Reformasi Inflasi Polkadot: Menyeimbangkan Nyeri Jangka Pendek dan Perkembangan Jangka Panjang
Ekosistem Polkadot sedang menghadapi titik balik yang krusial. Saat ini, total pasokan DOT telah mendekati 1,6 miliar koin, dengan jumlah kumulatif yang dihancurkan dalam sejarah hanya 20 juta koin, proporsi penghancuran sangat rendah. Meskipun pada bulan Oktober 2024 komunitas telah menyetujui proposal untuk mengurangi tingkat inflasi, dengan menurunkan tingkat inflasi dari 10% menjadi 8%, dan menetapkan jumlah penerbitan tahunan menjadi 120 juta koin, tetapi efek sebenarnya masih belum memuaskan. Dengan kecepatan saat ini, untuk menurunkan tingkat inflasi tahunan DOT menjadi sekitar 4,3%, dibutuhkan waktu sekitar 10 tahun lagi.
Masalah utama yang dihadapi model ekonomi Polkadot dalam jangka panjang meliputi:
Tekanan inflasi tinggi, imbalan staking asli terlalu tinggi: Peningkatan terus-menerus memberikan tekanan jual pada harga pasar, membuat DOT sulit untuk menciptakan kelangkaan jangka panjang dan penetapan nilai. APY staking yang tinggi menarik banyak DOT ke dalam staking asli atau Kolam Nominasi, tetapi dana ini tidak dapat berpartisipasi dalam DeFi, kurangnya pemanfaatan sekunder.
Kurangnya skenario aplikasi: Saat ini semua DOT yang baru berasal dari inflasi protokol (juga disebut sebagai hadiah staking), pembakaran DOT hanya terjadi pada sejumlah kecil biaya transaksi, pendapatan Coretime, dan skenario lainnya. TVL ekosistem Polkadot sekitar 400 juta dolar AS, jauh di bawah blockchain publik lainnya, kurangnya aplikasi pembunuh untuk mendorong adopsi massal, yang lebih lanjut membatasi efektivitas mekanisme pemanfaatan dan pembakaran DOT di luar tata kelola dan staking. Hal ini membuat ekosistem sulit untuk membentuk siklus yang baik, nilai token terutama bergantung pada hadiah inflasi daripada permintaan nyata.
Tingkat Staking Tinggi dan Tingkat Pemanfaatan Modal Rendah
Dalam ekosistem PoS saat ini, selain Ethereum, ekosistem rantai publik lainnya menghadapi masalah "tingkat staking tinggi tetapi penetrasi LST rendah."
Menurut data, dibandingkan dengan tingkat staking Ethereum yang sekitar 29,67%, tingkat staking dari blockchain PoS lainnya sebagian besar berada di atas 50%. Sebagai contoh, satu jaringan memiliki total tingkat staking mencapai 73,51%, jaringan lain memiliki total tingkat staking mencapai 67,26%, tingkat staking jaringan Polkadot adalah 49,2%, dan satu jaringan lainnya memiliki total tingkat staking mencapai 96,46%.
Namun, tingkat penetrasi pasar staking likuid Ethereum dan staking ulang sekitar 36%, dengan protokol LST terbesar menguasai 24% dari pangsa pasar staking. Tingkat penetrasi LST dari suatu blockchain publik sekitar 8,7%, dengan LST terbesar menguasai pangsa pasar staking sekitar 4%.
Situasi Polkadot semakin serius, jumlah DOT yang saat ini sudah dipertaruhkan mencapai 789 juta, tetapi total jumlah DOT yang dipertaruhkan di protokol LST Polkadot terbesar hanya 19 juta, dengan tingkat penetrasi token staking likuid (LST) hanya sekitar 3%.
Sebagian besar pemegang DOT adalah staking asli atau pool nominasi, tidak memilih staking likuid, tidak berpartisipasi dalam pinjaman, LP, atau penambangan likuiditas lintas rantai, sehingga utilisasi dana ekosistem sangat rendah.
Saat ini, penyebab utama dari tingkat staking yang tinggi dan penetrasi LST yang rendah adalah, APY staking asli yang terlalu tinggi membatasi perkembangan protokol DeFi, permintaan untuk DOT terfokus pada staking daripada utilitas, sementara skenario penggunaan lainnya dalam ekosistem sangat minim, peluang dan tingkat pengembalian yang dapat ditawarkan juga sangat terbatas, yang menyebabkan pengguna meskipun memiliki aset LST, hampir tidak memiliki lebih banyak skenario, sehingga pengguna jarang memiliki motivasi untuk berpartisipasi dalam staking likuid dan aktivitas DeFi, menciptakan siklus negatif.
Dampak Proposal Pengurangan Inflasi terhadap Polkadot
Komunitas telah mengusulkan tiga rencana reformasi inflasi, dengan tujuan untuk menurunkan tingkat inflasi ke level PoS publik utama (3%~6%) pada tahun 2026. Rencana ini mencakup model tekanan tinggi, model tekanan sedang, dan model tekanan ringan, masing-masing dengan kelebihan dan kekurangan.
Polkadot menggunakan mekanisme konsensus NPoS, dan tingkat staking yang tinggi berarti keamanan jaringan yang lebih kuat. Jika menurunkan tingkat inflasi menyebabkan penurunan APY staking asli, dari sudut pandang jangka pendek, ini mungkin menyebabkan pengguna staking, terutama mereka yang besar, mengalami kerugian langsung dalam tingkat tertentu. Namun, dari sudut pandang jangka panjang, inflasi yang rendah berarti dukungan nilai yang lebih kuat, yang membantu menarik pemegang jangka panjang dan meningkatkan keamanan ekonomi.
Pelajaran dari Polkadot adalah bahwa inflasi rendah memerlukan insentif DeFi yang sesuai dan skenario aplikasi DOT, jika tidak, aktivitas dana sulit untuk dilepaskan. Ketika imbal hasil staking asli menurun, pengguna akan lebih aktif beralih ke LST untuk mencari skenario yang dapat memberikan imbal hasil tambahan, ini membantu meningkatkan penetrasi LST, mempromosikan alokasi dana yang lebih efektif, dan juga diharapkan dapat mendorong DeFi Polkadot secara keseluruhan menjadi lebih beragam dan kaya.
Menurunkan inflasi bukanlah akhir
Polkadot perlu menetapkan insentif DeFi sebagai mekanisme penyangga untuk mencapai "migrasi lembut" dana sambil menjaga keamanan jaringan dan melepaskan likuiditas, sambil mengurangi inflasi. Ini tidak hanya dapat mengkompensasi dampak jangka pendek dari penurunan imbal hasil staking, tetapi juga dapat meningkatkan aktivitas keseluruhan ekosistem, dengan jalur yang mungkin termasuk:
Memperkenalkan DOT LST ke lebih banyak skenario seperti pinjaman, LP, perdagangan dengan leverage, dan penambangan lintas rantai, untuk meningkatkan komposabilitas dana dan struktur pendapatan multi-lapis. Saat ini, suatu protokol LST telah menguasai lebih dari 70% pangsa pasar DOT LST, dengan TVL melebihi 90 juta dolar AS. Ini dapat membentuk kompensasi hasil jangka pendek, memperlancar penurunan APY staking, sekaligus meningkatkan motivasi pengguna untuk memegangnya.
Memanfaatkan jembatan lintas rantai untuk memfasilitasi interaksi lintas rantai dari jaringan utama lainnya ke Polkadot dan paralel chain-nya, dengan insentif dana treasury untuk menarik pengguna dan dana eksternal ke dalam Polkadot, memecahkan pulau likuiditas.
Terus menyuntikkan dana ke dalam proyek insentif likuiditas untuk menarik aset eksternal ke jaringan Polkadot. Misalnya, suatu kegiatan menggunakan insentif 2 juta DOT selama 6 bulan, yang berhasil menarik berbagai aset utama dan secara signifikan meningkatkan TVL ekosistem serta partisipasi pengguna.
Kesimpulan
Masalah inti yang dihadapi Polkadot saat ini adalah kontradiksi antara inflasi tinggi dan tingkat staking yang tinggi yang menyebabkan statisnya dana dan kurangnya aktivitas ekosistem. Dalam kondisi kurangnya skenario aplikasi yang memadai dan insentif DeFi, penangkapan nilai DOT terutama bergantung pada imbalan inflasi, bukan pada permintaan penggunaan yang nyata, yang membatasi pertumbuhan berkelanjutan ekosistem.
Untuk komunitas Polkadot, terlepas dari solusi mana yang dipilih pada akhirnya, harus mencari cara untuk meningkatkan skenario penggunaan DOT dan mekanisme penangkapan nilai, serta secara proaktif membangun ekosistem DeFi yang lengkap.
Dalam jangka pendek, rencana penyesuaian inflasi yang wajar dikombinasikan dengan insentif DeFi secara bertahap akan menjadi kunci transisi; dalam jangka panjang, hanya dengan terus mengaktifkan aliran dana (DeFi, stablecoin, pembayaran, staking likuiditas, dll.), serta menginkubasi aplikasi ekosistem yang dapat menarik lebih banyak pengguna, Polkadot dapat benar-benar mencapai pertumbuhan dan sirkulasi nilai yang stabil baik di dalam maupun di luar ekosistem.
Polkadot sedang berada di titik sejarah yang krusial, bagaimana mencapai keseimbangan antara rasa sakit jangka pendek dan pertumbuhan berkelanjutan jangka panjang akan menguji kebijaksanaan dan konsensus seluruh komunitas.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
16 Suka
Hadiah
16
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
CounterIndicator
· 08-15 14:47
Ah, dot ini masih ada inflasi selama sepuluh tahun.
Lihat AsliBalas0
HallucinationGrower
· 08-15 14:47
Benar-benar tidak bisa berbuat apa-apa dengan dot, setiap hari dianggap bodoh.
Lihat AsliBalas0
MissedAirdropBro
· 08-15 14:36
Token pasokan tak terbatas, masih mau main apa?
Lihat AsliBalas0
MelonField
· 08-15 14:26
dot ini benar-benar tidak ada harapan
Lihat AsliBalas0
FalseProfitProphet
· 08-15 14:24
Inflasi bolak-balik, lebih baik langsung Rug Pull.
Analisis Rencana Reformasi Inflasi Polkadot: Dari Rasa Sakit Jangka Pendek ke Peningkatan Nilai Jangka Panjang
Reformasi Inflasi Polkadot: Menyeimbangkan Nyeri Jangka Pendek dan Perkembangan Jangka Panjang
Ekosistem Polkadot sedang menghadapi titik balik yang krusial. Saat ini, total pasokan DOT telah mendekati 1,6 miliar koin, dengan jumlah kumulatif yang dihancurkan dalam sejarah hanya 20 juta koin, proporsi penghancuran sangat rendah. Meskipun pada bulan Oktober 2024 komunitas telah menyetujui proposal untuk mengurangi tingkat inflasi, dengan menurunkan tingkat inflasi dari 10% menjadi 8%, dan menetapkan jumlah penerbitan tahunan menjadi 120 juta koin, tetapi efek sebenarnya masih belum memuaskan. Dengan kecepatan saat ini, untuk menurunkan tingkat inflasi tahunan DOT menjadi sekitar 4,3%, dibutuhkan waktu sekitar 10 tahun lagi.
Masalah utama yang dihadapi model ekonomi Polkadot dalam jangka panjang meliputi:
Tekanan inflasi tinggi, imbalan staking asli terlalu tinggi: Peningkatan terus-menerus memberikan tekanan jual pada harga pasar, membuat DOT sulit untuk menciptakan kelangkaan jangka panjang dan penetapan nilai. APY staking yang tinggi menarik banyak DOT ke dalam staking asli atau Kolam Nominasi, tetapi dana ini tidak dapat berpartisipasi dalam DeFi, kurangnya pemanfaatan sekunder.
Kurangnya skenario aplikasi: Saat ini semua DOT yang baru berasal dari inflasi protokol (juga disebut sebagai hadiah staking), pembakaran DOT hanya terjadi pada sejumlah kecil biaya transaksi, pendapatan Coretime, dan skenario lainnya. TVL ekosistem Polkadot sekitar 400 juta dolar AS, jauh di bawah blockchain publik lainnya, kurangnya aplikasi pembunuh untuk mendorong adopsi massal, yang lebih lanjut membatasi efektivitas mekanisme pemanfaatan dan pembakaran DOT di luar tata kelola dan staking. Hal ini membuat ekosistem sulit untuk membentuk siklus yang baik, nilai token terutama bergantung pada hadiah inflasi daripada permintaan nyata.
Tingkat Staking Tinggi dan Tingkat Pemanfaatan Modal Rendah
Dalam ekosistem PoS saat ini, selain Ethereum, ekosistem rantai publik lainnya menghadapi masalah "tingkat staking tinggi tetapi penetrasi LST rendah."
Menurut data, dibandingkan dengan tingkat staking Ethereum yang sekitar 29,67%, tingkat staking dari blockchain PoS lainnya sebagian besar berada di atas 50%. Sebagai contoh, satu jaringan memiliki total tingkat staking mencapai 73,51%, jaringan lain memiliki total tingkat staking mencapai 67,26%, tingkat staking jaringan Polkadot adalah 49,2%, dan satu jaringan lainnya memiliki total tingkat staking mencapai 96,46%.
Namun, tingkat penetrasi pasar staking likuid Ethereum dan staking ulang sekitar 36%, dengan protokol LST terbesar menguasai 24% dari pangsa pasar staking. Tingkat penetrasi LST dari suatu blockchain publik sekitar 8,7%, dengan LST terbesar menguasai pangsa pasar staking sekitar 4%.
Situasi Polkadot semakin serius, jumlah DOT yang saat ini sudah dipertaruhkan mencapai 789 juta, tetapi total jumlah DOT yang dipertaruhkan di protokol LST Polkadot terbesar hanya 19 juta, dengan tingkat penetrasi token staking likuid (LST) hanya sekitar 3%.
Sebagian besar pemegang DOT adalah staking asli atau pool nominasi, tidak memilih staking likuid, tidak berpartisipasi dalam pinjaman, LP, atau penambangan likuiditas lintas rantai, sehingga utilisasi dana ekosistem sangat rendah.
Saat ini, penyebab utama dari tingkat staking yang tinggi dan penetrasi LST yang rendah adalah, APY staking asli yang terlalu tinggi membatasi perkembangan protokol DeFi, permintaan untuk DOT terfokus pada staking daripada utilitas, sementara skenario penggunaan lainnya dalam ekosistem sangat minim, peluang dan tingkat pengembalian yang dapat ditawarkan juga sangat terbatas, yang menyebabkan pengguna meskipun memiliki aset LST, hampir tidak memiliki lebih banyak skenario, sehingga pengguna jarang memiliki motivasi untuk berpartisipasi dalam staking likuid dan aktivitas DeFi, menciptakan siklus negatif.
Dampak Proposal Pengurangan Inflasi terhadap Polkadot
Komunitas telah mengusulkan tiga rencana reformasi inflasi, dengan tujuan untuk menurunkan tingkat inflasi ke level PoS publik utama (3%~6%) pada tahun 2026. Rencana ini mencakup model tekanan tinggi, model tekanan sedang, dan model tekanan ringan, masing-masing dengan kelebihan dan kekurangan.
Polkadot menggunakan mekanisme konsensus NPoS, dan tingkat staking yang tinggi berarti keamanan jaringan yang lebih kuat. Jika menurunkan tingkat inflasi menyebabkan penurunan APY staking asli, dari sudut pandang jangka pendek, ini mungkin menyebabkan pengguna staking, terutama mereka yang besar, mengalami kerugian langsung dalam tingkat tertentu. Namun, dari sudut pandang jangka panjang, inflasi yang rendah berarti dukungan nilai yang lebih kuat, yang membantu menarik pemegang jangka panjang dan meningkatkan keamanan ekonomi.
Pelajaran dari Polkadot adalah bahwa inflasi rendah memerlukan insentif DeFi yang sesuai dan skenario aplikasi DOT, jika tidak, aktivitas dana sulit untuk dilepaskan. Ketika imbal hasil staking asli menurun, pengguna akan lebih aktif beralih ke LST untuk mencari skenario yang dapat memberikan imbal hasil tambahan, ini membantu meningkatkan penetrasi LST, mempromosikan alokasi dana yang lebih efektif, dan juga diharapkan dapat mendorong DeFi Polkadot secara keseluruhan menjadi lebih beragam dan kaya.
Menurunkan inflasi bukanlah akhir
Polkadot perlu menetapkan insentif DeFi sebagai mekanisme penyangga untuk mencapai "migrasi lembut" dana sambil menjaga keamanan jaringan dan melepaskan likuiditas, sambil mengurangi inflasi. Ini tidak hanya dapat mengkompensasi dampak jangka pendek dari penurunan imbal hasil staking, tetapi juga dapat meningkatkan aktivitas keseluruhan ekosistem, dengan jalur yang mungkin termasuk:
Memperkenalkan DOT LST ke lebih banyak skenario seperti pinjaman, LP, perdagangan dengan leverage, dan penambangan lintas rantai, untuk meningkatkan komposabilitas dana dan struktur pendapatan multi-lapis. Saat ini, suatu protokol LST telah menguasai lebih dari 70% pangsa pasar DOT LST, dengan TVL melebihi 90 juta dolar AS. Ini dapat membentuk kompensasi hasil jangka pendek, memperlancar penurunan APY staking, sekaligus meningkatkan motivasi pengguna untuk memegangnya.
Memanfaatkan jembatan lintas rantai untuk memfasilitasi interaksi lintas rantai dari jaringan utama lainnya ke Polkadot dan paralel chain-nya, dengan insentif dana treasury untuk menarik pengguna dan dana eksternal ke dalam Polkadot, memecahkan pulau likuiditas.
Terus menyuntikkan dana ke dalam proyek insentif likuiditas untuk menarik aset eksternal ke jaringan Polkadot. Misalnya, suatu kegiatan menggunakan insentif 2 juta DOT selama 6 bulan, yang berhasil menarik berbagai aset utama dan secara signifikan meningkatkan TVL ekosistem serta partisipasi pengguna.
Kesimpulan
Masalah inti yang dihadapi Polkadot saat ini adalah kontradiksi antara inflasi tinggi dan tingkat staking yang tinggi yang menyebabkan statisnya dana dan kurangnya aktivitas ekosistem. Dalam kondisi kurangnya skenario aplikasi yang memadai dan insentif DeFi, penangkapan nilai DOT terutama bergantung pada imbalan inflasi, bukan pada permintaan penggunaan yang nyata, yang membatasi pertumbuhan berkelanjutan ekosistem.
Untuk komunitas Polkadot, terlepas dari solusi mana yang dipilih pada akhirnya, harus mencari cara untuk meningkatkan skenario penggunaan DOT dan mekanisme penangkapan nilai, serta secara proaktif membangun ekosistem DeFi yang lengkap.
Dalam jangka pendek, rencana penyesuaian inflasi yang wajar dikombinasikan dengan insentif DeFi secara bertahap akan menjadi kunci transisi; dalam jangka panjang, hanya dengan terus mengaktifkan aliran dana (DeFi, stablecoin, pembayaran, staking likuiditas, dll.), serta menginkubasi aplikasi ekosistem yang dapat menarik lebih banyak pengguna, Polkadot dapat benar-benar mencapai pertumbuhan dan sirkulasi nilai yang stabil baik di dalam maupun di luar ekosistem.
Polkadot sedang berada di titik sejarah yang krusial, bagaimana mencapai keseimbangan antara rasa sakit jangka pendek dan pertumbuhan berkelanjutan jangka panjang akan menguji kebijaksanaan dan konsensus seluruh komunitas.