Prediksi besar dari JPMorgan: target harga Bitcoin di akhir tahun adalah 165.000 dolar, dengan dana institusi dan perbaikan valuasi sebagai dua mesin penggerak.

Morgan Stanley (JPMorgan) dalam laporan terbarunya memprediksi bahwa harga Bitcoin mungkin akan naik menjadi 165.000 dolar AS sebelum akhir 2025. Target ini didasarkan pada model valuasi yang disesuaikan dengan volatilitas yang menunjukkan bahwa Bitcoin telah sangat undervalue dibandingkan dengan emas, sementara arus masuk dana ETF Bitcoin terus mempercepat, bersama-sama membentuk kekuatan inti untuk kenaikan.

📊 Model valuasi: Perbandingan volatilitas Bitcoin dan emas

Inti dari prediksi JPMorgan adalah satu set model perhitungan mekanis, yang menggunakan emas sebagai acuan untuk menilai Bitcoin setelah penyesuaian volatilitas. Saat ini, rasio volatilitas Bitcoin terhadap emas telah turun di bawah 2.0, yang berarti bahwa risiko modal yang dikonsumsi oleh Bitcoin hanya 1.85 kali dari emas. Berdasarkan rasio ini, kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini sebesar 2,3 triliun dolar perlu meningkat sekitar 42% untuk menyamai ukuran investasi emas pribadi (termasuk ETF, batangan emas, dan koin emas) yang sekitar 6 triliun dolar, sehingga menghasilkan harga target teoritis sebesar 165.000 dolar. Perlu dicatat bahwa logika penilaian telah berbalik dari "terlalu tinggi 36.000 dolar" pada akhir 2024 menjadi "terlalu rendah sekitar 46.000 dolar" saat ini, mencerminkan perubahan mendasar dalam ekspektasi pasar.

🚀 Faktor pendorong utama: Aliran dana ETF dan kebijakan makro yang menguntungkan

Momentum kenaikan Bitcoin terutama berasal dari dua arah utama:

1. Aliran Dana ETF: Sejak disetujui, ETF Bitcoin spot di AS telah mencatat aliran bersih kumulatif lebih dari 58 miliar USD, dengan kontribusi sekitar 23 miliar USD pada tahun 2025. Hanya pada tanggal 1 Oktober, ETF Bitcoin mencatat aliran bersih sebesar 675,8 juta USD, dengan produk-produk terkemuka seperti BlackRock IBIT dan Fidelity FBTC mendominasi. Aliran dana yang berkelanjutan ini tidak hanya mengimbangi pasokan baru Bitcoin (seperti hasil penambangan), tetapi juga menciptakan celah antara penawaran dan permintaan, menjadi dukungan kunci untuk harga.

2. Katalis Lingkungan Makro: Probabilitas penurunan suku bunga Fed pada bulan Oktober telah meningkat menjadi lebih dari 97%, kebuntuan pemerintah AS dan data pekerjaan ADP yang lemah (penurunan 32.000 orang pada bulan September) memperburuk kekhawatiran pasar tentang perlambatan ekonomi, mendorong "Perdagangan Penurunan Nilai" (Debasement Trade) meningkat. Investor menggunakan Bitcoin untuk melindungi diri dari risiko penurunan nilai mata uang fiat, sementara data sejarah menunjukkan bahwa pada bulan Oktober ("Uptober") probabilitas kenaikan Bitcoin melebihi 80%, semakin memperkuat ekspektasi bullish musiman.

⚖️ Diferensiasi pasar: Pola partisipasi ritel dan institusi

Ronde ini menunjukkan perbedaan yang jelas dalam struktur investor. Investor ritel mendominasi aliran dana melalui ETF, sementara institusi lebih banyak mengatur melalui pasar berjangka CME (kontrak terbuka mencapai 80,4 miliar dolar). Morgan Stanley menunjukkan bahwa pola "investor ritel menyerang, institusi mengikuti" ini mencerminkan daya tarik unik Bitcoin dalam krisis kepercayaan sistem keuangan tradisional. Sementara itu, harga emas baru-baru ini melonjak ke rekor tertinggi (melampaui 3900 dolar/ons) justru menyoroti keunggulan valuasi relatif Bitcoin, karena dana akan mencari "aset perlindungan inflasi yang lebih murah."

⚠️ Peringatan risiko: Fluktuasi jangka pendek dan tantangan potensial

Meskipun prospeknya optimis, investor perlu waspada terhadap risiko berikut:

• Variabel kebijakan: Penutupan pemerintah AS dapat menyebabkan SEC menunda persetujuan produk ETF baru seperti Solana, XRP, dan jika regulasi diperketat, dapat menekan aliran dana.

• Peringatan teknis: Sinyal divergensi puncak muncul pada MACD level harian Bitcoin, indikator RSI terus menunjukkan kondisi overbought, pola serupa di masa lalu pernah menyebabkan penyesuaian jangka pendek (misalnya, penurunan tajam pada Maret 2024 hingga 65.000 dolar).

• Gelembung Leverage: Kontrak terbuka di pasar derivatif tinggi, jumlah likuidasi dalam sehari dapat mencapai ratusan juta dolar, memperburuk kerentanan pasar.

💎 Kesimpulan: Pemulihan valuasi dan tren institusional dalam siklus baru

Prediksi Morgan Stanley tidak hanya didasarkan pada model matematis, tetapi juga mencerminkan penilaian ulang nilai Bitcoin dalam proses institusionalisasi. Jika volatilitas Bitcoin terus menyusut (dari 60% menjadi 30%), "rasio risiko-imbalan" akan semakin meningkat. Mengingat target jangka panjang Citibank sebesar 181.000 USD pada tahun 2026, logika kenaikan Bitcoin telah beralih dari dorongan spekulatif ke dukungan fundamental. Investor dapat memperhatikan peluang penataan ketika harga turun ke kisaran 115.000-120.000 USD, tetapi perlu mengontrol leverage secara ketat dan membangun portofolio hedging yang beragam dengan menggabungkan aset seperti emas dan saham AS.