Analisis Pengaruh Token Politik terhadap Pasar Aset Kripto

Baru-baru ini, Economics Letters menerbitkan sebuah penelitian berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Spillover Meme koin di Pasar Aset Kripto". Penelitian ini menganalisis peristiwa seorang tokoh politik yang menerbitkan Meme koin, mengungkapkan efek spillover volatilitas heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Peristiwa ini menyoroti semakin pentingnya faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.

Latar Belakang Penelitian

Dengan dampak dinamika politik yang semakin mendalam terhadap pasar keuangan, pasar aset kripto telah menjadi bidang penting di mana politik dan keuangan bertemu. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang kandidat presiden tanpa preseden beralih untuk mendukung aset digital dan menempatkan mata uang kripto di jantung agenda ekonominya. Pasar pun memperkirakan akan muncul kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya yang mungkin.

Peristiwa ini diperkirakan akan terwujud pada 18 Januari 2025, di mana kandidat tersebut menerbitkan koin Meme resmi di blockchain Solana. Dalam 24 jam, harga token ini melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar AS, dan kapitalisasi pasar melampaui koin Meme terbesar saat itu sebesar 4 miliar dolar AS. Keesokan harinya, penerbitan koin Meme lain yang terkait dengan keluarganya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksogen yang signifikan, yang dampaknya melampaui spekulasi keuangan dan mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.

!7384155

Metode Penelitian

Penelitian ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH) untuk menganalisis dampak penerbitan koin Meme terhadap imbal hasil dan volatilitas aset kripto utama, serta efek penularan pasar yang ditimbulkannya. Penelitian ini memilih sepuluh aset kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, termasuk Bitcoin, Ethereum, Ripple, Solana, Dogecoin, Chainlink, Avalanche, Shiba Inu, Polkadot, dan Litecoin.

Data diambil dari harga penutupan rata-rata per menit, mencakup dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, dengan total 20.160 pengamatan. Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 pukul 02:44 UTC, yaitu saat pengumuman resmi pertama kali penerbitan koin Meme baru.

!7384156

Temuan Utama

1. Efek kelebihan volatilitas yang signifikan: Setelah peristiwa, korelasi antar aset kripto secara jelas meningkat, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan.

!7384157

2. Heterogenitas reaksi pasar yang jelas:
   • Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena keterkaitan teknis
   • Bitcoin dan Ethereum serta aset kripto utama lainnya menunjukkan ketahanan yang kuat
   • Meme koin lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami devaluasi, dana mungkin beralih ke Meme koin baru

!7384158

3. Faktor Politik Memperparah Pengaruh: Peristiwa ini terjadi dalam lingkungan yang sangat terpolarisasi secara politik, memperburuk sensitivitas investor dan reaksi pasar. Beberapa investor menganggapnya sebagai peluang spekulatif, sementara yang lain bersikap berhati-hati karena risiko politik.

4. Efek Kaskade Informasi:

   • Sebagian besar Aset Kripto menunjukkan hasil positif sebelum acara, mencerminkan ekspektasi spekulatif.
   • Setelah peristiwa, dinamika pasar pasca peristiwa mengalami perubahan struktural, perbedaan imbal hasil antar aset secara signifikan melebar.
   • Keterkaitan teknis dan kesadaran investor memperbesar perbedaan hasil antar aset saat terjadi guncangan informasi.

!7384159

Kesimpulan

Penelitian menunjukkan bahwa penerbitan aset kripto yang terkait dengan tokoh politik memiliki dampak signifikan terhadap pasar, memicu kelebihan volatilitas dan efek kaskade informasi. Reaksi pasar menunjukkan heterogenitas yang jelas, yang erat kaitannya dengan karakteristik aset, relevansi teknologi, dan pemahaman investor. Ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar aset kripto terhadap peristiwa eksternal, serta karakteristiknya yang rentan terhadap perilaku spekulatif. Seiring dengan semakin terjalinnya aset digital dan isu-isu politik ekonomi, perhatian terus terhadap interaksi ini sangat penting untuk memahami stabilitas pasar.

!7384160