Bitcoin terjebak di level $117,000: Apakah keputusan The Federal Reserve (FED) dapat memicu kenaikan baru?

Tulisan oleh: Prathik Desai

Menyusun: Block unicorn

Emas mencapai rekor tertinggi baru, pasar saham juga melampaui peringatan laba, dolar mulai melemah. Aset berisiko tampaknya siap untuk terus naik. Namun, Bitcoin, yang biasanya paling aktif selama periode pelonggaran likuiditas, kini jatuh ke level sedikit di bawah 11,7 ribu dolar.

Meskipun ada cukup banyak dorongan pasar - ETF telah menyerap miliaran dolar, stablecoin di bursa menumpuk, dan pemegang jangka panjang juga secara bertahap mengurangi pasokan.

Apa yang sebenarnya hilang?

Ketika kita menyelidiki lebih dalam minggu ke-37 tahun 2025 (dari 8 sampai 14 September), kita akan menemukan jawabannya.

Minggu lalu, Bitcoin mengisi celah kontrak berjangka CME ( bulan Agustus dengan harga 117.000 dolar, kemudian setelah mengalami perkembangan makroekonomi yang signifikan selama dua minggu, berhenti naik antara akumulasi dan penemuan harga.

Pasar naik, mencatatkan dua minggu berturut-turut kenaikan pertama dalam lebih dari dua bulan. Namun, pasar kesulitan untuk menembus level resistensi 117.000 dolar, pasar sedang menunggu sebuah peristiwa kunci: keputusan Federal Reserve pada 17 September.

Situasi ini muncul dalam konteks ketidakpastian ekonomi. Pertama, data pekerjaan AS yang dirilis dua minggu lalu lebih lemah dari yang diperkirakan.

Saat ini, data inflasi menunjukkan sinyal yang berbeda. Indeks Harga Produsen (PPI) mengalami penurunan, dengan data bulanan menjadi negatif, menunjukkan bahwa tekanan biaya dalam rantai pasokan mulai mereda. Namun, Indeks Harga Konsumen (CPI) menunjukkan perbedaan. CPI bulan Agustus meningkat 0,4% dibandingkan bulan sebelumnya, dengan tingkat tahunan mencapai 2,9%, tertinggi sejak bulan Februari. Ini masih jauh di atas target 2% Federal Reserve, menunjukkan bahwa inflasi belum sepenuhnya terkendali.

Data PPI menunjukkan bahwa tekanan inflasi di masa depan semakin melemah, tetapi data CPI menunjukkan bahwa rumah tangga masih mengalami tekanan. Mengingat lemahnya pasar tenaga kerja, alasan untuk menurunkan suku bunga masih kuat. Observasi Fed (FedWatch) dari Chicago Mercantile Exchange (CME) menunjukkan bahwa pasar telah mencerna kemungkinan penurunan suku bunga lebih dari 95%.

Sementara itu, aset lain juga menjadi sorotan.

Harga emas melonjak ke rekor tertinggi historis di atas 3.640 dolar AS per ons. Di pasar saham, indeks S&P 500 dan indeks Nasdaq masing-masing mencetak rekor tertinggi menjelang pertemuan Federal Reserve yang akan datang.

Bitcoin mencoba mengikuti jalur yang sama.

Bitcoin telah rebound dari titik terendah mendekati 108.000 dolar pada akhir Agustus menjadi lebih dari 116.000 dolar minggu lalu. Namun, berbeda dengan emas atau saham, Bitcoin gagal menembus level ini. Celah telah terisi, momentum kenaikan semakin kuat, tetapi level resistensi di 117.000 dolar tetap kokoh.

Bitcoin tetap berada di atas 110.000 dolar sepanjang minggu, dengan kenaikan mingguan mencapai 3,81% pada malam Minggu.

ETF Bitcoin spot telah menyerap lebih dari 2,3 miliar dolar dalam waktu hanya lima hari, mencatatkan minggu terkuat sejak Juli dan juga minggu kelima terbaik tahun 2025. Investor institusi sedang mendukung pembelian, membangun posisi dengan modal baru.

Namun, pasar derivatif tidak menunjukkan kepercayaan yang sama.

Volume open interest untuk kontrak berjangka Bitcoin sedikit meningkat, tetapi energi spekulatif telah beralih ke Ethereum dan altcoin lainnya. Dominasi Bitcoin telah turun sebesar 0,7 poin persentase, mencerminkan perubahan ini.

Indeks Ketakutan dan Keserakahan Kripto naik 9 poin, memasuki zona netral, menjauh dari zona ketakutan, menunjukkan bahwa sentimen investor sedang menguat.

Data on-chain konsisten dengan ini, menunjukkan bahwa likuiditas sedang menunggu keyakinan pasar.

Rasio keuntungan yang telah digunakan )SOPR( menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang terus menjual untuk mengambil keuntungan, sementara pemegang jangka pendek kembali menjual untuk mendapatkan keuntungan bukan kerugian. Ini menunjukkan bahwa likuiditas pasar baik, pasokan tetap mengalir, dan tidak ada sinyal tekanan yang dilepaskan.

Rasio SOPR pemegang jangka panjang / pemegang jangka pendek tetap tinggi, menunjukkan bahwa tekanan jual terutama berasal dari dompet yang berpengalaman, bukan dari pendatang baru yang cemas.

Minggu ini, rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai nyata )MVRV( meningkat dari 2,09 menjadi 2,17, menunjukkan bahwa Bitcoin berada di area tengah siklus. Secara historis, MVRV pada level antara 3,5 hingga 4 biasanya menandakan pasar sedang terlalu panas. Sementara level MVRV 2,2 menunjukkan bahwa pasar tidak murah dan juga tidak terlalu ekspansif. Penilaian stabil, bukan dalam keadaan gelembung.

Rasio pasokan stablecoin (perbandingan antara total kapitalisasi pasar cryptocurrency dan total kapitalisasi pasar semua stablecoin) telah turun ke titik terendah dalam empat bulan terakhir. Ini menunjukkan bahwa likuiditas stablecoin yang menganggur di bursa telah meningkat relatif terhadap saldo Bitcoin.

Indeks Kekuatan Relatif Jangka Pendek (RSI) juga telah turun ke sekitar 50, menunjukkan momentum yang netral, dan ada potensi kenaikan. Semua data ini mendukung pandangan umum bahwa likuiditas melimpah, tetapi pasar masih kurang percaya diri.

Apa yang akan terjadi selanjutnya?

Penurunan suku bunga tidak selalu merupakan hal yang baik bagi Bitcoin.

Pada bulan Maret 2020, The Fed memangkas suku bunga secara signifikan untuk menghadapi pandemi, Bitcoin awalnya mengalami keruntuhan bersamaan dengan aset berisiko, kemudian rebound besar setelah likuiditas mengalir masuk. Pada akhir tahun 2024, pola serupa juga muncul: pemangkasan suku bunga pertama memicu volatilitas pasar dan pengambilan keuntungan, kemudian siklus pelonggaran menetapkan dasar untuk rebound lainnya.

Pada saat itu, indikator on-chain seperti MVRV dan rasio paus menunjukkan fluktuasi jangka pendek, diikuti oleh kenaikan jangka panjang. Jika sejarah terulang, penurunan pertama minggu ini mungkin akan membawa fluktuasi, bukan kenaikan yang lurus, meskipun situasi keseluruhan masih positif.

Jika Bitcoin berhasil kembali di atas dan mempertahankan level 117.000 dolar AS, kemungkinan akan segera membuka jalan menuju level tertinggi baru. Namun, jika Federal Reserve menunda penurunan suku bunga karena data inflasi terbaru, pasar mungkin akan jatuh kembali ke 113.000 dolar AS atau lebih rendah. Buku pesanan menunjukkan bahwa ada likuiditas besar di level ini, dan para trader telah bersiap untuk melakukan sweeping.

Instansi jelas lebih menyukai ETF Bitcoin sebagai alat investasi, sementara trader spekulatif mengalihkan dana mereka ke Ethereum dan Solana.

Jika Bitcoin melejit setelah keputusan Federal Reserve, diperkirakan momentum ini akan terus menyebar. Ethereum telah menarik banyak leverage, dan kinerjanya mungkin akan lebih baik dibandingkan Bitcoin. Namun, jika Bitcoin terhenti, dengan pembalikan modal spekulatif, altcoin mungkin akan menjadi domino pertama yang jatuh.

Dengan ETF menyerap pasokan, saldo stablecoin membengkak, dan pemegang jangka panjang secara bertahap menjual, likuiditas sedang terakumulasi. Namun, pasar kekurangan kepercayaan dan masih menunggu katalis.

Jika Powell mengisyaratkan akan memulai siklus pelonggaran tanpa menambahkan peringatan, Bitcoin kemungkinan besar akan naik kembali ke 117.000 dolar AS dan memasuki fase penemuan harga di atas level tersebut. Jika dia bersikap hati-hati, memperingatkan tentang inflasi yang berkelanjutan atau risiko eksternal, pasar mungkin akan terus berfluktuasi dalam kisaran saat ini, mungkin hingga pengumuman data berikutnya pada bulan Oktober.

Bagi investor, indikator on-chain menunjukkan kesehatan tahap saat ini, tetapi perlu berhati-hati. Dana institusi dan perusahaan sedang mengalir ke ETF. Risiko lebih banyak terletak pada waktu, bukan arah.

Minggu depan akan mengungkap apakah fase menunggu kepercayaan ini akan berakhir. Semua mata tertuju pada Powell.