Pasar Launchpad memecoin on-chain Solana mengalami perubahan dramatis

Dalam bidang cryptocurrency, pergantian kekuasaan sering datang dengan cepat dan kejam. Pasar Launchpad memecoin di jaringan Solana sedang menyaksikan pergeseran kekuasaan yang dramatis.

Dulu, raja pasar Pump.fun, yang sebulan lalu menguasai 88% pangsa pasar. Kini, pangsa pasarnya telah anjlok menjadi 13%. Sementara itu, penantang baru Let'sBONK dengan cepat bangkit, telah merebut 86% pasar.

Ini bukan hanya manifestasi lain dari volatilitas dunia kripto, tetapi juga merupakan contoh klasik dari keruntuhan sebuah kekaisaran. Ini memperingatkan kita bahwa, meskipun memiliki keunggulan awal yang besar, jika mengabaikan perhatian sebagai benteng kunci, keunggulan tersebut dapat lenyap dalam sekejap.

!7388151

Kejayaan dan Kejatuhan Kerajaan Pump.fun

Untuk memahami penurunan Pump.fun, kita perlu terlebih dahulu memahami kejayaannya yang pernah ada. Pada Januari 2024, tiga pemuda berusia 20-an meluncurkan platform ini, yang sepenuhnya mengubah logika penerbitan meme coin. Pengguna hanya perlu mengunggah gambar, memberi nama, dan mengklik beberapa kali, mereka dapat menerbitkan sebuah token dengan biaya kurang dari 2 dolar, tanpa perlu pengetahuan pemrograman.

Ini memenuhi dorongan primitif untuk mengubah barang-barang "tidak berharga" menjadi barang-barang "berharga". Di dunia kripto, ini bukan ilusi, melainkan model bisnis yang layak. Pada Januari 2025, Pump.fun menciptakan lebih dari $458 juta pendapatan, dengan ribuan koin baru diluncurkan setiap hari, dan puncaknya pendapatan harian melebihi $7 juta.

Lebih penting lagi, ia telah memenangkan medan perhatian, menjadi sinonim dari budaya memecoin Solana. Di Twitter kripto, penerbitan koin hampir menjadi domain eksklusif Pump.fun. Ia tidak hanya menduduki infrastruktur, tetapi juga menguasai hak suara budaya dengan kuat.

!7388153

Namun, tragedi dimulai dari salah satu fitur "inovatif" yang paling menonjol: siaran langsung. Awalnya diperuntukkan bagi penerbit koin untuk mempromosikan token mereka di depan kamera, namun situasinya dengan cepat menjadi tidak terkendali. Mulai November 2024, untuk menarik perhatian, beberapa pengguna melakukan tindakan ekstrem dalam siaran langsung, termasuk mensimulasikan diri yang menyakiti, mengancam bunuh diri, menyiksa hewan, bahkan terjadi insiden serius di mana pengguna di bawah umur mengancam anggota keluarga dengan senjata.

Pump.fun terpaksa menutup fungsi siaran langsung secara darurat, tetapi reputasinya telah terpuruk. Pendapatan minggu itu tiba-tiba anjlok 66%, opini publik berbalik, dan pesaing memanfaatkan kesempatan tersebut. Menghadapi penurunan pendapatan dan tekanan kompetisi, Pump.fun membuat keputusan yang tampaknya bijaksana namun sebenarnya fatal: menyelamatkan diri melalui ICO.

ICO kali ini dapat dikatakan sukses di tingkat teknis, mengumpulkan 500 juta dolar AS dari lebih dari 10.000 dompet dalam waktu 12 menit, ditambah dengan 700 juta dolar AS dari penawaran pribadi. Namun, analisis mendalam akan menemukan beberapa masalah: lebih dari 200 dompet memenuhi batas maksimum 1 juta dolar AS, 340 pembeli teratas menguasai 60% dari total. Semua token yang dijual sepenuhnya terunlock, hanya diatur periode pembatasan transfer antara 48 hingga 72 jam.

Harga token awalnya melonjak 75% menjadi 0,007 dolar, tetapi semangat dengan cepat memudar. Dalam beberapa minggu, harga turun 60%, terus mencetak rekor terendah baru, menunjukkan pola "spiral kematian" yang khas. Desain ekonomi token juga menjadi kontroversi, hanya 33% yang dialokasikan untuk publik dan privat, 67% dikuasai oleh pihak proyek, dan jadwal alokasinya tidak jelas.

Meskipun pengguna telah menghasilkan hampir $750 juta untuk platform, mereka tidak menerima imbalan komunitas secara instan. Sementara itu, investor swasta menjual token senilai $160 juta ke bursa, menyebabkan tekanan jual yang besar.

Satu hal yang memperburuk keadaan adalah, salah satu pendiri Alon Cohen secara terbuka mengumumkan bahwa airdrop yang telah dijanjikan dalam jangka panjang "tidak akan terjadi dalam waktu dekat". Keputusan ini diumumkan pada saat kepercayaan komunitas sedang paling rentan, menyebabkan harga token anjlok 15% dalam 24 jam.

!7388154

Kebangkitan Let'sBONK

Ketika Pump.fun terus-menerus melakukan kesalahan, Let'sBONK diam-diam membangun segala sesuatu yang hilang dari pesaing: transparansi, orientasi komunitas, dan komunikasi yang jelas.

Saat ini, pendapatan harian Let'sBONK telah mencapai 1,3 juta dolar AS, yang merupakan 5 kali lipat dari 254 ribu dolar AS Pump.fun. Jika dihitung secara tahunan, pendapatan Let'sBONK dalam sebulan mencapai 434,92 juta dolar AS, sementara Pump.fun adalah 267,25 juta dolar AS.

Dari hampir nol di bulan Mei, hingga Juli stabil menembus pendapatan harian satu juta dolar AS, pendapatan Let'sBONK terus meningkat secara stabil. Sementara itu, pendapatan Pump.fun merosot tajam dari puncak lebih dari 7 juta dolar AS pada bulan Januari, kembali ke level September 2024.

Sejak ICO, nilai pasar token PUMP telah turun 60%, sementara BONK relatif stabil, dengan nilai pasar tetap di 2,1 miliar dolar. Let'sBONK akan menggunakan 1% dari pendapatannya setiap minggu untuk membeli kembali BONK, mendukung token ekosistem yang telah ada sebelum platform lahir.

!7388155

Uji Ekonomi Perhatian

Pump.fun pernah memanfaatkan efek jaringan untuk mendapatkan keuntungan. Pengembang mengeluarkan koin di sana karena trader ada di sana; trader ada di sana karena memecoin terpopuler diluncurkan di sana. Efek flywheel ini semakin cepat berputar, tampaknya tak terhentikan.

Tapi perhatian itu rapuh. Itu tidak seperti moat perusahaan tradisional — ekonomi skala, biaya switching, hambatan regulasi — begitu kepercayaan runtuh, pikiran pengguna akan hancur dalam sekejap. Satu insiden siaran langsung memberi pengguna alasan untuk mencoba platform alternatif. Let'sBONK segera menjadi pilihan "bersih", platform yang tidak memiliki beban sejarah.

Ini seperti ketika Myspace kalah dari Facebook. Myspace memiliki fitur dan skala, tetapi kalah dalam narasi budaya. Facebook menjadi platform untuk "pengguna nyata", sementara Myspace menjadi sinonim untuk informasi sampah, antarmuka yang kacau, dan terpinggirkan.

Setelah menyadari krisis hidup dan mati, Pump.fun mel发起了一场几近绝望的反击战。首先，他们将代币回购比例从每日收入的25%提升至100%。虽然这意味着每天大约有25.4万美元用于回购，远高于Let'sBONK每天1.3万美元的回购（占比仅1%），但也代表Pump.fun把全部营收都拿去回购，而非用于平台成长。

Kedua, mereka meluncurkan program insentif selama 30 hari yang memberikan hadiah PUMP token berdasarkan aktivitas perdagangan. Namun, umpan balik awal menunjukkan bahwa strategi ini tidak mengubah keadaan persaingan.

Masalahnya bukan pada tingkat taktis, tetapi pada tingkat strategis. Tidak peduli berapa banyak program pembelian kembali atau insentif, tidak ada yang dapat memulihkan kepercayaan yang hilang, dan tidak ada yang dapat menarik kembali perhatian pengguna yang telah beralih.

!7388156

Mekanisme penghargaan Pump.fun hanya berfokus pada volume perdagangan, sementara Let'sBONK telah membangun sistem penghargaan ekosistem yang benar-benar terikat dengan kepentingan pengguna. Program penghargaan BONK memungkinkan pengguna untuk mengunci aset selama 6 hingga 12 bulan, dan mendapatkan pembagian pendapatan dari ekosistem produk seperti BonkBot, BonkSwap, secara proporsional. Semakin lama waktu penguncian, semakin tinggi multiplikatornya. Semakin baik kinerja produk, semakin banyak imbalan bagi pengguna. Ini bukan tentang "membayar orang untuk trading", tetapi tentang "membayar pengguna untuk membangun bersama-sama".

Pengguna (termasuk pihak proyek) dapat memperoleh "Bonk Points" melalui transaksi, pembelian, atau penerbitan token. Poin ini diharapkan dapat ditukarkan dengan barang fisik atau hak di masa depan, lebih lanjut mendorong partisipasi aktif. Pengalaman pertumbuhan yang gamified membuat pengguna merasa bahwa mereka sedang terlibat dalam sebuah misi yang lebih besar.

Saat Pump.fun masih menjajaki ICO dan penukaran airdrop yang gagal, Let'sBONK telah menyediakan sistem penghargaan terstruktur untuk pengguna inti. Dalam dunia kripto, modal akan selalu mengalir ke mekanisme insentif yang lebih baik.

Skala yang Lebih Besar

Dalam industri tradisional, pemimpin pasar sering kali dapat mempertahankan posisi mereka selama beberapa dekade. General Motors mendominasi pembuatan mobil selama setengah abad, dan IBM menguasai komputasi perusahaan hampir selama itu. Namun, di pasar digital, biaya pindah pengguna mendekati nol, dan posisi dominan bisa lenyap dalam beberapa bulan.

Sebuah penyelidikan mengungkapkan bahwa salah satu pendiri Pump.fun, Dylan Kerler, pernah terlibat dalam penipuan "pump and dump" pada tahun 2017—yang merupakan tindakan yang tepatnya ingin dihilangkan oleh Pump.fun. Dalam sebuah industri yang dibangun di atas kepercayaan dan meme, runtuhnya reputasi sama dengan krisis eksistensial.

Kesuksesan Let'sBONK tidak disebabkan oleh fakta bahwa mereka membangun produk yang secara fundamental lebih baik, tetapi karena mereka memasuki pasar pada saat reputasi Pump.fun paling rentan. Dalam ekonomi perhatian, waktu seringkali lebih penting daripada teknologi.

Logika pemenang dalam efek jaringan mulai berbalik. Begitu pengguna mulai berpindah ke Let'sBONK, roda terbang yang pernah mengangkat Pump.fun juga mulai berbalik. Pengembang mengikuti jejak trader, trader mengejar proyek-proyek terpanas, dan kecepatan penurunan platform juga semakin cepat.

!7388157

Apakah Pump.fun masih memiliki kesempatan untuk bangkit kembali? Meskipun pangsa pasarnya telah menyusut secara signifikan, tetapi itu belum saatnya untuk keluar.

Mereka memang memiliki beberapa keunggulan: Pendanaan sebesar 1,2 miliar dolar memberikan mereka waktu dan juga modal untuk bereksperimen dan bertahan dari pesaing. Platform mereka pernah mendukung ratusan ribu peluncuran proyek tanpa mengalami keruntuhan—ini sangat penting dalam lingkungan di mana platform baru lainnya mudah gagal di bawah tekanan tinggi. Meskipun pangsa pasar menurun, mereka masih memiliki pendapatan lebih dari 250 ribu dolar setiap hari, dengan proyeksi tahunan mendekati 100 juta dolar, ditambah dengan cadangan dana yang besar, fondasinya tetap ada.

Mereka adalah pelopor dalam kategori ini. Mengubah penerbitan token dari pemrograman menjadi operasi beberapa klik mouse telah memberi mereka pengenalan merek yang abadi. Keunggulan peluncuran tidak bisa diabaikan begitu saja.

Tindakan terbaru juga menunjukkan bahwa mereka tidak menyerah: Pump.fun 2.0 telah menambahkan pembaruan data waktu nyata dan perdagangan satu klik; proporsi pembelian kembali meningkat menjadi 100%; insentif untuk pengguna diluncurkan. Ini bukan sikap menyerah, melainkan serangan balik.

Situasi yang paling mungkin bukanlah kehancuran total, tetapi fragmentasi pasar. Di bidang kripto, jarang lahir monopoli permanen. Yang lebih mungkin adalah Let'sBONK menjadi platform utama, mendominasi jumlah penerbitan koin dan pendapatan, sementara Pump.fun bertransformasi menjadi platform yang memiliki pengguna setia, dengan antarmuka, fungsi, atau ekosistem yang menempati posisi tertentu.

!7388158

Namun, untuk benar-benar membalikkan keadaan, Pump.fun tidak hanya perlu menyelesaikan masalah teknis atau mengandalkan uang untuk mempertahankan orang, tetapi juga harus membangun kembali kepercayaan dan merebut kembali posisi budaya yang tinggi. Ini berarti harus mencapai struktur ekonomi token yang transparan dan berpusat pada komunitas, bahkan mungkin perlu mengganti seluruh kepemimpinan untuk sepenuhnya melepaskan diri dari kontroversi masa lalu.

Dalam bidang yang cepat berubah ini, ketika sebuah platform kehilangan legitimasi, tidak peduli seberapa banyak dana dan fungsi yang dimiliki, akan sulit untuk mendapatkan kembali kepercayaan pengguna. Hanya pemimpin baru yang dapat memenangkan rasa hormat dari yang lama. Kadang-kadang, demi kelangsungan ekosistem, kekuasaan harus diserahkan kepada peserta baru.

!7388159