Forbes: Mengapa para miliarder berbondong-bondong masuk ke prediction market?

Ditulis oleh: Alicia Park

Compiler: Shenchao TechFlow

Para trader miliarder yang paling cerdas sedang mempertaruhkan pasar prediksi yang muncul.

Kalshi telah mengambil posisi terdepan dalam peluang bernilai triliunan dolar ini berkat hubungan dengan kubu Trump.

Pada suatu pagi musim dingin yang dingin di tahun 2023, miliarder dan perusahaan pialang diskon Charles Schwab mengunjungi kantor startup pasar prediksi Kalshi yang terletak di SoHo.

Dia memegang beberapa map yang tampak sudah penuh, tindakan legenda Wall Street ini mengejutkan dua pendiri bersama Kalshi yang berusia 27 tahun, Tarek Mansour dan Luana Lopes Lara.

Dua tahun yang lalu, Schwab dan raksasa Wall Street lainnya, Henry Kravis, melakukan investasi malaikat di perusahaan Mansour, berpartisipasi dalam putaran pendanaan sebesar 30 juta dolar, yang membuat valuasi Kalshi mencapai 120 juta dolar.

"Setelah beberapa menit berbicara dengan Chuck untuk pertama kalinya, dia berkata, 'Saya ingin berinvestasi,'" kata Mansur yang berusia 29 tahun. "Dia mengatakan ini mengingatkannya pada saat mendirikan Charles Schwab, ketika dia untuk pertama kalinya melihat sebuah perusahaan yang dapat secara fundamental mengubah pasar keuangan."

Saat ini, Kalshi adalah salah satu investasi terbesar setelah perusahaan pialang bernama Chuck Schwab yang bernilai 176 miliar dolar AS. Pada bulan Juni tahun ini, perusahaan rintisan ini dinilai 2 miliar dolar AS dalam putaran pendanaan, menarik perhatian seorang miliarder Wall Street lainnya, CEO senior Citadel Securities, Zhao Peng.

Investasi Schwab, Klavis, dan Zhao Peng bukanlah satu-satunya. Pasar prediksi menjadi hotspot investasi bagi miliarder paling cerdas di dunia keuangan.

Pendiri Interactive Brokers Thomas Peterffy (kekayaan bersih 72 miliar dolar) mengatakan kepada Forbes bahwa dia pernah mencoba mengakuisisi Kalshi setelah putaran pendanaan malaikatnya pada tahun 2021. Meskipun ditolak, Peterffy tidak menyerah, dan Interactive Brokers-nya meluncurkan anak perusahaan bernama ForecastEx setahun yang lalu untuk bersaing dengan Kalshi, memprediksi peristiwa masa depan yang berkisar dari pemilihan walikota New York City hingga harga bitcoin pada akhir 2025.

Pada April 2024, hedge fund perdagangan kuantitatif Susquehanna International Group yang dipimpin oleh Jeff Yass dengan ukuran mencapai 65 miliar dolar AS bekerja sama dengan Kalshi, sebagai salah satu pembuat pasar utama untuk menyediakan likuiditas. Baru-baru ini, Kalshi bekerja sama dengan Vlad Tenev yang memiliki Robinhood dengan ukuran 6,4 miliar dolar AS, menambahkan perdagangan kontrak peristiwa ke dalam produk investasi ritel yang terus berkembang.

Untuk tidak tersaingi oleh kompetitor di bidang yang sama, pasar prediksi berbasis blockchain Polymarket telah menarik minat investasi dari banyak miliarder, termasuk co-founder Palantir Peter Thiel (25,3 miliar dolar), pendiri Ethereum Vitalik Buterin, dan co-founder Airbnb Joe Gebbia (7,7 miliar dolar). Menurut Pitchbook, pada bulan Agustus tahun ini, Polymarket mencapai valuasi 1 miliar dolar setelah penggalangan dana sebesar 135 juta dolar yang dipimpin oleh Founders Fund milik Thiel. Pendiri Coinbase Brian Armstrong (13,7 miliar dolar) juga mengumumkan pada bulan Juli bahwa mereka akan meluncurkan "Everything Exchange", yang akan menyediakan layanan pasar prediksi untuk jutaan pelanggan mereka.

Menurut laporan The Information, Kalshi dan Polymarket saat ini sedang mencari putaran pendanaan baru, yang dapat meningkatkan valuasinya masing-masing menjadi 5 miliar dolar AS dan 9 miliar dolar AS.

Bertaruh pada pemilihan dan acara olahraga bukanlah hal baru: sudah ada di Amerika sejak abad ke-19, dan pasar prediksi modern—yang memungkinkan pengguna untuk bertaruh pada hasil peristiwa di masa depan dengan membeli dan menjual kontrak "ya" atau "tidak"—pertama kali diajukan pada tahun 1988 di Universitas Iowa.

Pasar prediksi awal, seperti Intrade dan PredictIt, telah dipublikasikan pada tahun 2010-an, tetapi dibatasi karena masalah regulasi dan kurangnya daya tarik. Meskipun Kalshi bukanlah yang pertama, pada bulan Oktober tahun lalu, ia menciptakan sejarah ketika sebuah keputusan pengadilan federal mengizinkan Kalshi untuk menawarkan kontrak pemilihan presiden, menciptakan sejarah, sementara sebelumnya, kontrak semacam ini telah ilegal selama lebih dari satu abad.

Pemilihan presiden mengubah aturan permainan: setelah mendapatkan persetujuan regulasi untuk taruhan pemilihan, basis pengguna Kalshi tumbuh sepuluh kali lipat dalam waktu kurang dari sebulan, dengan total taruhan pengguna melebihi 1 miliar dolar pada malam pemilihan, mencapai 2 juta. Pengguna Polymarket bertaruh hingga 3,6 miliar dolar pada Trump atau Harris. Momentum pemilihan umum membuat pasar prediksi sangat relevan dengan budaya, menggali serangkaian peluang taruhan tanpa batas, mulai dari calon nominasi Oscar tahun depan hingga kemungkinan perceraian CEO Astronomer setelah berpelukan di layar raksasa konser band Coldplay.

Jika Anda bertanya kepada trader miliarder mengapa mereka ingin memasuki industri pasar prediksi, Anda mungkin akan mendapatkan banyak jawaban mulia:

"Sepanjang karir saya, sulit bagi saya untuk memahami mengapa orang tidak berpikir tentang masa depan dari sudut pandang probabilitas," kata Peterffy. Perusahaan pialangnya bernilai 100 miliar dolar, didirikan pada tahun 1977, bertujuan untuk memungkinkan lebih banyak orang berdagang opsi atau bertaruh pada harga saham. "Menurut saya, memprediksi pasar adalah cara untuk mengajarkan publik bagaimana memikirkan hasil masa depan dari sudut pandang probabilitas."

Jeff Yass mengelola sebuah hedge fund, dan keahlian dalam poker hampir menjadi syarat kerjanya. Dia mengirimkan pesan ini kepada Forbes: "Memprediksi pasar memungkinkan semua pihak untuk lebih efektif berbagi risiko berdasarkan parameter."

Risiko badai yang dihadapi pemilik rumah di Florida adalah sebuah contoh. Alih-alih membeli asuransi tahunan, lebih baik membeli sebuah kontrak "tertentu" ketika badai mendekat, berdasarkan data cuaca terbaru, yang memprediksi bahwa kecepatan angin di kota tersebut akan melebihi batas yang ditentukan, sehingga mengurangi risiko potensi kehilangan properti.

Tenev menulis di X tentang kemitraan yang akan dicapai Robinhood dan Kalshi pada Maret 2024: "Dari sudut pandang yang paling mendasar, [pasar prediksi] adalah aplikasi kapitalisme dalam mengejar kebenaran. Insentif pasar dan kebijaksanaan kolektif akan menyaring semua informasi untuk menentukan jawaban atas masalah tertentu dan hasil dari peristiwa penting." Sebulan yang lalu, Armstrong dari Coinbase mengatakan kepada CNBC bahwa pasar prediksi suatu hari mungkin dapat menjadi pengganti The New York Times.

Mansur adalah seorang insinyur lulusan MIT yang pernah bekerja di Goldman Sachs dan Citadel Securities dalam perdagangan opsi saham. Dia mengatakan dengan terus terang:

"Jika Anda adalah trader Wall Street, memprediksi pasar telah lama menjadi cawan suci Anda."

Membicarakan industri ini yang memiliki produk yang dapat diperdagangkan tanpa batas. "Kami ingin membangun pasar komersial terbesar di dunia."

Saat ini, Kalshi di New York City memiliki 75 karyawan, hampir dua kali lipat dari jumlah sebelum pemilihan umum November 2024, dan selalu menawarkan sekitar 2.000 pasar aktif.

Dari sudut pandang layanan keuangan, ia menghasilkan uang dengan cara tradisional, yaitu dengan mengenakan komisi atau biaya dari setiap kontrak yang dibeli dan dijual. Harga kontrak terkait dengan probabilitas peristiwa yang dipersepsikan oleh pasar, dengan harga berkisar antara 1 sen hingga 99 sen. Misalnya, membeli kontrak seharga 10 sen, memprediksi Peter Hegseth akan menjadi orang pertama yang keluar dari kabinet Trump, biayanya adalah 1 sen, yang setara dengan komisi 10%. Jika membeli 100 kontrak "ya", bertaruh bahwa pemerintah AS akan tutup pada tahun 2026, menurut rumus biaya variabel perusahaan, Kalshi akan mendapatkan 1,75 dolar, yang setara dengan komisi 3,5%. Kalshi juga mengenakan biaya 2% untuk semua simpanan kartu debit, dan menarik bonus dari akun Anda akan dikenakan biaya tetap sebesar 2 dolar.

Namun, biaya yang mengambang bukanlah satu-satunya alasan mengapa Kalshi menarik dukungan dari miliarder. Berbeda dengan saham yang dapat diperdagangkan dan diselesaikan di sejumlah perusahaan pialang, kontrak di pasar prediksi bersifat eksklusif, secara efektif menciptakan penghalang yang mengunci pengguna pada platform yang membuat pasar.

Kalshi saat ini memiliki volume perdagangan bulanan sekitar 1 miliar dolar, dan telah memproses total volume perdagangan sebesar 6,9 miliar dolar sejak didirikan, di mana 6,4 miliar dolar berasal dari bulan Oktober 2024. Perusahaan rintisan ini tidak hanya menarik para spekulan secara langsung melalui situs web dan aplikasi selulernya, tetapi juga memberikan merek putih pasar kepada broker seperti Robinhood dan Webull, sehingga meningkatkan likuiditas dan skala. Mansur menyatakan bahwa perusahaan akan menambah belasan broker baru tahun depan.

"Kami menemukan bahwa pasar prediksi adalah alat interaktif yang sangat baik," kata JB Mackenzie, kepala futures di Robinhood. Robinhood memiliki 27 juta pelanggan dan berkomitmen untuk menjadi perusahaan keuangan satu atap generasi berikutnya. "Ini membantu mempromosikan bisnis lain di dalam perusahaan kami."

Matt Huang, salah satu pendiri perusahaan investasi risiko cryptocurrency Paradigm, memimpin putaran pendanaan senilai 185 juta dolar AS untuk Kalshi pada bulan Juni tahun ini. Ia percaya bahwa biaya operasional yang rendah dapat membantu pasar prediksi secara efektif menggerogoti pasar yang lebih matang lainnya. "Pasar prediksi adalah superset dari semua pasar lainnya: Anda dapat mengklasifikasikan taruhan olahraga, pasar saham, dan hampir semua pasar lainnya sebagai pasar prediksi," kata Huang. "Dalam arti tertentu, pasar prediksi dapat berkembang menjadi sebesar pasar keuangan terbesar, bahkan lebih besar. Saya benar-benar percaya bahwa potensi mereka tidak terbatas." Bagi Mansour, skala kesempatan ini adalah "triliunan dolar."

Jika gelombang pasar prediksi dapat mendapatkan lebih banyak dukungan, kemungkinan besar berasal dari kalangan Trump. Putra tertua Presiden Trump, Donald Trump Jr. (, bergabung dengan Kalshi sebagai penasihat strategis pada bulan Januari tahun ini. Eliezer Mishory, yang sebelumnya menjabat sebagai kepala pengawas Kalshi selama empat tahun, diangkat sebagai kepala departemen efisiensi pemerintah Trump. Anggota dewan Kalshi, Brian Quintenz, yang sebelumnya menjabat sebagai anggota Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) selama pemerintahan Trump yang pertama, baru-baru ini diangkat oleh Trump sebagai kepala CFTC.

Dalam pengajuan nominasi untuk "30 di bawah 30" Forbes 2022, Mansour mencantumkan investor malaikat Kalshi, Emil Michael (Chief Technology Officer Departemen Pertahanan yang dinyatakan oleh Trump), sebagai satu-satunya pilihan rekomendasi profesionalnya. Selain itu, cucu Charles Schwab, Samantha Schwab, tidak memiliki pengalaman kerja profesional lainnya selain bekerja di pemerintahan Trump. Menurut halaman LinkedIn-nya, dia bekerja di tim pengembangan bisnis Kalshi selama satu tahun, sebelum bergabung dengan Departemen Keuangan AS sebagai wakil kepala staf pada bulan Januari tahun ini.

Meskipun Kalshi memegang posisi terdepan di pasar prediksi, persaingan ini masih harus dilanjutkan.

Pada akhir Agustus, Donald Trump Jr. ) menginvestasikan di Polymarket, pesaing Kalshi, dan bergabung dengan dewan penasihatnya. Beberapa hari kemudian, Polymarket mendapatkan persetujuan dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) untuk diperdagangkan di AS, menjadikannya setara dengan Kalshi dalam hal penetrasi di Wall Street. Platform taruhan olahraga terbesar di AS, Fanduel dan Draftkings, juga sedang mengembangkan pasar prediksi mereka sendiri, sementara regulator negara bagian masih mengajukan gugatan mengenai legalitas kontrak acara olahraga Kalshi — yang merupakan pasar terbesar perusahaan hingga saat ini. Harap diperhatikan.