alts enkripsi keuangan kuartal keempat: penerbitan PIP, diskon NAV dan mekanisme pembebasan

Penulis: Timothée

Kompilasi: Shenchao TechFlow

"Saya akan memberinya tawaran yang tidak bisa dia tolak." —— Perusahaan cadangan kripto altcoin memberikan kupon masuk mNAV diskon kepada investor PIPE dan akan segera membuka kuncinya.

Bagaimana cara berinvestasi di perusahaan cadangan kekayaan kripto (atau tidak berinvestasi).

Saat ini, pasar DAT (Perusahaan Cadangan Kripto) akan didorong oleh Alt DAT (Perusahaan Cadangan Kripto Koin Alternatif) yang diterbitkan melalui PIPE pada kuartal keempat, karena perusahaan cadangan kripto koin alternatif ini adalah yang paling cepat terdaftar dan akan segera berdampak pada skala token dasar. Saat ini, pasar BTC dan ETH sudah jenuh, sementara SOL akan segera memasuki momen penting. Koin alternatif sedang naik daun.

TL;DR

Silakan lihat tabel perbandingan bank yang detail Tanyakan pada diri sendiri, siapa pemilik akhirnya? Beberapa kekhawatiran adalah wajar, sebagian besar tidak, silakan lakukan penelitian sendiri (DYOR), dan baca dokumen terkait! Konferensi Pers Selesai, Pemenang Sebenarnya Akan Muncul

<Jika Anda sedang membangun proyek di bidang ini, silakan kirim pesan pribadi kepada saya>

Mengapa perusahaan cadangan aset kripto altcoin melakukan DAT? Alasannya sangat sederhana:

1. Cara listing baru: tidak lagi di Binance, tetapi di NASDAQ!
2. Pembelian kembali + Penghancuran…… tetapi dapat dimonetisasi!

Berikut adalah beberapa data perusahaan penyimpanan kripto altcoin yang saya kumpulkan, abaikan konten berikut:

• Beberapa Alt SPACs (Catatan: ini adalah perusahaan akuisisi tujuan khusus untuk cryptocurrency, juga dikenal sebagai "perusahaan cek kosong". Ini adalah perusahaan cangkang publik yang dibuat untuk mengakuisisi atau menggabungkan dengan perusahaan yang ada), seperti $TLGY (yang merupakan kode saham untuk perusahaan SPAC "TLGY Acquisition Corporation" yang melayani proyek $ENA) dan $ETHM (yang merupakan kode saham untuk perusahaan SPAC "The Ether Machine" yang melayani bisnis terkait $ETH), karena mereka diperkirakan akan diluncurkan pada akhir tahun. Meskipun saya sangat optimis tentang $TLGY, proyek-proyek ini tidak dapat menggunakan dana sebelum menyelesaikan deSPAC (Catatan: ini merujuk pada proses di mana SPAC menyelesaikan penggabungan dengan perusahaan target. Ini adalah tahap penting dalam siklus hidup SPAC, menandai transisi dari "perusahaan cek kosong" menjadi perusahaan dengan operasi bisnis yang nyata) pada akhir tahun, jadi tidak ada gunanya mendorong publisitas media sebelum itu.
• Menambah perusahaan yang terdaftar yang menjalankan strategi BTC, karena mereka bukan proyek cryptocurrency murni. Perusahaan-perusahaan ini (misalnya $SMLR) mungkin diperdagangkan dengan premi antara kuartal ketiga 2024 hingga kuartal ketiga 2025, tetapi saya percaya dalam jangka panjang, mereka akan diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai aset bersih per saham (NAV), karena investor memiliki lebih banyak pilihan yang lebih baik untuk mengekspresikan eksposur mereka terhadap pasar.
• Menggunakan ELOCs (Kredit Sirkulasi Hak) alih-alih perusahaan cadangan crypto PIPE (tanpa arus kas instan).

Jika Anda menemukan ketidakakuratan, silakan kirim pesan pribadi kepada saya, saya akan memperbarui kontennya.

Hal-hal penting yang perlu diperhatikan

• RDO (Pelepasan Cepat): Bagian yang belum terdaftar akan dibuka setelah pendaftaran berlaku, diperkirakan memerlukan waktu 30-45 hari, tetapi jika bagian PIPE diselesaikan dalam bentuk fisik, sekarang mungkin memerlukan pemungutan suara pemegang saham NASDAQ (panduan spesifik akan ditentukan).
• Waran saham pra-pendanaan: biasanya digunakan untuk menghindari melewati ambang kepemilikan tertentu untuk memenuhi persyaratan pelaporan.
• Waran sebagai insentif: Meskipun waran biasanya dianggap sebagai daya tarik investasi, ia membantu DAT mengunci harga pembiayaan di masa depan untuk mencegah mNAV berubah menjadi diskon.
• Perilaku investor PIPE: dapat diasumsikan 99% investor PIPE akan menjual saat penguncian dibuka.
• Strategi Penggalangan Dana Skala Besar: Beberapa pemain mencapai status WKSI (Penerbit yang Dikenal Luas) melalui penggalangan dana skala besar dan volume sirkulasi yang tinggi, sehingga segera memulai ATM (Penawaran Umum Mandiri) dan memonetisasi premium (kami telah melihat strategi ini pada $BMNR, $SBET, dan mungkin $OCTO).

• Pentingnya Struktur: Perhatikan nilai harga setiap saham bersih (NAV), serta apakah ada tekanan gantung di masa depan dari waran dan sejenisnya.
• Perhatikan pengeluaran perusahaan cadangan kripto untuk biaya bank. Saat ini, perusahaan cadangan kripto dengan skala di bawah 100 juta dolar sering kali membayar biaya yang terlalu tinggi pada tahap awal. Kinerja bank bervariasi, beberapa ahli dalam membangun merek, beberapa ahli dalam desain struktur, dan beberapa ahli dalam mencari perusahaan cangkang, dll.

Data yang perlu dilengkapi di masa depan / Pertanyaan yang perlu diajukan saat melakukan due diligence:

• Pembicara Kunci (Imbalan Perhatian): Siapa yang bisa menarik perhatian pasar? Mendistribusikan konten memang penting, tetapi menceritakan kisah yang baik juga sama pentingnya. Meskipun tidak semua orang bisa menjadi pemimpin industri seperti Tom Lee (@fundstrat), tidak perlu pembicara dengan tingkat tersebut untuk mendorong perkembangan di tingkat dasar. Misalnya, perusahaan cadangan kripto $BONK, $SHOT memiliki kontributor inti @theonlynom.

Dalam kondisi ideal, juru bicara seharusnya sering muncul di berita, seperti Bloomberg.

• Manajemen Keuangan: Berapa pengeluaran perusahaan cadangan aset kripto? Apakah ini membebani arus kas?
• Likuiditas: Persentase dari jumlah peredaran dan volume transaksi terhadap skala pendanaan.
• Tekanan beli: Persentase pengumpulan dana baru bersih terhadap nilai pasar sirkulasi token - berapa banyak yang dianggap berlebihan? Berapa banyak yang cukup berarti? 10%? 20%?
• Bisnis perusahaan target: Apakah perusahaan target memiliki utang atau risiko jangka panjang sebelum sepenuhnya melepaskan bisnis tradisionalnya di perusahaan penyimpanan kripto?
• Partisipasi Yayasan: Apakah perusahaan cadangan kripto ini didukung oleh yayasan, atau hanya salah satu dari banyak perusahaan cadangan kripto?
• Pembelian kembali: Apakah perusahaan cadangan kripto ini menggunakan sebagian dari dana yang dihimpun untuk melakukan pembelian kembali defensif? Apakah telah mengumpulkan waran saham atau obligasi konversi untuk membentuk kolam dana terpisah?
• Strategi Masa Depan: Jika perusahaan penyimpanan aset kripto mengumpulkan dana melalui PIPE sekaligus, ini hanya merupakan perolehan kas sekali saja. Perlu memperhatikan komunikasi aktif dari perusahaan target atau tim baru (atau yayasan). Ini bukan bidang cryptocurrency, akan ada konsekuensi nyata di dunia nyata.
• PR/IR untuk ritel: Jika perusahaan cadangan crypto menempatkan data di depan narasi, strategi mereka salah. Periksa tweet mereka - menurut Anda siapa yang menulis tweet ini? Siapa target audiensnya? Perusahaan cadangan crypto altcoin perlu terlebih dahulu membangun kesadaran di kalangan ritel.

Kekhawatiran Kunci (FUD) dan Tindakan Tanggap

Ya, memang benar untuk perusahaan cadangan kripto yang tidak dapat bersaing untuk menjadi yang teratas di pasar. Contohnya adalah kasus ETH, di mana mNAV tertekan akibat dilusi berlebihan dari ATM dan dinamika pasar secara keseluruhan. Tapi Anda harus bertanya pada diri sendiri, apakah ada perusahaan cadangan kripto yang dapat meningkatkan nilai per saham dalam beberapa bulan, alih-alih hanya memegang aset? Jika jawabannya ya, maka mNAV dengan diskon ini adalah kesempatan Anda. Tidak semua perusahaan cadangan kripto sama, setiap bidang (seperti BTC/ETH/SOL dan Altcoin) harus memiliki pemenang utama, tergantung pada kemampuan mereka dalam bercerita. Saat ini kami belum melihat perilaku leverage yang gila muncul di perusahaan cadangan kripto ini, karena sebagian besar dibiayai melalui pembiayaan ekuitas. Jika memang ada leverage, itu tidak akan menghasilkan efek domino yang gila, melainkan lebih mungkin merupakan perlambatan pasar yang lebih besar, seperti gangguan pencernaan. Perusahaan cadangan kripto yang kurang efisien mungkin perlu menjual token untuk membeli kembali saham, sehingga memberikan tekanan tertentu pada harga token. Anda harus percaya bahwa NASDAQ memiliki persyaratan pencatatan yang lebih ketat. Perusahaan yang mengunci token dalam bentuk fisik tidak akan berkinerja baik. Pasar sudah memperhatikan hal ini (terima kasih atas perhatian Anda!), saya percaya pasar akan menjadi arbiter harga saat pencatatan.

Saya memiliki pandangan tentang kuartal keempat

• Pasar BTC/ETH/SOL secara dasar telah selesai diatur, kecuali untuk proyek-proyek daerah, tidak akan ada banyak pesaing baru yang masuk ke pasar.
• Kami mungkin akan melihat sejumlah kecil dari 50 perusahaan penyimpanan kripto teratas yang didukung oleh yayasan, dengan total penggalangan dana diperkirakan sekitar 250 juta dolar AS, termasuk kontribusi fisik.
• Pengurangan mNAV dan potensi hambatan kontribusi fisik berarti VC tradisional mungkin tidak lagi terlibat dalam transaksi ini, sehingga dana mungkin akan menipis. Ini juga berarti harga perusahaan cangkang mungkin akan turun.
• Struktur sangat penting - kita akan segera melihat apakah perusahaan cadangan kripto yang diluncurkan pada bulan Juli/Agustus dapat meletakkan dasar untuk keberhasilan jangka panjang di kuartal keempat, yaitu apakah mereka dapat memperoleh perhatian media yang signifikan dan beroperasi secara efektif dalam struktur modal mereka setelah dibuka kuncinya.
• Saya tidak optimis tentang SPAC, kecuali Anda memiliki tim bintang dan menceritakan cerita yang sangat berbeda. Anda dapat merujuk pada perkembangan di bidang perusahaan penyimpanan kripto ETH, misalnya kinerja unggul $BMNR, dan berasumsi bahwa proyek BTC juga akan serupa—jika Anda memilih untuk menantang raja (seperti $MSTR), Anda harus memastikan kesuksesan.
• Saya masih percaya bahwa perusahaan cadangan aset kripto memiliki dampak positif bersih terhadap industri kripto selama mereka dapat mengumpulkan modal baru bersih dari pasar ekuitas dan menggunakannya untuk mendorong efek roda terbang dari ekosistem mereka sendiri.