Studi Pengaruh Token Terkait Politik terhadap Pasar Aset Kripto
Baru-baru ini, sebuah penelitian berjudul "Dari Nol ke Pahlawan: Efek Meluap Meme Koin di Pasar Aset Kripto" diterbitkan di Economics Letters. Penelitian ini menganalisis kejadian di mana seorang tokoh politik menerbitkan Meme Koin, mengungkapkan efek meluap yang tidak homogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Sinyal politik memperkuat dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin memengaruhi pasar keuangan, dan pasar Aset Kripto telah menjadi arena yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang kandidat Partai Republik secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih untuk mendukung aset digital. Ia menyatakan akan menjadikan Amerika Serikat sebagai "ibu kota Aset Kripto di Bumi", dan menempatkan Aset Kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar mengharapkan adanya posisi kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Pencapaian ini diharapkan terjadi pada 18 Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan resmi Meme koinnya di blockchain Solana. Dalam 24 jam, harga koin ini meroket 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar USD, dan kapitalisasi pasarnya melampaui 4 miliar USD dari Meme koin terbesar saat itu.
Keesokan harinya, penerbitan Meme koin yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksternal yang signifikan, dampaknya melampaui ranah spekulasi finansial, mengeluarkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian berfokus pada tiga masalah kunci:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi imbal hasil dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah peristiwa ini menyebabkan efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan dengan reaksi yang berbeda dari koin kripto berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian ini memilih sepuluh aset kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme tersebut, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antar aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal return (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan dana kemungkinan besar berpindah ke koin Meme baru yang diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika Serikat, dan merek terkait sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, sehingga meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, melahirkan "efek ikut-ikutan" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, mengambil sikap yang lebih hati-hati. Pemisahan ini menjelaskan volatilitas tinggi dan reaksi pasar yang berbeda yang diamati—dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis pengaruh token yang terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih banyak berfokus pada guncangan negatif, penelitian ini berfokus pada pengaruh guncangan positif yang dipicu oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama perlu dicatat adalah, ada bukti bahwa guncangan positif memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan guncangan negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar dari token yang terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga tengah penutupan per menit (close mid-price), mencakup 10 aset kripto yang paling representatif di antara 20 besar berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin (Bitcoin,BTC), Ethereum (Ethereum,ETH), Ripple (Ripple,XRP), Solana (SOL), Dogecoin (Dogecoin,DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (Shiba Inu,SHIB), Polkadot (DOT), dan Litecoin (Litecoin,LTC). Sumber data berasal dari platform perdagangan terpusat di AS yang banyak digunakan dalam penelitian sebelumnya, data spesifik diambil dari basis data LSEG Tick History.
Dataset ini berisi total 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode waktu simetris sebelum dan sesudah peluncuran koin Meme pada 18 Januari 2025, (, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Sesuai dengan praktik yang ada dalam literatur, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung tingkat pengembalian Aset Kripto:
Hasil= ln)Pt / Pt-1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025, waktu dunia terkoordinasi )UTC( pukul 2:44 pagi, titik waktu ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden Amerika Serikat yang baru. Menghitung akumulasi keuntungan abnormal, untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung rata-rata keuntungan acuan untuk setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari keuntungan aktual dalam periode sampel dikurangi acuan ini, diperoleh keuntungan berlebih di atas acuan pasar, dan dengan menjumlahkannya diperoleh CARs.
) 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians bersyarat Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[Rumus model dihilangkan]
Di mana, H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan uji efek penularan. Mengingat kemungkinan terjadinya kesalahan tipe I saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
3.1 efek overshoot volatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara aset kripto, yang diestimasi melalui model BEKK-MGARCH. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan pada tahap setelah peristiwa terjadi. Temuan ini mendukung hipotesis bahwa "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi imbal hasil logaritmik yang stabil meningkat dalam periode yang sama, mencerminkan peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Semua panel sisi kanan gambar menunjukkan bahwa imbal hasil masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi tajam selama peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384155
Hasil estimasi kovarians dinamis menggunakan model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memang memicu penularan keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovarians meningkat secara signifikan, menunjukkan hubungan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, tetapi dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme koin terhadap keseluruhan pasar Aset Kripto.
!7384156
3.2 efek kaskade informasi
Berdasarkan adanya pengaruh heterogenitas yang telah terkonfirmasi antara aset kripto, analisis akumulasi abnormal return ###CARs( lebih lanjut mengungkap efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan oleh jalur respons yang spesifik terhadap aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada fase sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kandidat tertentu yang mungkin terpilih sebagai presiden Amerika Serikat. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam keadaan kurangnya informasi yang pasti, investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan kehilangan" yang banyak dicatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah peristiwa terjadi, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang luar biasa, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungan teknis langsungnya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kekuatan, mungkin terkait dengan keterkaitannya dengan perusahaan teknologi besar AS, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya setelah mengalami kenaikan moderat secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan relatif terlindung dari pengaruh spekulasi yang berantai.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan SHIB serta Meme koin lainnya tampak sangat rentan, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, di mana dana spekulatif beralih dari Meme koin lama ke Token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang solid, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan kapital semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan koin Meme ini menyebabkan guncangan eksogen yang memecahkan pola ko-movement pasar sebelum kejadian. Sebelum kejadian, terdapat volatilitas kooperatif yang tinggi antar aset; namun setelah kejadian, CARs dari berbagai aset mengalami diferensiasi yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384158
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, keterkaitan teknologi, dan persepsi subjektif investor dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset ketika terjadi guncangan informasi yang signifikan.
!7384159
Kesimpulan
Penelitian ini menyelidiki dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik ) seperti Presiden AS ( terhadap pasar enkripsi, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek cascades informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya hubungan teknis langsung dengan koin Meme tersebut, SOL mendapatkan manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik perahu" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai jangkar dalam peristiwa ini, yang menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor-faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi ini disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Secara keseluruhan, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap peristiwa eksternal, serta kecenderungannya yang mudah dipengaruhi oleh tindakan spekulatif. Seiring dengan meningkatnya keterkaitan aset digital dengan isu-isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini menjadi sangat penting untuk memahami dampaknya terhadap stabilitas pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Suka
Hadiah
7
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropDreamBreaker
· 18jam yang lalu
meme bermunculan di mana-mana, agak terbawa suasana ya, hati-hati dengan risikonya.
Lihat AsliBalas0
BlockchainBard
· 18jam yang lalu
Ingin ikut-ikutan lagi ya!
Lihat AsliBalas0
CodeZeroBasis
· 18jam yang lalu
Lagi-lagi, bukankah itu hanya orang-orang yang menjadi korban yang dipermainkan?
Keterkaitan politik Meme koin memicu fluktuasi heterogen di pasar kripto, penelitian mengungkapkan pengaruh faktor teknologi dan spekulasi.
Studi Pengaruh Token Terkait Politik terhadap Pasar Aset Kripto
Baru-baru ini, sebuah penelitian berjudul "Dari Nol ke Pahlawan: Efek Meluap Meme Koin di Pasar Aset Kripto" diterbitkan di Economics Letters. Penelitian ini menganalisis kejadian di mana seorang tokoh politik menerbitkan Meme Koin, mengungkapkan efek meluap yang tidak homogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Sinyal politik memperkuat dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin memengaruhi pasar keuangan, dan pasar Aset Kripto telah menjadi arena yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang kandidat Partai Republik secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih untuk mendukung aset digital. Ia menyatakan akan menjadikan Amerika Serikat sebagai "ibu kota Aset Kripto di Bumi", dan menempatkan Aset Kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar mengharapkan adanya posisi kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Pencapaian ini diharapkan terjadi pada 18 Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan resmi Meme koinnya di blockchain Solana. Dalam 24 jam, harga koin ini meroket 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar USD, dan kapitalisasi pasarnya melampaui 4 miliar USD dari Meme koin terbesar saat itu.
Keesokan harinya, penerbitan Meme koin yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksternal yang signifikan, dampaknya melampaui ranah spekulasi finansial, mengeluarkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian berfokus pada tiga masalah kunci:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi imbal hasil dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah peristiwa ini menyebabkan efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan dengan reaksi yang berbeda dari koin kripto berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian ini memilih sepuluh aset kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme tersebut, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antar aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal return (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan dana kemungkinan besar berpindah ke koin Meme baru yang diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika Serikat, dan merek terkait sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, sehingga meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, melahirkan "efek ikut-ikutan" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, mengambil sikap yang lebih hati-hati. Pemisahan ini menjelaskan volatilitas tinggi dan reaksi pasar yang berbeda yang diamati—dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis pengaruh token yang terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih banyak berfokus pada guncangan negatif, penelitian ini berfokus pada pengaruh guncangan positif yang dipicu oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama perlu dicatat adalah, ada bukti bahwa guncangan positif memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan guncangan negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar dari token yang terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga tengah penutupan per menit (close mid-price), mencakup 10 aset kripto yang paling representatif di antara 20 besar berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin (Bitcoin,BTC), Ethereum (Ethereum,ETH), Ripple (Ripple,XRP), Solana (SOL), Dogecoin (Dogecoin,DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (Shiba Inu,SHIB), Polkadot (DOT), dan Litecoin (Litecoin,LTC). Sumber data berasal dari platform perdagangan terpusat di AS yang banyak digunakan dalam penelitian sebelumnya, data spesifik diambil dari basis data LSEG Tick History.
Dataset ini berisi total 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode waktu simetris sebelum dan sesudah peluncuran koin Meme pada 18 Januari 2025, (, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Sesuai dengan praktik yang ada dalam literatur, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung tingkat pengembalian Aset Kripto:
Hasil= ln)Pt / Pt-1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025, waktu dunia terkoordinasi )UTC( pukul 2:44 pagi, titik waktu ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden Amerika Serikat yang baru. Menghitung akumulasi keuntungan abnormal, untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung rata-rata keuntungan acuan untuk setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari keuntungan aktual dalam periode sampel dikurangi acuan ini, diperoleh keuntungan berlebih di atas acuan pasar, dan dengan menjumlahkannya diperoleh CARs.
) 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians bersyarat Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[Rumus model dihilangkan]
Di mana, H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan uji efek penularan. Mengingat kemungkinan terjadinya kesalahan tipe I saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
3.1 efek overshoot volatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara aset kripto, yang diestimasi melalui model BEKK-MGARCH. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan pada tahap setelah peristiwa terjadi. Temuan ini mendukung hipotesis bahwa "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi imbal hasil logaritmik yang stabil meningkat dalam periode yang sama, mencerminkan peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Semua panel sisi kanan gambar menunjukkan bahwa imbal hasil masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi tajam selama peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384155
Hasil estimasi kovarians dinamis menggunakan model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memang memicu penularan keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovarians meningkat secara signifikan, menunjukkan hubungan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, tetapi dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme koin terhadap keseluruhan pasar Aset Kripto.
!7384156
3.2 efek kaskade informasi
Berdasarkan adanya pengaruh heterogenitas yang telah terkonfirmasi antara aset kripto, analisis akumulasi abnormal return ###CARs( lebih lanjut mengungkap efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan oleh jalur respons yang spesifik terhadap aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada fase sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kandidat tertentu yang mungkin terpilih sebagai presiden Amerika Serikat. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam keadaan kurangnya informasi yang pasti, investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan kehilangan" yang banyak dicatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah peristiwa terjadi, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang luar biasa, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungan teknis langsungnya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kekuatan, mungkin terkait dengan keterkaitannya dengan perusahaan teknologi besar AS, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya setelah mengalami kenaikan moderat secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan relatif terlindung dari pengaruh spekulasi yang berantai.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan SHIB serta Meme koin lainnya tampak sangat rentan, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, di mana dana spekulatif beralih dari Meme koin lama ke Token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang solid, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan kapital semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan koin Meme ini menyebabkan guncangan eksogen yang memecahkan pola ko-movement pasar sebelum kejadian. Sebelum kejadian, terdapat volatilitas kooperatif yang tinggi antar aset; namun setelah kejadian, CARs dari berbagai aset mengalami diferensiasi yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384158
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, keterkaitan teknologi, dan persepsi subjektif investor dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset ketika terjadi guncangan informasi yang signifikan.
!7384159
Kesimpulan
Penelitian ini menyelidiki dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik ) seperti Presiden AS ( terhadap pasar enkripsi, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek cascades informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya hubungan teknis langsung dengan koin Meme tersebut, SOL mendapatkan manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik perahu" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai jangkar dalam peristiwa ini, yang menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor-faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi ini disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Secara keseluruhan, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap peristiwa eksternal, serta kecenderungannya yang mudah dipengaruhi oleh tindakan spekulatif. Seiring dengan meningkatnya keterkaitan aset digital dengan isu-isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini menjadi sangat penting untuk memahami dampaknya terhadap stabilitas pasar.
![qXf6cU1ckd4GnwT3KVoWmv71ckX3PE5