Minggu Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) adalah acara blockchain terkemuka di negara ini. Yang paling mencolok adalah partisipasi aktif dari regulator, yang sebelumnya memiliki sikap konservatif terhadap industri koin, kini terlibat dalam diskusi konstruktif tentang perkembangan industri.
Partisipasi pemerintah menandakan bahwa ekosistem Aset Kripto Malaysia sedang bergerak ke arah penerimaan institusi. Acara ini menghubungkan berbagai pelaku industri dan memperluas saluran komunikasi antara pemerintah dan sektor swasta.
2. Tiga Fitur Kunci Pasar Aset Kripto Malaysia
Pasar Aset Kripto Malaysia memiliki tiga karakteristik kunci: peleburan Asia Tenggara, tempat inkubasi juara global, dan pusat keuangan Islam dunia.
Malaysia adalah negara multibahasa, penduduknya mahir dalam bahasa Melayu, Inggris, Mandarin, dan Tamil. Keberagaman ini menciptakan perpaduan alami antara budaya Timur dan Barat. Malaysia juga memiliki lokasi geografis yang strategis. Dari Kuala Lumpur, penerbangan ke kota-kota utama Asia Tenggara seperti Ho Chi Minh City, Bangkok, dan Jakarta semuanya dalam waktu kurang dari dua jam. Kenyamanan ini memungkinkan kerjasama lintas budaya dan mempercepat ekspansi bisnis.
Kondisi ini membentuk bakat dengan visi global. Selain keterampilan bahasa, orang juga secara alami mengembangkan kemampuan pemahaman lintas budaya. Meskipun pasar Malaysia kecil, namun proyek-proyek utama Aset Kripto berasal dari sini. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol, dan CoinGecko semuanya dimulai di Malaysia dan kini memiliki dampak global.
Keuangan Islam yang terintegrasi di Malaysia menciptakan peluang unik. Malaysia mengoperasikan pusat keuangan Islam terbesar di dunia, yang menjadikan kepatuhan terhadap syariah sebagai persyaratan wajib dalam bisnis Aset Kripto. Persyaratan ini mendorong inovasi daripada pembatasan. Malaysia menjadi yang pertama mengakui Aset Kripto sesuai dengan syariah, meluncurkan dana Bitcoin yang sesuai syariah, dan mengimplementasikan pembayaran zakat Aset Kripto. Perkembangan ini menghubungkan Aset Kripto dengan pasar keuangan Islam global, yang diperkirakan akan mencapai 10 triliun dolar AS pada tahun 2030.
3. Evolusi Regulasi Aset Kripto di Malaysia
Tahap Pertama: Membangun Kerangka Pengawasan Aset Digital (2019-2020 )
Malaysia adalah salah satu negara di Asia yang dengan cepat membangun kerangka regulasi aset digital. Pada tahun 2019, Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan 2019 (Sekuritas yang Ditunjuk) (Mata Uang Digital dan Token Digital) membagi aset digital menjadi dua kategori: mata uang digital dan token digital. Aset yang memenuhi standar tertentu menjadi sekuritas yang diatur oleh Komisi Sekuritas Malaysia.
Komisi Sekuritas telah merevisi "Panduan Pasar yang Diakui", yang mengharuskan bursa aset digital mendaftar sebagai operator pasar yang diakui. Bursa harus memenuhi persyaratan ketat: modal disetor minimum sebesar 5 juta ringgit, standar tata kelola yang ketat, dan didirikan secara lokal. Langkah-langkah ini memperkuat stabilitas bursa dan perlindungan investor.
Jenis entitas yang diatur termasuk:
DAX (Bursa Aset Digital) operator: menyediakan layanan perdagangan koin kripto spot
Penyedia layanan penitipan aset digital: menyediakan layanan penitipan dan pengelolaan Aset Kripto
Pada tahun 2020, Malaysia mengeluarkan pedoman operasi yang rinci untuk memperkuat dasar regulasi. Pedoman ini mengklasifikasikan IEO dan DAC sebagai kategori bisnis yang terpisah, yang masing-masing perlu mendaftar sebagai operator pasar yang diakui.
Hingga tahun 2025, ada 12 perusahaan yang beroperasi sebagai operator pasar yang diakui untuk aset digital: 6 bursa cryptocurrency, 4 penyedia layanan penyimpanan, dan 2 platform IEO.
Tahap Kedua: Memperkuat Penegakan Hukum dan Memblokir Bursa Asing untuk Melindungi Investor (2021-2024 )
Setelah membangun kerangka regulasi, Komisi Sekuritas memperkuat penegakan hukum melalui pengendalian pasar yang aktif. Komisi Sekuritas tidak hanya berhenti pada pembuatan aturan, tetapi juga secara aktif memberantas elemen ilegal untuk meningkatkan kredibilitas dan keamanan ekosistem regulasi.
Komisi Sekuritas memiliki dua tujuan inti: untuk menjaga konsistensi regulasi dengan memblokir bursa luar negeri yang tidak terdaftar yang beroperasi secara ilegal di Malaysia; dan untuk mencegah kerugian investor akibat penggunaan platform yang tidak sah. Komisi Sekuritas telah membuat "daftar peringatan investor" untuk memberi peringatan sebelumnya kepada pengguna. Daftar ini mencakup beberapa bursa global tertentu. Komisi Sekuritas berulang kali menekankan bahwa perdagangan di platform ini tidak dilindungi oleh hukum Malaysia.
Sejak tahun 2021, Komisi Sekuritas beralih dari langkah-langkah pasif ke penegakan hukum yang langsung dan tegas. Pada bulan Juli 2021, Komisi Sekuritas memerintahkan suatu bursa untuk menghentikan layanan kepada pengguna Malaysia dalam waktu 14 hari dan menutup semua saluran termasuk situs webnya. Setelah tahun 2022, seiring dengan pasar Aset Kripto menghadapi krisis global termasuk kebangkrutan FTX dan keruntuhan Terra Luna, Malaysia memperkuat pendekatan regulasinya. Komisi Sekuritas menunjukkan bahwa peristiwa-peristiwa ini terjadi di lingkungan yang tidak diatur dan mengambil langkah-langkah serupa terhadap beberapa bursa yang tidak berizin.
Langkah-langkah ini melampaui batas sanksi resmi. Regulator telah menerapkan strategi pemblokiran dan keluar dari pasar yang komprehensif. Komisi Sekuritas bekerja sama dengan penyedia layanan internet untuk memblokir situs web bursa yang menjadi target, dan meminta toko aplikasi mainstream untuk menghapus aplikasi bursa. Sementara itu, bank sentral dan otoritas pajak menginstruksikan bank lokal untuk melarang layanan setoran dan penarikan dengan platform yang tidak memiliki izin. Otoritas juga memperkuat sanksi terhadap investor individu. Investor yang terkonfirmasi menggunakan perdagangan P2P atau bursa yang tidak memiliki izin akan memiliki rekening bank mereka dibekukan, produk keuangan dibatasi, serta mobil dan hipotek akan ditarik kembali lebih awal.
Tahap Tiga: Transformasi Cepat Malaysia Setelah Terpilihnya Trump (2025 hingga sekarang )
Setelah terpilihnya Trump, pasar Aset Kripto Malaysia berkembang pesat. Perdana Menteri Anwar Ibrahim berdiskusi tentang Aset Kripto dengan mantan Perdana Menteri Thailand Thaksin pada bulan Januari, dan kemudian pada bulan April mengadakan pertemuan dengan pendiri sebuah bursa untuk membahas pengembangan Malaysia sebagai pusat aset digital. Tindakan ini menunjukkan niat Malaysia, sebagai negara ketua bergilir ASEAN, untuk memimpin kebijakan keuangan digital di kawasan. Dibandingkan dengan tahun lalu, pasar Web3 Malaysia tumbuh pesat, menandai titik balik sejak Trump terpilih.
Komitmen politik pemerintah dengan cepat diubah menjadi perubahan kebijakan yang konkret. Perdana Menteri Anwar secara langsung meluncurkan "Pusat Inovasi Aset Digital" pada Juni 2025 sebagai hasil besar pertama. Bank Negara Malaysia memimpin sandbox regulasi ini. Sandbox ini akan berfungsi sebagai lingkungan pengujian yang aman. Ini akan secara aktif mendorong eksperimen dan inovasi aset digital. Dalam pertemuan meja bundar industri blockchain yang diselenggarakan oleh perusahaan ekonomi digital Malaysia, Menteri Digital Gobind Singh juga mengumumkan pembentukan "Komite Kerja Aset Digital dan Blockchain", yang menunjukkan pendekatan sistematis pemerintah.
Sambil membangun infrastruktur kebijakan, pengembangan infrastruktur teknologi juga semakin cepat. Menteri Sains, Teknologi, dan Inovasi, Zheng Likang, mengumumkan peluncuran resmi infrastruktur blockchain Malaysia pada upacara pembukaan Minggu Blockchain Malaysia 2025. Infrastruktur ini dikembangkan oleh lembaga pemerintah, Institut Penelitian Sistem Mikroelektronik Malaysia, bekerja sama dengan proyek jaringan lokal Zetrix. Proyek ini mengeksplorasi aplikasi blockchain praktis mulai dari meningkatkan transparansi pemerintah hingga sertifikasi halal serta meningkatkan efisiensi perdagangan dan rantai pasokan.
Perubahan yang paling signifikan adalah pelonggaran pengawasan oleh Komisi Sekuritas. Komisi Sekuritas sedang beralih dari model pemeriksaan persetujuan yang ketat ke pelonggaran regulasi yang signifikan melalui "Dokumen Konsultasi" yang dirilis pada Juni 2025. Hingga Juli 2025, hanya 23 jenis Aset Kripto yang telah melalui pemeriksaan ketat Komisi Sekuritas yang dapat terdaftar di bursa lokal. Di bawah kerangka regulasi baru, bursa dapat membuat keputusan listing secara mandiri tanpa persetujuan sebelumnya dari Komisi Sekuritas, asalkan memenuhi standar yang ditentukan.
Namun, apa yang dikejar oleh regulator Malaysia bukanlah sekadar pelonggaran regulasi. Otoritas sedang memperkuat persyaratan operasional, seperti meningkatkan modal yang disetor oleh bursa dan memperkenalkan model pengaturan mandiri, sambil tetap bersikap konservatif terhadap aset kripto berisiko tinggi, termasuk koin privasi, koin meme, dan koin stabil. Pendekatan ini berupaya mencapai keseimbangan antara otonomi pasar dan stabilitas.
Perubahan kebijakan ini menunjukkan niat strategis Malaysia untuk bersaing dengan Singapura dan Hong Kong, menjadi pusat Web3 utama di kawasan Asia-Pasifik. Digabungkan dengan kebijakan pro-enkripsi pemerintah Trump, Malaysia sedang memposisikan dirinya sebagai jembatan kunci yang menghubungkan modal Barat dengan pasar Asia.
4. Analisis Bidang Kunci Pasar Aset Kripto Malaysia
4.1. Pertukaran Terpusat
Malaysia mengoperasikan enam bursa aset kripto lokal yang diakui. Luno mendominasi, dengan lebih dari 90% volume perdagangan lokal, membentuk struktur pemenang yang mirip dengan negara-negara Asia lainnya seperti Korea dan Thailand. Namun, bursa baru Hata yang diluncurkan tahun lalu menunjukkan pertumbuhan yang cepat, tampaknya memberikan energi baru ke pasar. Sinegy juga merupakan pemain utama, menyediakan layanan perdagangan aset kripto untuk perusahaan dan investor institusi.
Pengaruh nyata bursa lokal masih terbatas. Meskipun regulator berusaha untuk memblokir bursa yang tidak sah, banyak investor masih terus aktif menggunakan platform global dengan cara yang kreatif. Diperkirakan, 40-60% dari total volume perdagangan spot Aset Kripto di Malaysia terjadi di bursa global.
Selain itu, ukuran pasar Aset Kripto Malaysia yang kecil memberikan tantangan bagi operator lokal. Meskipun Luno menguasai lebih dari 90% pangsa pasar lokal, volume transaksi tetap terbatas. Volume perdagangan harian Luno dibandingkan dengan Upbit di Korea Selatan memiliki selisih sekitar 200 kali. Menurut laporan tahunan Bank Negara untuk tahun 2024, hingga akhir 2024, akumulasi setoran bersih dari bank ke bursa perdagangan aset digital terdaftar lokal hanya kurang dari 1% dari total setoran sistem perbankan, dan sekitar 0,4% dari nilai pasar sekuritas yang terdaftar di Bursa Efek Malaysia.
Alasan preferensi investor terhadap bursa global adalah karena batasan struktural pada platform lokal. Komisi Sekuritas terlibat langsung dalam proses persetujuan listing Aset Kripto yang memerlukan prosedur yang ketat. Hal ini membatasi Aset Kripto yang dapat diperdagangkan hanya pada 23 jenis. Likuiditas yang rendah membuat transaksi skala besar menjadi sulit. Kurangnya perdagangan margin atau derivatif mengurangi daya tarik bagi investor.
Di bawah batasan ini, bursa lokal mencari strategi bertahan hidup dengan mengoperasikan bisnis pialang secara paralel. Mereka menawarkan layanan perdagangan OTC dan setoran/penarikan stablecoin di luar bursa. Ini terutama ditujukan untuk kantor keluarga kaya dan para pengembara digital untuk mendapatkan pendapatan tambahan. Munculnya model bisnis ini berasal dari pembatasan bursa lokal terhadap stablecoin utama. Kurangnya likuiditas untuk transaksi besar juga berkontribusi pada perkembangan ini.
Kebijakan pajak aset kripto di Malaysia secara signifikan mempengaruhi pilihan bursa. Keuntungan aset kripto diklasifikasikan sebagai pajak penghasilan dan bukan pajak capital gain. Pemerintah hanya mengenakan pajak pada jumlah yang ditarik. Misalnya, seseorang memiliki 10 BTC, tetapi hanya menarik 1 BTC secara lokal. Pajak hanya berlaku untuk jumlah yang ditarik. Airdrop, staking, dan keuntungan DeFi juga dikenakan pajak penghasilan. Pemerintah memantau aktivitas aset kripto dengan membagikan data transaksi bursa lokal. Otoritas memberlakukan penyelidikan dan sanksi tambahan terhadap mereka yang tidak melaporkan. Sistem pelacakan ini tampaknya menjadi faktor utama yang menghalangi investor menggunakan bursa lokal.
4.2. Stablecoin
Otoritas Malaysia memiliki sikap konservatif terhadap stablecoin. Stablecoin yang dipatok pada dolar AS seperti USDC dan USDT masih belum terdaftar di bursa lokal. Meskipun bank negara belum mengeluarkan pernyataan resmi mengenai masalah ini, sikap hati-hati ini mungkin berasal dari prioritas kebijakan. Krisis keuangan Asia 1998 membentuk prioritas ini, ketika aliran modal yang cepat menyebabkan kekacauan ekonomi yang serius. Pengalaman ini memperburuk kewaspadaan terhadap stabilitas mata uang lokal dan pengelolaan valuta asing.
Dokumen konsultasi terbaru dari Komisi Sekuritas menunjukkan bahwa sikap berhati-hati ini masih berlanjut. Otoritas dengan jelas menyatakan bahwa stablecoin rentan terhadap fluktuasi harga pasar dan dapat merusak stabilitas sistem keuangan lokal. Regulator tidak menganggapnya sebagai alat pembayaran sederhana, tetapi sebagai faktor risiko makroekonomi yang potensial.
Meskipun pengawasan hati-hati, eksperimen stablecoin di sektor swasta tetap berlanjut. Blox sedang mengembangkan aset yang terikat.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
RektButAlive
· 23jam yang lalu
Sikap pemerintah Malaysia benar-benar berubah besar ya.
Lihat AsliBalas0
ForkTongue
· 08-15 07:40
Malaysia masih cukup baik, lakukan sedikit pengembangan.
Evolusi pasar kripto Malaysia: dari regulasi ketat ke pusat inovasi
Laporan Analisis Pasar Aset Kripto Malaysia
1. Pendahuluan
Minggu Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) adalah acara blockchain terkemuka di negara ini. Yang paling mencolok adalah partisipasi aktif dari regulator, yang sebelumnya memiliki sikap konservatif terhadap industri koin, kini terlibat dalam diskusi konstruktif tentang perkembangan industri.
Partisipasi pemerintah menandakan bahwa ekosistem Aset Kripto Malaysia sedang bergerak ke arah penerimaan institusi. Acara ini menghubungkan berbagai pelaku industri dan memperluas saluran komunikasi antara pemerintah dan sektor swasta.
2. Tiga Fitur Kunci Pasar Aset Kripto Malaysia
Pasar Aset Kripto Malaysia memiliki tiga karakteristik kunci: peleburan Asia Tenggara, tempat inkubasi juara global, dan pusat keuangan Islam dunia.
Malaysia adalah negara multibahasa, penduduknya mahir dalam bahasa Melayu, Inggris, Mandarin, dan Tamil. Keberagaman ini menciptakan perpaduan alami antara budaya Timur dan Barat. Malaysia juga memiliki lokasi geografis yang strategis. Dari Kuala Lumpur, penerbangan ke kota-kota utama Asia Tenggara seperti Ho Chi Minh City, Bangkok, dan Jakarta semuanya dalam waktu kurang dari dua jam. Kenyamanan ini memungkinkan kerjasama lintas budaya dan mempercepat ekspansi bisnis.
Kondisi ini membentuk bakat dengan visi global. Selain keterampilan bahasa, orang juga secara alami mengembangkan kemampuan pemahaman lintas budaya. Meskipun pasar Malaysia kecil, namun proyek-proyek utama Aset Kripto berasal dari sini. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol, dan CoinGecko semuanya dimulai di Malaysia dan kini memiliki dampak global.
Keuangan Islam yang terintegrasi di Malaysia menciptakan peluang unik. Malaysia mengoperasikan pusat keuangan Islam terbesar di dunia, yang menjadikan kepatuhan terhadap syariah sebagai persyaratan wajib dalam bisnis Aset Kripto. Persyaratan ini mendorong inovasi daripada pembatasan. Malaysia menjadi yang pertama mengakui Aset Kripto sesuai dengan syariah, meluncurkan dana Bitcoin yang sesuai syariah, dan mengimplementasikan pembayaran zakat Aset Kripto. Perkembangan ini menghubungkan Aset Kripto dengan pasar keuangan Islam global, yang diperkirakan akan mencapai 10 triliun dolar AS pada tahun 2030.
3. Evolusi Regulasi Aset Kripto di Malaysia
Tahap Pertama: Membangun Kerangka Pengawasan Aset Digital (2019-2020 )
Malaysia adalah salah satu negara di Asia yang dengan cepat membangun kerangka regulasi aset digital. Pada tahun 2019, Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan 2019 (Sekuritas yang Ditunjuk) (Mata Uang Digital dan Token Digital) membagi aset digital menjadi dua kategori: mata uang digital dan token digital. Aset yang memenuhi standar tertentu menjadi sekuritas yang diatur oleh Komisi Sekuritas Malaysia.
Komisi Sekuritas telah merevisi "Panduan Pasar yang Diakui", yang mengharuskan bursa aset digital mendaftar sebagai operator pasar yang diakui. Bursa harus memenuhi persyaratan ketat: modal disetor minimum sebesar 5 juta ringgit, standar tata kelola yang ketat, dan didirikan secara lokal. Langkah-langkah ini memperkuat stabilitas bursa dan perlindungan investor.
Jenis entitas yang diatur termasuk:
Pada tahun 2020, Malaysia mengeluarkan pedoman operasi yang rinci untuk memperkuat dasar regulasi. Pedoman ini mengklasifikasikan IEO dan DAC sebagai kategori bisnis yang terpisah, yang masing-masing perlu mendaftar sebagai operator pasar yang diakui.
Hingga tahun 2025, ada 12 perusahaan yang beroperasi sebagai operator pasar yang diakui untuk aset digital: 6 bursa cryptocurrency, 4 penyedia layanan penyimpanan, dan 2 platform IEO.
Tahap Kedua: Memperkuat Penegakan Hukum dan Memblokir Bursa Asing untuk Melindungi Investor (2021-2024 )
Setelah membangun kerangka regulasi, Komisi Sekuritas memperkuat penegakan hukum melalui pengendalian pasar yang aktif. Komisi Sekuritas tidak hanya berhenti pada pembuatan aturan, tetapi juga secara aktif memberantas elemen ilegal untuk meningkatkan kredibilitas dan keamanan ekosistem regulasi.
Komisi Sekuritas memiliki dua tujuan inti: untuk menjaga konsistensi regulasi dengan memblokir bursa luar negeri yang tidak terdaftar yang beroperasi secara ilegal di Malaysia; dan untuk mencegah kerugian investor akibat penggunaan platform yang tidak sah. Komisi Sekuritas telah membuat "daftar peringatan investor" untuk memberi peringatan sebelumnya kepada pengguna. Daftar ini mencakup beberapa bursa global tertentu. Komisi Sekuritas berulang kali menekankan bahwa perdagangan di platform ini tidak dilindungi oleh hukum Malaysia.
Sejak tahun 2021, Komisi Sekuritas beralih dari langkah-langkah pasif ke penegakan hukum yang langsung dan tegas. Pada bulan Juli 2021, Komisi Sekuritas memerintahkan suatu bursa untuk menghentikan layanan kepada pengguna Malaysia dalam waktu 14 hari dan menutup semua saluran termasuk situs webnya. Setelah tahun 2022, seiring dengan pasar Aset Kripto menghadapi krisis global termasuk kebangkrutan FTX dan keruntuhan Terra Luna, Malaysia memperkuat pendekatan regulasinya. Komisi Sekuritas menunjukkan bahwa peristiwa-peristiwa ini terjadi di lingkungan yang tidak diatur dan mengambil langkah-langkah serupa terhadap beberapa bursa yang tidak berizin.
Langkah-langkah ini melampaui batas sanksi resmi. Regulator telah menerapkan strategi pemblokiran dan keluar dari pasar yang komprehensif. Komisi Sekuritas bekerja sama dengan penyedia layanan internet untuk memblokir situs web bursa yang menjadi target, dan meminta toko aplikasi mainstream untuk menghapus aplikasi bursa. Sementara itu, bank sentral dan otoritas pajak menginstruksikan bank lokal untuk melarang layanan setoran dan penarikan dengan platform yang tidak memiliki izin. Otoritas juga memperkuat sanksi terhadap investor individu. Investor yang terkonfirmasi menggunakan perdagangan P2P atau bursa yang tidak memiliki izin akan memiliki rekening bank mereka dibekukan, produk keuangan dibatasi, serta mobil dan hipotek akan ditarik kembali lebih awal.
Tahap Tiga: Transformasi Cepat Malaysia Setelah Terpilihnya Trump (2025 hingga sekarang )
Setelah terpilihnya Trump, pasar Aset Kripto Malaysia berkembang pesat. Perdana Menteri Anwar Ibrahim berdiskusi tentang Aset Kripto dengan mantan Perdana Menteri Thailand Thaksin pada bulan Januari, dan kemudian pada bulan April mengadakan pertemuan dengan pendiri sebuah bursa untuk membahas pengembangan Malaysia sebagai pusat aset digital. Tindakan ini menunjukkan niat Malaysia, sebagai negara ketua bergilir ASEAN, untuk memimpin kebijakan keuangan digital di kawasan. Dibandingkan dengan tahun lalu, pasar Web3 Malaysia tumbuh pesat, menandai titik balik sejak Trump terpilih.
Komitmen politik pemerintah dengan cepat diubah menjadi perubahan kebijakan yang konkret. Perdana Menteri Anwar secara langsung meluncurkan "Pusat Inovasi Aset Digital" pada Juni 2025 sebagai hasil besar pertama. Bank Negara Malaysia memimpin sandbox regulasi ini. Sandbox ini akan berfungsi sebagai lingkungan pengujian yang aman. Ini akan secara aktif mendorong eksperimen dan inovasi aset digital. Dalam pertemuan meja bundar industri blockchain yang diselenggarakan oleh perusahaan ekonomi digital Malaysia, Menteri Digital Gobind Singh juga mengumumkan pembentukan "Komite Kerja Aset Digital dan Blockchain", yang menunjukkan pendekatan sistematis pemerintah.
Sambil membangun infrastruktur kebijakan, pengembangan infrastruktur teknologi juga semakin cepat. Menteri Sains, Teknologi, dan Inovasi, Zheng Likang, mengumumkan peluncuran resmi infrastruktur blockchain Malaysia pada upacara pembukaan Minggu Blockchain Malaysia 2025. Infrastruktur ini dikembangkan oleh lembaga pemerintah, Institut Penelitian Sistem Mikroelektronik Malaysia, bekerja sama dengan proyek jaringan lokal Zetrix. Proyek ini mengeksplorasi aplikasi blockchain praktis mulai dari meningkatkan transparansi pemerintah hingga sertifikasi halal serta meningkatkan efisiensi perdagangan dan rantai pasokan.
Perubahan yang paling signifikan adalah pelonggaran pengawasan oleh Komisi Sekuritas. Komisi Sekuritas sedang beralih dari model pemeriksaan persetujuan yang ketat ke pelonggaran regulasi yang signifikan melalui "Dokumen Konsultasi" yang dirilis pada Juni 2025. Hingga Juli 2025, hanya 23 jenis Aset Kripto yang telah melalui pemeriksaan ketat Komisi Sekuritas yang dapat terdaftar di bursa lokal. Di bawah kerangka regulasi baru, bursa dapat membuat keputusan listing secara mandiri tanpa persetujuan sebelumnya dari Komisi Sekuritas, asalkan memenuhi standar yang ditentukan.
Namun, apa yang dikejar oleh regulator Malaysia bukanlah sekadar pelonggaran regulasi. Otoritas sedang memperkuat persyaratan operasional, seperti meningkatkan modal yang disetor oleh bursa dan memperkenalkan model pengaturan mandiri, sambil tetap bersikap konservatif terhadap aset kripto berisiko tinggi, termasuk koin privasi, koin meme, dan koin stabil. Pendekatan ini berupaya mencapai keseimbangan antara otonomi pasar dan stabilitas.
Perubahan kebijakan ini menunjukkan niat strategis Malaysia untuk bersaing dengan Singapura dan Hong Kong, menjadi pusat Web3 utama di kawasan Asia-Pasifik. Digabungkan dengan kebijakan pro-enkripsi pemerintah Trump, Malaysia sedang memposisikan dirinya sebagai jembatan kunci yang menghubungkan modal Barat dengan pasar Asia.
4. Analisis Bidang Kunci Pasar Aset Kripto Malaysia
4.1. Pertukaran Terpusat
Malaysia mengoperasikan enam bursa aset kripto lokal yang diakui. Luno mendominasi, dengan lebih dari 90% volume perdagangan lokal, membentuk struktur pemenang yang mirip dengan negara-negara Asia lainnya seperti Korea dan Thailand. Namun, bursa baru Hata yang diluncurkan tahun lalu menunjukkan pertumbuhan yang cepat, tampaknya memberikan energi baru ke pasar. Sinegy juga merupakan pemain utama, menyediakan layanan perdagangan aset kripto untuk perusahaan dan investor institusi.
Pengaruh nyata bursa lokal masih terbatas. Meskipun regulator berusaha untuk memblokir bursa yang tidak sah, banyak investor masih terus aktif menggunakan platform global dengan cara yang kreatif. Diperkirakan, 40-60% dari total volume perdagangan spot Aset Kripto di Malaysia terjadi di bursa global.
Selain itu, ukuran pasar Aset Kripto Malaysia yang kecil memberikan tantangan bagi operator lokal. Meskipun Luno menguasai lebih dari 90% pangsa pasar lokal, volume transaksi tetap terbatas. Volume perdagangan harian Luno dibandingkan dengan Upbit di Korea Selatan memiliki selisih sekitar 200 kali. Menurut laporan tahunan Bank Negara untuk tahun 2024, hingga akhir 2024, akumulasi setoran bersih dari bank ke bursa perdagangan aset digital terdaftar lokal hanya kurang dari 1% dari total setoran sistem perbankan, dan sekitar 0,4% dari nilai pasar sekuritas yang terdaftar di Bursa Efek Malaysia.
Alasan preferensi investor terhadap bursa global adalah karena batasan struktural pada platform lokal. Komisi Sekuritas terlibat langsung dalam proses persetujuan listing Aset Kripto yang memerlukan prosedur yang ketat. Hal ini membatasi Aset Kripto yang dapat diperdagangkan hanya pada 23 jenis. Likuiditas yang rendah membuat transaksi skala besar menjadi sulit. Kurangnya perdagangan margin atau derivatif mengurangi daya tarik bagi investor.
Di bawah batasan ini, bursa lokal mencari strategi bertahan hidup dengan mengoperasikan bisnis pialang secara paralel. Mereka menawarkan layanan perdagangan OTC dan setoran/penarikan stablecoin di luar bursa. Ini terutama ditujukan untuk kantor keluarga kaya dan para pengembara digital untuk mendapatkan pendapatan tambahan. Munculnya model bisnis ini berasal dari pembatasan bursa lokal terhadap stablecoin utama. Kurangnya likuiditas untuk transaksi besar juga berkontribusi pada perkembangan ini.
Kebijakan pajak aset kripto di Malaysia secara signifikan mempengaruhi pilihan bursa. Keuntungan aset kripto diklasifikasikan sebagai pajak penghasilan dan bukan pajak capital gain. Pemerintah hanya mengenakan pajak pada jumlah yang ditarik. Misalnya, seseorang memiliki 10 BTC, tetapi hanya menarik 1 BTC secara lokal. Pajak hanya berlaku untuk jumlah yang ditarik. Airdrop, staking, dan keuntungan DeFi juga dikenakan pajak penghasilan. Pemerintah memantau aktivitas aset kripto dengan membagikan data transaksi bursa lokal. Otoritas memberlakukan penyelidikan dan sanksi tambahan terhadap mereka yang tidak melaporkan. Sistem pelacakan ini tampaknya menjadi faktor utama yang menghalangi investor menggunakan bursa lokal.
4.2. Stablecoin
Otoritas Malaysia memiliki sikap konservatif terhadap stablecoin. Stablecoin yang dipatok pada dolar AS seperti USDC dan USDT masih belum terdaftar di bursa lokal. Meskipun bank negara belum mengeluarkan pernyataan resmi mengenai masalah ini, sikap hati-hati ini mungkin berasal dari prioritas kebijakan. Krisis keuangan Asia 1998 membentuk prioritas ini, ketika aliran modal yang cepat menyebabkan kekacauan ekonomi yang serius. Pengalaman ini memperburuk kewaspadaan terhadap stabilitas mata uang lokal dan pengelolaan valuta asing.
Dokumen konsultasi terbaru dari Komisi Sekuritas menunjukkan bahwa sikap berhati-hati ini masih berlanjut. Otoritas dengan jelas menyatakan bahwa stablecoin rentan terhadap fluktuasi harga pasar dan dapat merusak stabilitas sistem keuangan lokal. Regulator tidak menganggapnya sebagai alat pembayaran sederhana, tetapi sebagai faktor risiko makroekonomi yang potensial.
Meskipun pengawasan hati-hati, eksperimen stablecoin di sektor swasta tetap berlanjut. Blox sedang mengembangkan aset yang terikat.