36%) dan pendapatan lain-lain dari langganan (7%). Di antara itu, perdagangan cryptocurrency menjadi sumber pertumbuhan utama untuk kuartal ini. Pendapatan dari bisnis ini mencapai 268 juta dolar, meningkat lebih dari 300% dibandingkan tahun lalu, dan menyumbang lebih dari sepertiga dari pendapatan perdagangan.

Robinhood memperluas lini bisnis kripto tahun ini, mengakuisisi bursa kripto Bitstamp dan bekerja sama dengan pasar prediksi Kalshi, serta menjadi dua pendorong utama untuk pendapatan yang melampaui target kuartal ini, dan diakui sebagai salah satu lini bisnis utama dengan pendapatan tahunan melebihi 100 juta dolar. Pemulihan pasar kripto mendorong peningkatan aktivitas ritel dan institusi, kontribusi perdagangan institusi dan derivatif dari Bitstamp, serta peluncuran bisnis pasar prediksi yang menarik banyak pengguna baru, semuanya berkontribusi pada pertumbuhan pendapatan perdagangan kripto. Namun, pendapatan kripto masih sedikit di bawah ekspektasi pasar sebesar 287,2 juta dolar.

Bergabungnya Bitstamp secara signifikan meningkatkan volume perdagangan. Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada bulan Oktober, nilai transaksi cryptocurrency di platform Robinhood melebihi 32 miliar USD, di mana Bitstamp menyumbang 18 miliar USD (terutama dari perdagangan institusi). Selanjutnya, Bitstamp juga akan menjadi platform bisnis utama Robinhood dalam memajukan bisnis saham tokenisasi. Namun, meskipun perdagangan institusi Bitstamp telah mendorong lonjakan volume transaksi, kontribusi pendapatan aktual terbatas karena tarif yang relatif rendah, yang juga menimbulkan kekhawatiran di pasar tentang pertumbuhan pendapatan.

Sementara itu, bisnis pasar prediksi juga tumbuh pesat. Pada kuartal ketiga, volume perdagangan kontrak prediksi Robinhood meningkat dua kali lipat dibandingkan kuartal sebelumnya menjadi 2,3 miliar kontrak (setiap kontrak bernilai 1 dolar AS), menjadikannya sebagai kategori perdagangan aktif ketiga setelah saham dan opsi. Volume perdagangan di bulan Oktober bahkan mencapai 2,5 miliar dolar AS, dengan perkiraan platform memperoleh keuntungan sekitar 25 juta dolar AS.

Selain kripto dan pasar prediksi, pendapatan perdagangan saham Robinhood tumbuh 132%, dan pendapatan perdagangan opsi tumbuh 50%. Namun, bisnis perdagangan ini umumnya dianggap sebagai siklus yang kuat. Analis Charles Bendit dari Rothschild & Co Redburn memberikan peringkat “jual” kepada Robinhood, berpendapat bahwa perusahaan menunjukkan kinerja produk yang luar biasa, tetapi kinerja saat ini mungkin mencerminkan puncak siklus, sementara valuasi pasar menyiratkan stabilitas jangka panjang yang belum terverifikasi.

Menjadi kuda hitam S&P 500 tahun ini, sedang mempersiapkan bisnis perbankan dan investasi

Pada tahun 2025, Robinhood menjadi salah satu saham yang paling menonjol dalam indeks S&P 500, dengan harga saham yang naik lebih dari 222% sepanjang tahun, jauh melampaui indeks Nasdaq 100. Kekuatan harga saham ini tidak hanya mencerminkan pengakuan pasar terhadap cerita pertumbuhan Robinhood, tetapi juga kinerja fundamentalnya yang terus melampaui ekspektasi.

Sejak memulai program pembelian kembali saham pada 2024, Robinhood telah membeli kembali sekitar 810 juta dolar saham. Sementara itu, rencana insentif jangka panjang CEO Robinhood, Vlad Tenev (jika harga saham mencapai 101,5 dolar per saham pada 2025, kedua pendiri Robinhood akan masing-masing menerima 13,8 juta saham) telah sepenuhnya terealisasi pada kuartal ketiga, dan saat ini gaji tunai tahunan mereka hanya 40 ribu dolar.

Kinerja keuangan kuat Robinhood juga memberikan dukungan arus kas yang cukup untuk diversifikasi bisnis. Laporan keuangan menunjukkan bahwa hingga akhir kuartal ketiga, Robinhood memiliki 4,3 miliar dolar AS dalam bentuk kas dan setara kas, dengan ekuitas pemegang saham sekitar 8,57 miliar dolar AS. Diperkirakan biaya operasional yang disesuaikan untuk tahun 2025 sekitar 2,28 miliar dolar AS, sedikit lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya, terutama karena bonus karyawan yang meningkat akibat kinerja yang lebih baik dari perkiraan, serta investasi yang berkelanjutan dalam bisnis baru dan platform teknologi. Meskipun biaya operasional meningkat 31% dibandingkan tahun lalu pada Q3, pendapatan mengalami pertumbuhan dua kali lipat, dan margin laba terus meningkat.

Dan Robinhood juga optimis tentang kinerja keuangan di masa depan, yang menunjukkan bahwa awal kuartal keempat sangat kuat, dengan volume perdagangan bulanan untuk saham, opsi, pasar prediksi, dan futures di platform pada bulan Oktober mencapai rekor tertinggi, dan saldo margin juga mencetak rekor baru. Saat ini, Robinhood memiliki 11 lini bisnis dengan pendapatan tahunan mencapai atau melebihi 100 juta dolar, dan akan meluncurkan lebih banyak kategori aset di masa depan.

“Dalam pemikiran produk, kami merencanakan untuk menjadikan Robinhood sebagai pusat keuangan keluarga.” Vlad Tenev mengungkapkan dalam panggilan laporan keuangan, yang berasal dari penyesuaian sistemik dalam organisasi, budaya, dan teknologi selama beberapa tahun terakhir, peningkatan yang signifikan dalam pelaksanaan dan iterasi produk perusahaan, serta menetapkan “pengiriman produk yang cepat” sebagai tujuan inti, saat ini platform sedang mendorong banyak lini bisnis.

Misalnya, dalam hal prediksi bisnis, segmen pasar prediksi Robinhood telah memasuki tahap ekspansi cepat, saat ini telah meluncurkan lebih dari 1000 kontrak, mencakup bidang olahraga, keuangan, hiburan, budaya, dan teknologi. Perusahaan sedang berkomunikasi dengan otoritas regulasi luar negeri termasuk Otoritas Perilaku Keuangan Inggris (FCA), untuk mengeksplorasi kelayakan peluncuran pasar prediksi offshore di luar Amerika Serikat.

Dalam layanan perbankan, Robinhood Banking sedang diluncurkan secara bertahap, dengan tujuan menjadi platform pilihan bagi pengguna untuk menerima gaji mereka dengan menawarkan berbagai produk dan layanan keuangan.

Dalam hal bisnis investasi, perusahaan sedang mempersiapkan Robinhood Ventures dan telah mengajukan dokumen ke SEC AS, yang akan fokus pada investasi proyek inovatif untuk membawa mesin pertumbuhan baru ke platform.

Selain itu, dalam hal saham yang ter-tokenisasi, Robinhood telah meluncurkan bisnis terkait di lebih dari 30 negara dan memperluasnya ke lebih dari 400 produk. Selanjutnya, mereka berencana untuk menerapkan perdagangan terkait di platform Bitstamp, serta memasukkan ke dalam ekosistem DeFi.

Selain pasar Amerika, Robinhood sedang merencanakan ekspansi internasional, dengan tujuan dalam sepuluh tahun ke depan agar pasar dan klien institusi di luar Amerika memberikan kontribusi lebih dari 50% dari pendapatan, untuk mengubah struktur saat ini yang didominasi oleh bisnis ritel. Namun, mereka cenderung ingin mencapai ekspansi melalui pertumbuhan organik, tetapi juga tidak akan mengecualikan kemungkinan akuisisi. Saat ini, internasionalisasi masih berada pada tahap awal.