Pengungkapan praktik nyata pertama di Asia terkait saham Hong Kong yang terikat RWA: Zhao Chen dari Fosun membongkar logika pengalihan saham ke dalam blockchain, perbedaan yang signifikan antara pasar saham AS dan Hong Kong.

Techub News melaporkan secara eksklusif bahwa pada 18 September 2024, "Siaran Langsung Elite Analis Aset Digital" episode ke-2 yang diselenggarakan oleh Asosiasi Analis Aset Digital terdaftar di Hong Kong dan Uweb berhasil diluncurkan. Zhao Chen, direktur bisnis aset digital Fosun Wealth Holdings, sebagai tamu utama, mengungkap secara mendalam struktur dasar dan rincian operasional dari bisnis pengalihan saham Fosun International, serta membandingkan perbedaan inti antara pengalihan saham di pasar saham AS dan Hong Kong, memberikan pengalaman berharga dari garis depan pasar.

Saham Fosun di blockchain: Pilihan ganda antara jalur standar dan tata letak multi-chain

Sebagai penerbit proyek RWA yang terhubung dengan saham Hong Kong pertama di Asia, Zhao Chen untuk pertama kalinya membongkar logika penataan bisnis Fosun dalam siaran langsung. Dia mengungkapkan bahwa bisnis aset digital Fosun tidak terjadi dalam semalam, melainkan dimulai dari investasi di Distributed Technology pada tahun 2016, melalui akumulasi investasi keuangan, hingga akhirnya setelah mendapatkan lisensi Hong Kong pada tahun 2024, baru secara resmi ditingkatkan menjadi lini bisnis inti grup. Saat ini, dengan dukungan sekuritas berlisensi Fosun International, telah terbentuk tiga pilar bisnis utama yaitu perdagangan Crypto, produk manajemen aset, dan penerbitan RWA.

Dalam segmen bisnis RWA yang mendapat perhatian besar, Fosun secara jelas menetapkan **produk keuangan standar** sebagai arah fokus inti. "Perbedaan paling mendasar antara produk standar dan non-standar terletak pada apakah telah disekuritisasi atau tidak." Zhao Chen menekankan, aset yang telah disekuritisasi memiliki keunggulan seperti aliran kas yang jelas, kepatuhan yang kuat, dan pengungkapan informasi yang lengkap, sehingga lebih cocok untuk operasi tokenisasi; sementara aset non-standar seperti real estat dan IP belum membentuk logika bisnis yang tertutup, dan saat ini belum memenuhi syarat untuk dilaksanakan secara besar-besaran. Aset standar yang saat ini menjadi fokus utama Fosun meliputi dana pasar uang, surat berharga perusahaan jangka pendek, obligasi AS, dan saham, di mana dana pasar uang merupakan kebutuhan mendesak di blockchain, sementara saham adalah bagian dari penempatan prospektif.

Dalam hal arsitektur teknologi, Fosun memilih desain paralel dengan empat blockchain yang menarik perhatian pasar. Zhao Chen menjelaskan bahwa pengaturan ini berasal dari pemahaman mendalam tentang esensi TVL blockchain: "TVL yang sebenarnya harus merupakan aset keras yang diakui oleh semua blockchain, seperti cadangan devisa negara, dan RWA adalah satu-satunya wadah yang dapat memenuhi persyaratan ini." Penataan multi-chain tidak hanya dapat memaksimalkan likuiditas aset, tetapi juga dapat memperoleh dukungan likuiditas melalui kerja sama mendalam dengan blockchain, menjangkau kelompok pengguna yang lebih luas.

Membahas motivasi di balik pengalihan saham Furuya Medical ke blockchain, Zhao Chen dengan tegas menyatakan "logika menghindari kerugian lebih besar daripada pertimbangan mengejar keuntungan". Dia memperingatkan industri bahwa saat ini ada ruang operasi di pasar untuk "mem-token-kan saham yang dimiliki", jika perusahaan yang terdaftar tidak secara proaktif merencanakan, token di blockchain yang diterbitkan oleh pihak ketiga mungkin menguasai kekuasaan penetapan harga karena keuntungan likuiditas, yang akhirnya membentuk situasi pasif "burung hantu menduduki sarang burung gereja". Memilih Furuya Medical yang memiliki struktur Israel sebagai proyek percontohan adalah karena melihat kepatuhannya dalam aspek akuntansi dan tata kelola perusahaan.

Perbandingan Lintas Pasar: Empat Perbedaan Inti antara Saham AS, Saham Hong Kong, dan Saham yang Dihubungkan ke Blockchain

Dalam sesi eksklusif untuk analis, Zhao Chen melakukan analisis profesional tentang perbedaan pengalihan saham pasar AS dan Hong Kong ke blockchain, serta memberikan kerangka referensi untuk operasi lintas pasar bagi industri.

Regulasi dan Struktur Kepatuhan: Perbedaan Fleksibilitas Sangat Signifikan

Pasar saham AS, berkat reformasi standar akuntansi FASB, lebih mudah dalam pencatatan aset Crypto dan operasi tokenisasi. Selain itu, yurisdiksi seperti Swiss dan Kepulauan Cayman dapat memberikan dukungan sistem untuk penerbitan saham tanpa nama, menciptakan kondisi bagi platform seperti by finance untuk membangun struktur luar negeri. Sementara itu, pasar Hong Kong terpengaruh oleh perbedaan standar akuntansi, yang mengakibatkan persyaratan yang lebih ketat untuk kustodian aset dan perputaran terdaftar. Saat ini, hanya Ethereum yang dapat dengan cepat melewati persetujuan tokenisasi untuk aset jenis unit trust, sementara blockchain publik lainnya harus melalui proses pemeriksaan yang panjang.

Zhao Chen secara khusus menunjukkan bahwa perusahaan Hong Kong dengan struktur A+H saham, karena dipandu oleh Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok, saat ini tidak memenuhi syarat untuk tokenisasi; hanya aset inti yang memiliki kesadaran tinggi seperti Pop Mart dan yang memiliki struktur luar negeri serta bisnis global yang cocok untuk didorong ke dalam rantai.

Hak Investor: Menghadapi Berbagai Tantangan di Lapangan

Produk tokenisasi saham AS (seperti layanan terkait Robinhood) umumnya tidak menyediakan hak suara dan hak dividen, yang pada dasarnya lebih mendekati CFD (kontrak perbedaan); meskipun secara teori saham Hong Kong yang di-chain dapat mewujudkan penetrasi hak, namun dalam praktiknya terdapat banyak hambatan: dividen perlu menggunakan model token Rebase, sementara saat ini bursa dan lembaga kustodian kurang mendukung jenis token ini; hak suara masih belum dapat diimplementasikan melalui mekanisme on-chain karena melibatkan konfirmasi identitas pemegang saham.

"Nilai transaksi saham di blockchain saat ini masih lebih besar daripada atribut investasi." Zhao Chen menyatakan, untuk menjaga likuiditas, dalam jangka pendek harus melakukan kompromi dalam realisasi hak, tetapi dalam jangka panjang, otoritas regulasi pasti akan secara bertahap menyempurnakan aturan terkait.

Pemilihan aset dan penerimaan pasar: Perbedaan antara lokalisasi dan globalisasi

Tokenisasi saham AS berfokus pada perusahaan teknologi terkenal di seluruh dunia seperti Apple dan Nvidia, dengan dukungan basis pengguna besar dari platform seperti Robinhood, sehingga tingkat penerimaan pasar cukup tinggi; sementara saham Hong Kong lebih menekankan pada aset inti yang terlokalisasi, lebih memilih untuk memilih objek dengan perbedaan pengenalan yang kecil antara China dan luar negeri serta tingkat pengenalan merek yang tinggi. Zhao Chen menekankan bahwa saham Hong Kong yang ingin diintegrasikan ke dalam blockchain harus mempertimbangkan kedewasaan aset dan tingkat penerimaan pasar, perusahaan dengan model bisnis yang terlalu lokal (seperti perusahaan yang bergantung pada tender pemerintah) sulit untuk menarik perhatian di pasar lintas, sehingga tidak cocok untuk dijadikan objek tokenisasi.

Tingkat praktis: Perbedaan antara paradigma yang matang dan tahap eksplorasi

Pasar saham AS telah membentuk paradigma operasi yang relatif matang, seperti mengurangi persyaratan KYC melalui model ELN (notasi terkait saham) dan mengandalkan sistem kliring DTCC untuk penyelesaian yang efisien; sementara pasar saham Hong Kong masih berada dalam tahap eksplorasi proses standar, saat ini target yang dapat dilayani harus memenuhi tiga syarat "struktur luar negeri + bisnis global + tingkat pengenalan tinggi", dan dalam aspek kunci seperti kepastian aset dan peredaran lintas rantai masih perlu terobosan kasus individual.

Tinjauan Industri: Talenta Komposit Menjadi Daya Saing Inti

Zhao Chen menekankan dalam siaran langsungnya bahwa perkembangan industri aset digital tidak dapat dipisahkan dari adanya talenta multidisiplin dengan "dua perspektif". "Orang yang memahami logika teknis dan kebutuhan pengguna Web3, serta menguasai kerangka kepatuhan dan aturan bisnis keuangan tradisional, adalah mereka yang dapat menemukan 'sweet spot' di pasar." Ia mengungkapkan bahwa Fosun saat ini juga merekrut dengan fokus pada jenis talenta ini, untuk menghindari "kebutaan kepatuhan" para pelaku Web3, serta untuk mengatasi "penghalang teknis" bagi para profesional keuangan tradisional.

Dari sudut pandang tren industri, regulasi Hong Kong yang "ketat di awal dan longgar di akhir" kontras dengan "pelonggaran moderat" di pasar saham AS, namun keduanya mengakui nilai RWA sebagai aset inti di blockchain. Praktik Fosun menunjukkan bahwa mengalihkan saham ke blockchain bukanlah sekadar migrasi teknologi, melainkan rekayasa sistem yang mencakup regulasi, aset, teknologi, dan pasar. Hanya dengan dasar standar, kepatuhan sebagai prasyarat, dan likuiditas sebagai tujuan, pengembangan berkelanjutan dapat dicapai.

Saat ini, proyek tokenisasi saham Fosun telah menyelesaikan penerbitan, dan selanjutnya akan membuka tahap penawaran awal. Techub News akan terus memantau perkembangan proyek dan umpan balik pasar.

Pengenalan Ujian Sertifikasi Analis Aset Digital (HKCDAA)

Ujian sertifikasi Digital Asset Analyst (HKCDAA) yang diluncurkan oleh Asosiasi Analis Aset Digital terdaftar di Hong Kong bertujuan untuk memberikan sertifikasi yang diakui bagi para profesional di bidang aset digital. Konten ujian mencakup teori dasar aset digital, teknologi blockchain, analisis investasi, alat perdagangan, manajemen risiko, hukum dan peraturan pengawasan, serta etika profesional, untuk mengembangkan dan mengesahkan talenta aset digital profesional yang memiliki pandangan global.

Ujian ini sekarang telah secara resmi dimasukkan ke dalam sistem ujian profesional / vokasi yang diakui oleh Dewan Ujian dan Penilaian Hong Kong (disebutkan di situs resmi lembaga penilaian), dan diadministrasikan oleh Dewan Ujian dan Penilaian Hong Kong, bersama dengan HKDSE, CFA, dan FRM, dalam sistem manajemen terpadu. Ini menandakan bahwa ujian ini telah mendapatkan pengakuan resmi dan otoritatif dari lembaga penilaian Hong Kong, merupakan satu-satunya ujian kualifikasi yang diakui secara resmi dalam industri aset digital di Hong Kong, menetapkan posisi otoritatif yang tak tergantikan dalam industri, dan meletakkan dasar untuk standardisasi dan profesionalisasi talenta di bidang aset digital, serta akan menyuntikkan lebih banyak kekuatan profesional yang dapat dipercaya ke dalam industri Web3.0.

Jalur pengembangan karir setelah mendapatkan sertifikat sangat luas, termasuk lembaga keuangan dan perusahaan investasi, bursa aset digital dan perusahaan Web3.0, lembaga pengawas dan departemen kepatuhan, investasi aset digital dan manajemen kekayaan, serta lembaga pendidikan dan penelitian. Target yang sesuai mencakup praktisi lembaga keuangan, praktisi aset digital, investor aset digital, lembaga pengawas dan personel kepatuhan, serta siswa dan pemula.

Diskon pendaftaran tahap keempat telah hadir, biayanya adalah 9,000 HKD, biaya pendaftaran gratis (diskon 300 HKD), jika mendaftar sebelum 12 September, akan mendapatkan "Kursus Online Penjelasan Titik Uji Tinggi" (senilai 15,000 HKD). Pendaftaran ditutup pada 30 September 2025, dan tanggal ujian adalah 20 Desember 2025.