Sinyal puncak telah muncul, apakah tren pasar akan berbalik?

Ditulis oleh: arndxt

Kompilasi: Saoirse, Foresight News

Catatan Editor: Pasar berada di titik belok yang halus. Penulis berpendapat bahwa, dalam konteks suku bunga yang tinggi, aset terus meningkat, dan keseimbangan aneh ini akan segera terguncang. Penulis secara khusus menunjukkan bahwa jumlah kontrak terbuka untuk koin alternatif saat ini telah pertama kalinya melampaui Bitcoin, dan situasi ini telah terjadi pada dua kesempatan sebelumnya yang masing-masing berhubungan dengan puncak lokal, yang bisa dikatakan sebagai sinyal puncak historis; sekaligus, setelah rapat Federal Reserve, ada kemungkinan 88% untuk penarikan, yang membuat rasio risiko-imbalan sangat miring. Berdasarkan hal ini, penulis merekomendasikan bahwa mengunci keuntungan atau menghindari penarikan adalah strategi terbaik saat ini, dan investor perlu meningkatkan kewaspadaan dan menyesuaikan penempatan investasi tepat waktu.

Tren saat ini telah mendekati akhir.

Saat ini, model penelitian yang kami bangun menunjukkan bahwa pasar mendekati titik balik tren. Dari segi rasio risiko dan imbalan, pola saat ini sudah jelas tidak seimbang: setelah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), kemungkinan pasar mengalami koreksi sangat tinggi.

Disarankan untuk mengunci keuntungan yang ada sebelum gelombang pasar terakhir datang.

Sumber gambar: @RamboJackson5

Sejak Desember tahun lalu, volume kontrak terbuka investasi alternatif (cryptocurrency selain Bitcoin) untuk pertama kalinya melebihi Bitcoin; sementara dua kali terakhir fenomena ini terjadi, pasar kebetulan menghadapi puncak lokal.

Saat ini, mungkin hanya 1% peserta pasar yang dapat merasakan euforia pasar yang sebenarnya. Bagi semua orang yang lain, pemenang sejati akan menjadi para investor yang mempersiapkan diri di sekitar "aset yang dapat terus menarik perhatian pasar" selama periode pengetatan likuiditas.

Karakteristik inti pasar saat ini adalah: likuiditas menunjukkan tren 'terpilih terkonsentrasi', lingkungan makro secara keseluruhan cenderung negatif, dan mata uang fiat terus terdepresiasi. Meskipun dalam lingkungan yang tidak menguntungkan seperti itu, harga aset tetap naik melawan arus.

Perbedaan terbesar dari siklus ini dengan yang sebelumnya adalah: Siklus pasar 2021 didorong oleh likuiditas - pada saat itu biaya kredit rendah, likuiditas melimpah, dan aset berisiko secara keseluruhan mendapat manfaat dari lingkungan yang longgar;

Pasar tahun 2025 sangat berbeda: suku bunga saat ini tinggi, likuiditas ketat, tetapi aset berisiko (Bitcoin, saham, bahkan emas) masih perlahan-lahan naik.

Mengapa kontradiksi ini muncul? Kekuatan pendorong utama terletak pada devaluasi mata uang fiat — para investor sedang melakukan alokasi aset untuk melindungi diri dari risiko devaluasi uang tunai.

Tren ini telah mengubah ritme pasar secara drastis: sebelumnya, pasar dengan preferensi risiko "kenaikan harga secara menyeluruh" kini digantikan oleh pasar struktural "di mana dana terkonsentrasi pada aset berkualitas tinggi dan tahan banting". Logika pasar telah beralih dari "mengikuti semua aset secara membabi buta" menjadi "memahami waktu dengan tepat, menjaga kesabaran, dan mematuhi disiplin."

Pada akhirnya, devaluasi mata uang fiat itu sendiri adalah kuncinya. Saat ini, investor mengalokasikan aset tidak hanya untuk mengejar pertumbuhan hasil, tetapi juga untuk menghindari risiko devaluasi uang tunai.

2021: Ekspansi likuiditas mendorong pertumbuhan → Kinerja aset berisiko memimpin;

Tahun 2025: Penurunan nilai mata uang fiat mendorong pertumbuhan → Aset nyata (emas, komoditas, dll.) dan aset berkualitas tinggi menunjukkan kinerja yang kuat.

Perubahan logika pasar ini membuat kesulitan investasi meningkat secara signifikan - Anda tidak dapat lagi bergantung pada lingkungan "banjir modal, peluang di mana-mana". Namun, bagi investor yang dapat beradaptasi dengan logika baru, ini juga berarti peluang struktural yang lebih jelas.

Pemeriksaan Realitas Likuiditas

Meskipun ada banyak sinyal bullish di pasar (penurunan pangsa pasar Bitcoin, volume kontrak terbuka investasi alternatif yang melebihi Bitcoin, rotasi kenaikan token CEX), likuiditas secara keseluruhan masih dalam keadaan langka. Selama beberapa tahun terakhir, proyek "pemotongan rumput" yang muncul dari koin Meme dan token yang diterbitkan oleh selebriti telah membuat banyak investor mengalami "Gangguan Stres Pasca Traumatic (PTSD)".

Sumber gambar: @JukovCrypto

Dipengaruhi oleh "PTSD investasi", banyak trader bersemangat mengejar "proyek populer yang baru diluncurkan" untuk mencari rangsangan jangka pendek, tetapi hampir tidak memberikan dukungan dana yang berkelanjutan bagi pengembang proyek yang sebenarnya.

Hasilnya adalah, likuiditas pasar semakin terkonsentrasi pada "aset dengan nilai pasar tinggi dan komunitas yang setia" - aset-aset ini dapat terus menarik perhatian pasar dan aliran dana.

Federal Reserve dan pasar obligasi

Pasar obligasi telah lebih awal mencerna ekspektasi "penurunan pasar". Berdasarkan data alat FedWatch, pasar memperkirakan probabilitas Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin sekitar 88%, dan probabilitas untuk menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin hanya 12%. Perlu dicatat bahwa:

Dari data historis, "penurunan suku bunga pertama sebesar 50 basis poin" biasanya dianggap sebagai sinyal resesi ekonomi, sering kali menyebabkan pasar terjebak dalam keadaan "kehilangan darah secara perlahan";

Sementara "pemangkasan suku bunga pertama sebesar 25 basis poin" lebih banyak diinterpretasikan sebagai sinyal "pendaratan lembut ekonomi", yang memiliki peran mendukung pertumbuhan ekonomi.

Pasar saat ini berada di titik belok yang krusial. Mengingat indikator musiman, setelah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal Reserve, risiko peningkatan volatilitas pasar mulai terlihat.

Kesimpulan Utama

"Stabilitas yang berkelanjutan" lebih baik daripada "perdagangan jangka pendek";

"Kesabaran dalam penataan" lebih baik daripada "FOMO (takut ketinggalan)";

"Pemilihan waktu yang tepat" lebih baik daripada "mencari Alpha (keuntungan berlebih)."

Analisis konkret akan dilakukan dari sudut pandang proyeksi peristiwa makro, indikator kepopuleran Bitcoin, tinjauan panorama pasar, serta interpretasi data ekonomi inti, dengan data hingga 14 September 2025.

Prakiraan Peristiwa Makro

Tinjauan Minggu Lalu

Prakiraan minggu depan

Indikator kepopuleran Bitcoin

Tinjauan Panorama Pasar

Milestone ETF Dogecoin: DOJE ETF yang diluncurkan oleh REX Shares dan Osprey Funds menjadi dana pertama di AS yang secara langsung melacak harga Dogecoin. Peristiwa ini menandai pengakuan tertentu terhadap "Meme Coin" di pasar keuangan tradisional, tetapi karena Dogecoin kurang memiliki aplikasi praktis, diperkirakan permintaannya masih akan didominasi oleh ritel.

Rencana Kontrak Berjangka Permanen Cboe: Kontrak berjangka Bitcoin dan Ethereum yang diusulkan akan memiliki jangka waktu hingga 10 tahun, dengan mekanisme penyelesaian tunai harian. Jika rencana ini mendapatkan persetujuan regulasi, diharapkan dapat mengurangi biaya perpanjangan bagi investor, memperkaya strategi derivatif bagi investor institusi, dan meningkatkan likuiditas pasar.

Tokenisasi Aset Digital Ant: Ant Digital mengikat aset energi terbarukan senilai 8,4 miliar dolar dengan AntChain, mewujudkan "pelacakan data produksi secara real-time" dan "distribusi pendapatan otomatis". Model "prioritas institusi" ini menyoroti nilai aplikasi teknologi blockchain dalam pembiayaan infrastruktur skala besar.

Tata letak treasury Solana Forward Company: Investasi ekuitas swasta (PIPE) sebesar 1,65 miliar dolar yang dipimpin oleh Galaxy dan Jump Crypto menjadikan Forward Industries salah satu lembaga pemegang inti dalam ekosistem Solana. Ini adalah pertama kalinya dana institusi melakukan penempatan besar-besaran pada "aset cryptocurrency di luar Bitcoin dan Ethereum", yang diharapkan dapat merombak narasi pasar modal Solana.

Interpretasi Data Ekonomi Inti

Inti wawasan untuk pengguna biasa

Pasar kerja menyusut: terutama peluang kerja di industri tradisional berkurang, disarankan untuk beralih ke bidang dengan ketahanan risiko yang lebih kuat seperti kesehatan dan layanan melalui peningkatan keterampilan.

Kekuatan beli membaik dalam jangka pendek, tetapi risiko masih ada: Kekuatan beli upah saat ini meningkat, tetapi inflasi yang dipicu oleh tarif mungkin segera mengikis keuntungan ini, disarankan untuk berhati-hati dalam melakukan konsumsi besar.

Peluang untuk meredakan utang semakin dekat: Jika suku bunga turun, tekanan utang mungkin dapat diringankan, tetapi tekanan keuangan rumah tangga saat ini terus meningkat. Disarankan untuk menjaga anggaran yang konservatif dan mempersiapkan diri untuk refinancing utang.

Volatilitas investasi meningkat: Penurunan suku bunga mungkin dapat meningkatkan pasar dalam jangka pendek, tetapi risiko inflasi dapat menyebabkan pengembalian cepat, perlu waspada terhadap risiko volatilitas.

Dinamika pasar tenaga kerja

Penambahan lowongan pekerjaan terus menurun → Persaingan untuk posisi meningkat, terutama untuk posisi keterampilan rendah;

Pemisahan industri yang signifikan: permintaan di sektor kesehatan (+46.800 posisi), industri layanan hotel (+28.000 posisi) masih kuat; tetapi aktivitas perekrutan di sektor manufaktur, konstruksi, dan layanan bisnis telah melambat secara signifikan;

Pertumbuhan pekerjaan mengalami penurunan drastis: jumlah pekerjaan baru turun dari 868.000 pada kuartal keempat 2024, menjadi 491.000 pada kuartal pertama 2025 dan 107.000 pada kuartal kedua; pada Agustus 2025 hanya ada 22.000 pekerjaan baru, mendekati keadaan stagnasi;

Alasan di balik perpecahan industri: tekanan tarif, ketidakpastian investasi, dan kebijakan imigrasi yang membatasi pasokan tenaga kerja, menyebabkan penyusutan industri siklikal (seperti manufaktur, konstruksi, dll.).

Tren upah dan tingkat partisipasi angkatan kerja

Kenaikan gaji tahunan sebesar 3,7%: meskipun laju pertumbuhannya lebih rendah dibandingkan sebelumnya, namun masih lebih tinggi dari tingkat inflasi, yang berarti daya beli riil sedikit meningkat — ini adalah salah satu sinyal positif yang jarang terjadi dalam lingkungan ekonomi saat ini;

Perlu waspada terhadap risiko inflasi tarif: jika tarif menyebabkan harga barang naik, peningkatan daya beli akibat pertumbuhan gaji mungkin akan cepat menghilang;

Pertumbuhan pendapatan: meningkat 3,7% dibandingkan tahun sebelumnya, merupakan level terendah sejak pertengahan tahun 2021. Meskipun mengurangi tekanan dari "gaji - inflasi spiral", namun tetap lebih tinggi dari inflasi, memberikan manfaat bersih bagi daya beli konsumen;

Struktur pasar tenaga kerja: Tingkat partisipasi tenaga kerja perlahan meningkat, tetapi tingkat pengangguran telah naik menjadi 4,3% (tertinggi sejak 2021), tekanan pekerjaan terutama terfokus pada kelompok tenaga kerja terampil rendah, sementara kelompok terampil tinggi dan berpendidikan tinggi tetap stabil.

Dampak ekonomi makro

Jendela penurunan suku bunga semakin dekat: Jika Federal Reserve menurunkan suku bunga seperti yang diharapkan, biaya pembiayaan untuk hipotek, pinjaman konsumen, kartu kredit, dan lainnya diharapkan akan turun;

Tekanan utang rumah tangga meningkat: Tingkat default untuk kartu kredit, pinjaman mobil, dan pinjaman pelajar terus meningkat. Jika Anda menghadapi tekanan utang, disarankan untuk merencanakan lebih awal - lingkungan refinancing mungkin membaik akhir tahun ini;

Dinamika pasar obligasi: Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun menjadi 4,1% (terendah dalam 10 bulan), mencerminkan pasar telah terlebih dahulu memperhitungkan ekspektasi "perlambatan ekonomi + penurunan suku bunga Fed";

Prospek kebijakan The Fed: Pasar berjangka menunjukkan, probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September sekitar 90%, diperkirakan akan ada 2-3 kali penurunan suku bunga sebelum akhir tahun - meskipun inflasi masih melekat, pasar tetap bertaruh bahwa The Fed akan mengambil kebijakan pelonggaran yang agresif;

Pemisahan tekanan keuangan: Sektor rumah tangga menghadapi tekanan ganda dari peningkatan default kredit dan dimulainya kembali pembayaran pinjaman mahasiswa, sementara lingkungan pembiayaan sektor perusahaan tetap longgar.

Strategi Wawasan

Ekonomi menunjukkan "pola diferensiasi": institusi (perusahaan, pasar keuangan) menikmati lingkungan pembiayaan yang longgar, sementara sektor rumah tangga menghadapi tekanan keuangan yang meningkat;

Kebijakan terjebak dalam "dilema": Jika Federal Reserve menurunkan suku bunga, inflasi mungkin akan meningkat; tetapi jika tidak menurunkan suku bunga, tekanan dari perlambatan pekerjaan dan meningkatnya risiko default utang akan semakin besar;

Saran penataan investasi:

Bidang mitigasi risiko: kesehatan, industri layanan hotel — diuntungkan oleh struktur demografis dan permintaan konsumsi pengalaman;

Bidang berisiko tinggi: Industri sensitif perdagangan (industri manufaktur, konstruksi) - sangat dipengaruhi oleh tarif dan kendala pasokan tenaga kerja;

Ringkasan lingkungan makro: Harapan penurunan suku bunga + perlambatan pasar tenaga kerja, mungkin mendorong rebound harga aset, tetapi risiko inflasi akan menyebabkan aset seperti saham, kredit, dan komoditas menunjukkan "fluktuasi asimetris".

Prospek Kebijakan Zona Euro

Situasi inflasi: Meskipun turun secara signifikan dari puncak 2022, namun masih lebih tinggi dari tingkat target dan menunjukkan karakteristik "periode datar", yang membatasi ruang pelonggaran untuk Bank Sentral Eropa (ECB);

Risiko perbedaan kebijakan: The Fed cenderung untuk melonggarkan akibat "perlambatan pekerjaan", sementara ECB tetap berhati-hati karena "inflasi yang lengket" — perbedaan ini mungkin memperburuk volatilitas nilai tukar Euro terhadap Dolar AS;

Sudut pandang investor:

Suku bunga: Ruang untuk pemotongan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa terbatas, imbal hasil obligasi zona euro mungkin tetap relatif tinggi;

Saham: Penurunan inflasi di sektor jasa menguntungkan profitabilitas perusahaan, tetapi dampak biaya akibat tarif global dapat mempersempit ruang keuntungan;

Risiko makro: Momentum pertumbuhan ekonomi lemah, tetapi Bank Sentral Eropa sulit untuk melonggarkan, mungkin terjebak dalam pola "stagflasi ringan";

Posisi Bank Sentral Eropa: Inflasi saat ini masih lebih tinggi dari target 2%, kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September cukup rendah, ketidakpastian masih ada mengenai apakah suku bunga akan diturunkan pada bulan Desember;

Ekspektasi pasar: Pasar futures menunjukkan bahwa kemungkinan penurunan suku bunga sebelum akhir tahun sekitar 50% - pasar cenderung pada ekspektasi akomodatif, tetapi sinyal yang dikeluarkan oleh Bank Sentral Eropa masih cenderung hati-hati;

Lagarde (Presiden Bank Sentral Eropa) menyatakan: mengadopsi "strategi menunggu", cenderung mempertahankan suku bunga saat ini, menghindari pelonggaran terlalu dini.

Dampak Keterkaitan Global

Risiko lonjakan tarif: Pengenaan tarif tambahan oleh Amerika Serikat dapat meningkatkan biaya input melalui rantai pasokan global, pejabat Bank Sentral Eropa (Schnabel) telah mencatat ini sebagai "risiko kenaikan" untuk inflasi zona euro;

Mekanisme transmisi: Meskipun permintaan domestik di zona euro lemah, "inflasi input (impor berbiaya tinggi)" masih dapat membatasi fleksibilitas kebijakan Bank Sentral Eropa.

Fokus pasar Cina

Saat ini, China sedang menerapkan "strategi dua jalur": di tingkat politik dengan memperkuat kerja sama dengan India untuk menghadapi guncangan eksternal, dan di tingkat ekonomi dengan menyuntikkan likuiditas serta mengarahkan ekspektasi pasar untuk meredakan kerentanan ekonomi.

Logika inti: Berharap untuk mengisi kekurangan pertumbuhan ekonomi melalui posisi terdepan di bidang teknologi;

Risiko potensial: Jika ekonomi riil terus stagnan, dan pasar hanya bergantung pada likuiditas untuk mempertahankan level tinggi, ini dapat menyebabkan kerentanan struktural di balik kemakmuran yang tampak.

Dampak tarif saat ini

Data dari CICC menunjukkan bahwa perusahaan ekspor China hanya menanggung 9% dari biaya tarif AS, jauh lebih rendah dibandingkan dengan proporsi yang ditanggung oleh perusahaan Eropa dan Asia Tenggara.

Makna di baliknya: Importir AS saat ini sedang menyerap biaya tarif sendiri, memperkecil ruang keuntungan mereka. Model ini sulit untuk dipertahankan - pada akhirnya, konsumen AS akan menghadapi kenaikan harga, yang akan semakin memperburuk risiko inflasi;

Tekanan Ekspor Tiongkok: Penurunan berkelanjutan ekspor Tiongkok ke Amerika, meningkatnya tingkat idle pabrik, dapat membentuk tekanan potensial terhadap stabilitas domestik. Kelemahan ini meskipun tidak mencolok, tetapi berdampak penting.

Perubahan pola geopolitik

Strategi "pengekangan terhadap China" Amerika Serikat mengalami kemunduran: Amerika Serikat mengenakan tarif 50% pada impor minyak Rusia oleh India, yang melemahkan aliansi "pengekangan terhadap China" yang dibangun sendiri.

Strategi respons Tiongkok: segera menangkap celah ini dan memfasilitasi pertemuan trilateral antara India dan Rusia di Beijing untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun.

Wawasan Kunci: Jika China dan India memperdalam kerjasama, dialog keamanan "Quad" yang dipimpin AS (yang anggotanya termasuk AS, Jepang, Australia, dan India) mungkin menghadapi risiko pengosongan strategis.

Peran "katup pengaman" pasar modal

Pemisahan antara pasar dan ekonomi: Meskipun fundamental ekonomi China lemah, pasar saham masih mencapai tertinggi baru dalam 10 tahun - kenaikan ini tidak didorong oleh laba perusahaan, tetapi berasal dari "penyuntikan likuiditas" dan "22 triliun dolar AS tabungan rumah tangga yang berpindah dari deposito (dengan imbal hasil sekitar 1%) ke pasar saham";

Logika daya tarik: Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun hanya 1,7%, memberikan daya tarik struktural pada saham dalam hal "imbal hasil relatif"; pada saat yang sama, investor global juga mengejar target unggulan China di bidang teknologi;

Wawasan Inti: Sentimen optimis pasar saat ini adalah taruhan pada "pelonggaran likuiditas + narasi teknologi", bukan pada kepercayaan pemulihan ekonomi riil.

Peringatan Risiko Makro

Risiko gelembung: Jika ekonomi riil tidak dapat mencapai pemulihan yang sebenarnya, kenaikan pasar saham saat ini dapat berubah menjadi putaran lain dari "gelembung yang didorong oleh likuiditas";

Ketergantungan pada kebijakan meningkat: Jika ekspor terus menurun dan permintaan konsumsi rumah tangga melemah, China mungkin perlu meningkatkan pelonggaran moneter lebih lanjut dan menggunakan lebih banyak alat pengendalian pasar modal untuk menjaga stabilitas pasar.