Pasar ter-tokenisasi berisiko runtuh tanpa infrastruktur multichain | Opini

Pengungkapan: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini sepenuhnya milik penulis dan tidak mewakili pandangan dan pendapat editorial crypto.news.

Dapat dikatakan bahwa dorongan untuk men-tokenisasi triliunan dolar aset dunia nyata sedang berlangsung. BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, semakin mendorong ke dalam dana yang ditokenisasi setelah dana BUIDL-nya melampaui $2 miliar. Nasdaq telah mengajukan permohonan kepada SEC untuk mulai memperdagangkan sekuritas yang ditokenisasi. Sementara itu, perusahaan seperti Stripe dan Robinhood sedang membangun solusi blockchain mereka sendiri.

Ringkasan

• Perdebatan bukan lagi apakah pasar modal bergerak on-chain, tetapi bagaimana --- dan infrastruktur yang cacat dapat menggagalkan janji tokenisasi.
• Dengan lebih dari 50 L2 dan ketergantungan pada jembatan yang rapuh, likuiditas terfragmentasi, peretasan meningkat, dan pengguna menghadapi pengalaman pasar yang terpecah.
• Blockchain pribadi memotong likuiditas dan membangun silo, mencerminkan risiko terpusat seperti saga Robinhood/GameStop.
• Sistem yang diskalakan secara horizontal dan interoperable secara native dapat menyatukan likuiditas, memungkinkan pengawasan regulasi, dan memberikan kepercayaan, efisiensi, serta transparansi yang dibutuhkan oleh pasar global.

Pertanyaannya bukan lagi apakah pasar modal akan berpindah ke on-chain, tetapi bagaimana. Dan jawabannya akan menentukan apakah tokenisasi merevolusi keuangan global --- atau runtuh menjadi sistem yang rusak dan tidak efisien. "Debat infrastruktur" ini bukanlah catatan teknis yang sepele. Ini adalah tantangan utama yang akan menentukan masa depan keuangan on-chain. Jika kita salah, janji tokenisasi bisa runtuh di bawah beban itu sendiri.

Pemisahan yang akan datang dalam keuangan on-chain

Meskipun menjanjikan, pendekatan dominan baru untuk membangun infrastruktur keuangan sangat tidak stabil dan cacat. Tentu, peta jalan Layer-2 dan Layer-3 Ethereum (ETH) inovatif. Namun, mereka adalah contoh dari mengikuti kemajuan teknologi, sementara pada saat yang sama, mereka meninggalkan sekumpulan sistem yang tidak terhubung.

Dengan lebih dari 50 L2 yang sudah ada, likuiditas menjadi tersebar di seluruh ekosistem yang terisolasi. Masalahnya adalah bahwa peretas menyukai lingkungan di mana pergerakan antar ekosistem bergantung pada jembatan yang rapuh: lebih dari $700 juta hilang karena eksploitasi jembatan tahun lalu saja. Ini membuat setiap L2 bertanggung jawab untuk membangun layanannya sendiri, mengikis janji interoperabilitas yang mulus dan memberikan pengalaman yang terpecah kepada pengguna.

Di sisi lain, blockchain "kebun terkurung" yang dibangun oleh perusahaan memperkenalkan masalah yang berbeda tetapi sama seriusnya. Jaringan pribadi ini mungkin menawarkan privasi, tetapi mereka memisahkan perusahaan dari ekonomi kripto yang lebih luas. Likuiditas dan pengguna dipindahkan ke tempat lain, dan silo yang seharusnya dihancurkan oleh tokenisasi dibangun kembali.

Sejarah telah menunjukkan bahaya dari kontrol terpusat. Saga GameStop, di mana Robinhood membekukan perdagangan, menunjukkan bagaimana satu entitas dapat memutuskan akses ke pasar. Semua ini menunjukkan aset yang ter-tokenisasi yang dibingkai dalam sistem tertutup, yang dapat merusak seluruh tujuan pasar terbuka. Itulah masalah yang berisiko dihidupkan kembali oleh rantai perusahaan.

Fondasi multichain untuk pasar global

Jadi, apakah infrastruktur multichain yang dibangun di atas penskalaan horizontal dan interoperabilitas asli adalah jalur yang lebih baik?

Pertama dan terutama, alih-alih menumpuk lapisan atau mendirikan dinding, metode ini menghubungkan blockchain paralel sehingga mereka dapat berbagi keamanan dan finalitas tanpa perlu jembatan yang rapuh. Menambahkan lebih banyak rantai mirip dengan menambahkan lebih banyak jalur ke jalan raya dan pada dasarnya diterjemahkan menjadi meningkatkan kapasitas untuk menangani kecepatan dan skala yang dibutuhkan oleh institusi.

Yang paling penting, kebutuhan akan medium terpusat dapat dihilangkan melalui interoperabilitas asli, dan data serta aset dapat bergerak dengan mudah di seluruh rantai. Dengan cara itu, likuiditas dibagikan, bukan terjebak, menciptakan lingkungan modular untuk pasar untuk dijelajahi. Ini berarti perusahaan dapat meluncurkan blockchain yang berdaulat dan berkinerja tinggi dan tetap mempertahankan akses ke ekosistem yang lebih luas. Di sisi lain, untuk pasar, ini menyediakan fondasi yang netral, terpercaya, dan dapat diskalakan.

Arsitektur baru sudah membuktikan ini dalam praktik. Mereka menciptakan kolam likuiditas yang terpadu sambil memungkinkan aplikasi khusus.

Taruhannya: Kepercayaan, likuiditas, dan regulasi

Pasar tokenisasi yang kompleks tidak dapat berfungsi dengan likuiditas yang terperangkap dalam silo. Singkatnya, nilai inti dari mengubah aset menjadi token adalah untuk membuatnya lebih likuid dan dapat diakses, tetapi ekosistem yang terputus bertentangan dengan tujuan itu.

Hipotetisnya, seorang investor memiliki sekuritas yang ditokenisasi di satu L2. Sekarang, jika mereka tidak dapat "berkomunikasi" dan berdagang dengan pembeli di L2 lain, pasar hanya akan kekurangan efisiensi.

Ekosistem L2 yang terfragmentasi dan silo perusahaan tidak dapat menahan perdagangan besar yang meminta kumpulan likuiditas yang dalam dan terintegrasi. Mereka tidak dapat menghindari slippage.

Selain itu, kepercayaan juga dipertaruhkan. Lapisan dasar yang transparan dan terhubung memberikan apa yang dibutuhkan oleh regulator, yaitu audit yang jelas dengan pelacakan penuh asal-usul di seluruh ekosistem.

Dalam survei tahun lalu dari Forum Ekonomi Dunia, 79% peserta menyoroti regulasi yang jelas sebagai persyaratan utama untuk mengadopsi uang berbasis rantai. Mari kita jujur, tidak realistis untuk mengharapkan regulator memantau beberapa jaringan terisolasi. Oleh karena itu, fondasi multichain menawarkan pandangan yang lebih jelas tentang aktivitas pasar, dan risiko menjadi lebih mudah terdeteksi dan dikurangi. Semuanya kembali ke ini: konektivitas adalah kunci untuk kepercayaan, adopsi, dan skala.

Konektivitas, bukan kontrol

Keuangan global berada di persimpangan jalan saat aset dunia nyata berpindah ke dalam rantai. Triliunan dolar dalam nilai bisa dibuat lebih efisien, likuid, dan transparan.

Namun, di sini ada "jika." Jika kita terus membangun bunker-bunker kemarin di bawah selimut nyaman inovasi, seperti apa masa depan nantinya?

Tentu saja, solusi jangka pendek mungkin ditawarkan melalui L2 yang terpecah dan rantai perusahaan yang tertutup. Tetapi kemungkinan besar mereka akan memecah pasar, menghambat adopsi, dan merusak janji tokenisasi.

Tokenisasi tidak akan berhasil jika dibangun di atas silo. Masa depan pasar global bergantung pada konektivitas, bukan kontrol.